Purpose - The purpose of this paper is to shed light on the importance of the slope and curvature of the volatility curve implied in option prices in the KOSPI 200 options index. A number of studies examine the implied volatility curve, however, these usually focus on cross-sectional characteristics such as the volatility smile. Contrary to previous studies, we focus on time-series characteristics; we investigate correlation dynamics among slope, curvature, and level of the implied volatility curve to capture market information embodied therein. Our study may provide useful implications for investors to utilize current market expectations in managing portfolios dynamically and efficiently. Research design, data, and methodology - For our empirical purpose, we gathered daily KOSPI200 index option prices executed at 2:50 pm in the Korean Exchange distribution market during the period of January 2, 2004 and January 31, 2012. In order to measure slope and curvature of the volatility curve, we use approximated delta distance; the slope is defined as the difference of implied volatilities between 15 delta call options and 15 delta put options; the curvature is defined as the difference between out-of-the-money (OTM) options and at-the-money (ATM) options. We use generalized method of moments (GMM) and the seemingly unrelated regression (SUR) method to verify correlations among level, slope, and curvature of the implied volatility curve with statistical support. Results - We find that slope as well as curvature is positively correlated with volatility level, implying that put option prices increase in a downward market. Further, we find that curvature and slope are positively correlated; however, the relation is weakened at deep moneyness. The results lead us to examine whether slope decreases monotonically as the delta increases, and it is verified with statistical significance that the deeper the moneyness, the lower the slope. It enables us to infer that when volatility surges above a certain level due to any tail risk, investors would rather take long positions in OTM call options, expecting market recovery in the near future. Conclusions - Our results are the evidence of the investor's increasing hedging demand for put options when downside market risks are expected. Adding to this, the slope and curvature of the volatility curve may provide important information regarding the timing of market recovery from a nosedive. For financial product distributors, using the dynamic relation among the three key indicators of the implied volatility curve might be helpful in enhancing profit and gaining trust and loyalty. However, it should be noted that our implications are limited since we do not provide rigorous evidence for the predictability power of volatility curves. Meaning, we need to verify whether the slope and curvature of the volatility curve have statistical significance in predicting the market trough. As one of the verifications, for instance, the performance of trading strategy based on information of slope and curvature could be tested. We reserve this for the future research.
본 연구는 우리나라의 종합병원의 경영성과와 지역 의료이용 친화도를 알 수 있는 RI를 과학적인 방법으로 산출하여 지역의료이용량과 병원 경영성과의 인과 관계에 대한 연구결과를 바탕으로 효율적인 경영전략을 제시하는데 그 연구의 의의가 있다. 연구결과를 보면 첫째, 일반적 특성에 따른 지역친화도 차이에서는 도시구분별 병상 수, 경상이익에서 통계적으로 유의한 차이가 나타났다. 둘째, 지역 의료이용의 친화도(RI)와 변수들 간의 상관관계를 살펴보면, 경상수지비율, 외래환자 초진율, 의료수익의료이익률, 100병상 당 1일 평균 외래환자 수, 100병상 당 1일 평균 입원환자 수, 입원환자 1인 1일당 평균진료비와 유의한 상관관계를 나타냈다. 연구결과를 바탕으로 본 연구의 의의를 살펴보면, 첫째 지역 의료이용 지표인 지역 의료이용 친화도를 산출하여 경영성과와의 연관관계와 유의한 영향을 미치는 변수를 규명하였다는 점에서 본 연구의 의의가 있다고 할 수 있다. 둘째로는 도시규모, 병상규모 등 내,외부적 환경요인에 따라 비교분석하였으며, 향후 병원이 지역 의료이용률를 높이기 위한 병원경영 전략의 수립에 기초 자료를 제공하였다고 할 수 있다.
기업 경영자는 매년 지출하는 광고비가 고객만족을 높이고, 개선된 고객만족이 장기적으로기업에 이득을 가져올 수 있는 투자인지 알고 싶어한다. 경영자가 광고 지출수준을 결정할 때 소비자의 고객만족과 관련된 측면을 중요하게 고려하면서도, 궁극적으로 투자자가 중시하는 수익성과 기업가치에 역점을 두고 평가할 것이다. 본 논문은 1998년 외환위기 이후 17년간한국 대표기업의 범산업적 종단 데이터를 사용하여, 광고비 지출이 브랜드 애호도에, 그리고 재무성과에 미치는 장기적인 효과를 다각도로 검토한다. 구체적으로 국내기업의 광고비 지출비율이 고객만족 결과요인인 브랜드 애호도에 미치는 효과를 살펴보고, 브랜드 애호도가 재무성과(수익성, 기업가치)에 미치는 효과를 산업별로 실증적으로 분석하였다. 국내기업 184개사의 1998년부터 2014년까지(17년간) 패널데이터를 분석한 결과, 제조업에서는 유의한 결과를 발견하지 못했으나, 서비스 기업의 광고 활동(광고 수준)은 마케팅 지표에 긍정적 영향을 미치고, 브랜드 애호도는 수익성지표(ROA, ROE)와 기업가치 지표(Tobin's q)에 긍정적인 효과를 주는 것으로 분석되었다. 따라서 본 연구결과를 요약하면, 서비스 기업 경영자는 기업의 현재와 미래성과를 고려하여 소비자에게 긍정적인 영향을 주는 광고수준을 결정하고, 이를 통해 개선된 애호도는 기업수익성을 높이고, 또한 투자자에게 긍정적인 영향을 주어 기업가치를 높이고 있음을 보여준다.
본 연구는 2003년부터 2006년까지의 국내 전통미디어 기업집단들의 사업다각화 현황에 따른 기업성과에 대하여 실증 분석하였다. 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 미디어 기업집단중, 신문사는 생존을 위해 다양한 영역으로부터 수익창출을 하려는 경향으로, 비관련 다각화의 비중이 높은 반면, 방송사는 고유의 사업영역인 콘텐츠의 제작과 공급을 중심으로 한관련 다각화의 비중이 높다. 둘째, 국내 미디어 기업들의 주력업종 매출비중은 해가 갈수록 감소되고 있어 다각화에 자원과 노력을 투입하고 있는 것으로 사료된다. 셋째, 조사 대상미디어 기업집단의 사업다각화 수준을 3개의 그룹으로 분류해본 결과, 다각화 수준이 가장높은 그룹에서 ROE가 가장 높았으며, ROE 변동성은 낮고, 위험대비 수익성 또한 높게 나타나 다각화를 적극적으로 진행하는 것이 안정적인 경영성과를 성취할 수 있었다. 넷째, 조사대상 미디어 기업들을 군집분석하고 몇 개의 조직속성 변수들과의 관계성을 살펴본 결과, 매출액 규모, 부채비율, 조직년수, 대주주 지분율에서 중간수준을 유지하고 ROE가 높은 군집에서 다각화 수준이 높았다. 다각화 수준과 조직속성 변수들로 인과분석을 해본결과, 미디어 기업집단의 다각화 수준에 영향을 미치는 조직속성으로는 매출액 규모가정의 방향으로, 대주주 지분율이 부의 방향으로 나타났다. 마지막으로 다각화 수준은 경영성과에 대해 정의 방향으로 의미 있게 영향을 미치는 것으로 파악되었다. 본 연구는 미디어 기업을 대상으로 하여 탐색적으로 수행되었는데, 지금까지 국내 미디어 기업의 경영성과에 대한 주제는 활발히 다루어지지 못했기 때문이다. 이에 선행연구가 부족하여 이론적 바탕에 기초하여 연구모델 및 가설을 수립하고 실증분석하는 연구방법을 선택하기보다는 조사대상 기업 경영지원 담당자들과의 수차례 인터뷰와 패널토론을 통하여 실무적인 관점의 주요 관심대상이 되는 경영지표들을 선정하고, 사업다각화와 경영성과 간의 관계를 각종 통계분석방법들을 이용하여 다각도로 조명하는 분석방법을 선택하였다. 본 연구는 수집된 자료가 최근 4개년에 한정되어 있고, 다각화와 경영성과 값 간의 시차를 두지 못한 한계를 가지고 있으므로 향후 연구에서는 미디어 기업의 특성을 보다 반영하여 미디어 기업 유형을 분류하거나, 다각화와 그에 따른 경영성과들 간의 시차도 반영한 연구들로 발전시켜야 한다.
본 연구는 대학기록관의 온라인 홍보 활동을 평가하기 위한 지표를 개발하여 평가하고, 이를 바탕으로 개선방안을 논의하는 것을 목적으로 한다. 이를 위해 첫째, 대학기록관 홍보의 개념과 정의에 근거하여 평가가 이루어져야 하는 항목들을 유형화하고 둘째, 기록관을 비롯한 유관문화유산기관들과 비영리기관의 온라인 홍보 평가지표들을 취합하여 4가지 영역에서의 홍보 평가지표를 도출하였다. 셋째, 개발된 평가지표를 활용하여 대학기록관 웹사이트를 구축하여 기록정보서비스를 제공하고 있는 10개 기관을 선정하여 홍보 활동과 내용을 평가하였다. 평가결과, 대부분의 대학기록관은 기록정보서비스와 홍보가 부재하거나 미비함을 확인할 수 있었고, 기록정보서비스가 개발되어 있다 하더라도 적극적인 안내가 이루어지고 있지 않음을 확인할 수 있었다. 이 결과에 근거하여 온라인 홍보 활동을 활성화하기 위한 개선방안들과 후속연구를 제언하였다.
기업 활동에 있어 성과측정은 경영성과의 평가, 인적 자원의 관리 및 전략이행의 중요한 도구로 사용된다. 기업의 경영성과 측정은 당기 순이익, 투자수익률, 자기자본 이익률과 같이 단순히 재무적 관점에서 측정할 수 있으나 기업의 내부프로세스나 정보화와 같은 재무외적 성과를 측정할 수 없어 부족함이 있다. 따라서 본 연구는 국내의 시공능력순위 30위 이내의 건설기업에 적용 가능한 핵심 성과지표(KPI:Key Performance Indicators)를 도출하였으며, 기존의 연구와 기업 전문가의 설문을 반영하여 보다 현실적인 기업의 경영을 반영하며 기존의 연구와 차별된 결과를 도출하였다.
건설공사에서 공사비 계획 및 관리를 위한 코스트 모델은 공사입찰$\cdot$계약단계에서 도급공사비 결정에 중요한 기능을 담당할 뿐만 아니라 건설사업 수행 전 단계에 걸쳐 건설공사에 소요될 비용을 추적, 관리하여 주어진 예산범위 내에서 최적의 목적물을 설계 시공하여 궁극적으로 발주자의 투자비용에 대한 가치를 극대화하고 비용관리업무의 적정성을 도모하는 기능을 담당하고 있다. 그동안 내역입찰방식을 널리 채택하고 있는 건설공사에서 내역서는 공사비 예측 및 계획 등 공사관리에 있어서 중요한 수단으로 활용하여 왔으나, 현행 내역모델은 공사비의 예측 및 비용관리 측면에서 지나치게 상세하며, 공사계획 및 관리 업무와 연계시키는데도 한계가 있는 것으로 지적되고 있다. 건설공사를 구성하는 세부 단위작업에 소요되는 비용은 모두 중요한 관리대상이지만, 단위작업의 내용에 따라 비용이 차지하는 비중과 코스트 결정에 미치는 영향력에는 차이가 있다. 이러한 비용결정의 구조적 메커니즘에 착안하여 본 연구에서는 건설공사 비용결정에 중요한 영향을 미치는 작업내용을 규명하여 정확성을 유지하면서 단순 간결한 코스트 예측모델을 제안 및 검증하는 것을 목적으로 하고 있다.
Background: This study aimed to measure the opportunity income by identifying the economic length of stay (ELOS) which is the intersection point of daily revenue and cost on appendectomy and pneumonia cases. Methods: The research subjects were 460 patients of appendectomy and 606 patients of pneumonia, discharged from a general hospital between July 1, 2009 and June 30, 2010. ELOS calculated with both of total revenue on diagnosis-related group (DRG) and fee-for service (FFS). The cost is calculated by activity-based costing system of the hospital. Results: Average length of stay (ALOS) of appendectomy was 4.48 days and its average revenue per case were 1,710,215 (1,989,105) won by DRG (FFS). The variable cost was 491,262 won which was 28.7% (24.7%) of DRG (FFS) total revenue. And 97.2% of the total variable cost was incurred within 2 days from admission. The ELOS was 4 (5) days in DRG (FFS). Shortening three days (two days) would increase opportunity income 52.0% (82.2%) in DRG (FFS). ALOS of pneumonia case was 4.86 days and its average revenue per case were 489,448 (761,426) won by DRG (FFS). The variable cost was 27,230 won which was 5.6% (3.6%) of DRG (FFS) total revenue. Thirty-eight point nine percent of the daily variable cost was incurred in discharge date. The ELOS was 2 (4) days in DRS (FFS). Shortening three days (one day) would increase opportunity income 27.6% (37.2%) in DRG (FFS). Conclusion: The ELOS would be used by strategic index for achieving minimum profit and developing the ways to get there. But we also should not pass over that the opportunity income obtained by the reducing ALOS may cause some problem of quality.
기술 투자와 거래의 증가는 기술가치 평가에 대한 관심을 증대시키고 있으나 평가의 전문성과 기술가치의 다양성으로 인해 객관적인 기술 가치 평가가 용이하지 않은 문제점을 가지고 있다. 이 연구는 웹 기반의 대화형 기술가치 평가(WITV) 시스템을 개발하고 이 시스템을 이용한 기술가치의 평가 및 기술가치의 전략 분석에 그 목적을 두고 있다. WITV 시스템은 내적 기술가치(IVT)와 외적 기술가치(EVT)로 구성 된 기술가치 매력도(TVA) 모형을 이용하여 기술가치를 평가하고 해당 산업에서 기술의 가치를 제고하기 위한 전략을 분석하는데 이용되고 있다. 이 연구는 코스닥에 등록된 IT산업 의 중소 제조기업을 대상으로 TVA 모형과 WITV 시스템의 타당성과 적용가능성을 실험하였으며, 실험결과에 의해 그 효용성을 검증하였다.
고객 로열티는 한 회사가 지속적으로 수익을 계속 창출하기 위해 매우 중요한 요소이다. 특히 카드사는 멤버쉽(Membership)에 가입한 회원 및 가맹점과의 고객 관계 관리(Customer Relationship Management: CRM)가 무척 강조되는 업종이기에 카드사에서 고객 로열티는 더욱 더 중요하게 다루어지고 있다. 본 연구에서는 A카드사의 로열티스코어 개발 사례를 다루고자 한다. A카드사에서는 이해하기 쉽고 활용하기 쉬운 모델 개발을 목적으로 카드업종의 특성을 반영 한 로열티 스코어를 개발하고자 하였다. 본 연구에서 제안하는 로열티 스코어 모델은 반응변수에 개별 변수 별 로짓모형을 적용하고 이들 모형에서 얻어진 카이제곱 적합도 통계량을 가중치로 고려하는 방법이다. 본 연구에서 제안한 모델은 모델에 대한 안정성 평가 결과 시간의 흐름에 따라 매우 안정된 결과를 보인다.
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[게시일 2004년 10월 1일]
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