• 전기학회논문지
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• 제56권5호
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• pp.848-853
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• 2007

This paper presents a methodology of estimating incomplete information in electricity markets for analyzing the gaming behavior of Generating Companies (GENCOs). Each GENCO needs to model its opponents' unknown information of strategic biddings and cost functions. In electricity markets with complete information, each GENCO knows its rivals' payoff functions and tries to maximize its own profit at Nash equilibriurnl Nli) by acknowledging the rivals' cost function. On the other hand, in the incomplete information markets, each GENCO lacks information about its rivals. Load patterns can change continuously due to many factors such as weather, price, contingency, etc. In this paper, we propose the method of the estimation of the opponents' cost function using market price, transaction quantities. and customer load patterns. A numerical example with two GENCOs is illustrated to show the basic idea and effectiveness of the proposed methodology.

• 대한수학회지
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• 제38권5호
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• pp.1031-1046
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• 2001

The paper studies the evolution of the financial markets and pays the basic attention to the role of financial innovations (derivative securities) in this process. A characterization of both complete and incomplete markets is given through an identification of the sets of contingent claims and terminal wealths of self-financing portfolios. the dynamics of the financial system is described as a movement of incomplete markets to a complete one when the volume of financial innovations is growing up and the spread tends to zero (the Merton financial innovation spiral). Namely in this context the paper deals with the problem of pricing risks in both field: finance and insurance.

• 한국경영과학회지
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• 제29권2호
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• pp.45-57
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• 2004

The purpose of this paper is studying the valuation of option prices in Incomplete markets. A market is said to be incomplete if the given traded assets are insufficient to hedge a contingent claim. This situation occurs, for example, when the underlying stock process follows jump-diffusion processes. Due to the jump part, it is impossible to construct a hedging portfolio with stocks and riskless assets. Contrary to the case of a complete market in which only one equivalent martingale measure exists, there are infinite numbers of equivalent martingale measures in an incomplete market. Our research here is focusing on risk minimizing hedging strategy and its associated minimal martingale measure under the jump-diffusion processes. Based on this risk minimizing hedging strategy, we characterize the dynamics of a risky asset and derive the valuation formula for an option price. The main contribution of this paper is to obtain an analytical formula for a European option price under the jump-diffusion processes using the minimal martingale measure.

• Journal of applied mathematics & informatics
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• 제30권3_4호
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• pp.413-428
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• 2012

Every contingent claim is unable to be replicated in the incomplete markets. Shortfall risk is considered with some risk exposure. We show how the dynamic optimization problem with the capital constraint can be reduced to the problem to find an optimal modified claim $\tilde{\psi}H$ where$\tilde{\psi}H$ is a randomized test in the static problem. Convex and coherent risk measures defined in the Orlicz hearts spaces, $M^{\Phi}$, are used as risk measure. It can be shown that we have the same results as in [21, 22] even though convex and coherent risk measures defined in the Orlicz hearts spaces, $M^{\Phi}$, are used. In this paper, we use Fenchel duality Theorem in the literature to deduce necessary and sufficient optimality conditions for the static optimization problem using convex duality methods.

• Management Science and Financial Engineering
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• 제2권1호
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• pp.73-101
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• 1996

We show assets can be classified into diversifiable risks and non-diversifiable risks based on aggregate endowment and spanning so that in equilibrium agents eliminate diversifiable risks which must have zero values. Consequently, the benchmark portfolio that represents a pricing operator should have only a non-diversifiable risk, aggregate endowment should earn a positive risk premium over a riskless asset, and, even in incomplete markets, there should be a pricing operator represented by a function of aggregate endowment if any asset mean-independent of aggregate endowment is diversifiable. These results apply to both the CAPM and a representative agent model.

• 한국수학교육학회지시리즈B:순수및응용수학
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• 제19권2호
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• pp.179-192
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• 2012

We find the solution minimizing the shortfall risk by using the Lagrange-multiplier method. The conventional duality method in the expected utility maximization problem is used and we get the same results as in the paper [21].

• 한국정보통신학회:학술대회논문집
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• 한국해양정보통신학회 2003년도 춘계종합학술대회
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• pp.804-807
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• 2003

최근 정보통신 산업에서 일어나고 있는 기술 및 제품 경쟁은 표준화 경쟁이라고 해도 과언이 아닐 정도로 표준 획득은 시장을 선점하기 위하여 핵심 요소로 정보통신기술 변화의 흐름은 표준화를 지향하고 있다. 더욱이 WTO TBT(Technical Barries to Trade)의 발효는 범세계적으로 하나의 표준을 지향해 나아감에 따라 국제표준(Global Standards)의 중요성은 크게 증대되고 있다. 이에 기업은 물론 각 국가는 표준을 핵심 전략으로 인식하고, 다양한 전략적 접근을 통하여 시장선점 나아가 표준획득을 위해 치열한 경쟁을 하고 있다. 본 고에서는 게임이론 중 상대 경기자의 유형(type)을 알 수 없는 동적 불비정보게임(Dynamic Incomplete Information Game)을 이용하여, 정보통신 산업 내 먼저 네트워크를 형성한 선도기업과 이에 대하여 선도기업의 기술과의 호환을 추구하고자 진입한 추종기업간의 경쟁을 분석하고, 이를 통하여 선도기업과 추종기업 간 표준화 경쟁에 있어서 최선의 경쟁 전략을 분석해 보고자 한다.

• 한국전자거래학회지
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• 제9권4호
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• pp.37-51
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• 2004

성장 잠재력에도 불구하고 많은 B2B 시장은 참여업체 수의 부족으로 운영의 어려움을 겪고 있다. 따라서 어떠한 방법을 통해 충분한 숫자의 기업들을 시장에 참여하도록 유도할 것인가가 B2B 시장의 성공을 위한 주요 요인 중의 하나로 인식되고 있다. 본 논문은 MRO 시장을 대상으로 공급업체들을 구매자 중심의 전용시장 (Private Exchanges) 에 참여하게 만드는 요인들이 어떤 것인지를 규명해 보는 것을 주요 목적으로 하고 있다. 이를 위해 EDI 채택에 관한 선행연구와 실무자들과의 면접에 기초하여 실험대상 요인들을 추출하였다. 불완전한 계약 이론(Incomplete contract theory)에 기초하여 가설의 설정과 검증을 하였으며, 분석 결과 시장에 참여할 것으로 기대되는 공급업자들의 수와 시장 참여의 대가로 주어질 보상의 유무가 B2B시장의 참여에 긍정적인 영향을 주는 요인으로 나타났다. 한편 구매업자에 대한 신뢰는 유의한 요인으로 드러나지 않아 공급업자들은 기존의 구매업자와의 신뢰관계가 B2B 시장에서는 중요하지 않는 것으로 조사되었다.

• 재무관리연구
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• 제8권2호
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• pp.165-208
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• 1991

관측가능 확률과정, 관찰가능변수를 통한 확률과정의 형성과 조세를 중심으로 이 논문은 연속시간의 틀 속에서 재화시장의 수요 및 소비와 생산부문과 자본시장의 수요와 공급을 국민경제에 도입한 일반균형(一般均衡)의 경제분석방법(經濟分析方法)에 의하여 자본자산(資本資産)의 가격(價格)을 결정(決定)하는 일반모형(一般模型)을 제시한다. 이 모형에서는 특히 자본자산의 가격결정에 조세(租稅)가 미치는 영향을 심도있게 분석한다. 이 논문에서는 생산과 소비 그리고 자본자산의 수요와 공급 둥을 결정하는 변수들이 확률과정(確率過程)을 따르는데, 이 변수들을 직접 관찰할 수 있는 경우에 형성되는 자본자산(資本資産)의 가격결정모형(價格決定模型)을 정립한다. 그리고 확률과정의 변수를 직접 관찰할 수 없고 간접적으로 관찰할 수 있을 때에는 간접관찰이 가능한 변수와 확률과정의 변수와의 관계를 정립한 확률과정을 형성하여 자본자산(資本資産)의 가격결정모형(價格決定模型)을 정립한다. 이 모형에는 자산의 가격과 확률적 성질이 모형내에서 결정된다. 이 모형은 증권(證券)의 가격결정(價格決定), 이자율결정(利子率決定), 이자율(利子率)의 기간구조분석(期間構造分析), 이자율(利子率)의 위험구조분석(危險構造分析), 선물가격(先物價格)의 결정(決定) 등 다양하게 이용될 수 있다.

• Journal of the Korean Society for Industrial and Applied Mathematics
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• 제14권4호
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• pp.249-273
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• 2010

Often in practice, the implied volatility of an option is calculated to find the option price tomorrow or the prices of, nearby' options. To show that one does not need to adhere to the Black- Scholes formula in this scheme, Figlewski has provided a new pricing formula and has shown that his, alternating passive model' performs as well as the Black-Scholes formula [8]. The Figlewski model was modified by Henderson et al. so that the formula would have no static arbitrage [10]. In this paper, we show how to construct a huge class of such static no arbitrage pricing functions, making use of distortions, coherent risk measures and the pricing theory in incomplete markets by Carr et al. [4]. Through this construction, we provide a more elaborate static no arbitrage pricing formula than Black-Sholes in the above scheme. Moreover, using our pricing formula, we find a volatility curve which fits with striking accuracy the synthetic data used by Henderson et al. [10].