The 3th International Conference on Construction Engineering and Project Management
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pp.800-807
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2009
The limited public funds available for infrastructure projects have led governments to consider private entities' participation in long-term contracts for finance, construction, and operation of these projects to share risks and rewards between the public and the private. Because these projects have complicated risk evolutions, diverse contractual forms for each project member to hedge risks involved in a project are necessary. In light of this, Build-Operate-Transfer(BOT) model is considered as effective to accomplish Public Private Partnerships(PPPs) with a characteristic of an ownership-reversion. In BOT projects, the government has used such an incentive system as minimum revenue guarantee(MRG) agreement to attract the private's participation. Although this agreement turns out critical in success of BOT project, there still exist problematic issues in a financial feasibility analysis since the traditional capital budgeting theory, Net Present Value(NPV) analysis, has failed to evaluate the contingent characteristic of MRG agreement. The purpose of this research is to develop real option model based on option pricing theory so as to provide a theoretical framework in valuing MRG agreement in BOT projects. To understand the applicability of the model, the model is applied to the example of the BOT toll road project and the results are compared with that by NPV analysis. Finally, we found that the impact of the MRG agreement is significant on the project value. Hence, the real option model can help the government establish better BOT policies and the developer make appropriate bidding strategies.
The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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제9권3호
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pp.217-227
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2022
Predicting return and volatility in the global Capital Market during a pandemic is challenging, and it is more difficult for a specific sector, particularly if that sector has a positive outlook. The goal of this research is to look at the impact of COVID-19 on the mean and volatility of the Information Technology Indexes of the best nine technology-driven countries based on return performance using an econometric GARCH model that is widely used. The daily returns of information technology indexes are evaluated for the same from November 2018 to February 2021. Data is taken from Yahoo Finance for CAC Tech (France), DAX Tech (Germany), FTSE All Tech (UK), KOPSI 200 IT (Korea), NIFTY IT (India), S&P 500 IT (US), S&P TSX (Canada), SSE_IT (China) and TOPIX17 (Japan). The results show daily positive mean returns for 8 countries' IT Indices and further, an uptrend in mean daily returns is observed in the crisis period for 6 countries' IT Indices. The exogenous variable COVID-19 which was taken as a regressor for the GARCH model was found to be positively significant for IT indices of all the countries. The overall results confirm the presence of the mean-reverting phenomenon for IT indices of all the countries.
The purpose of this study was to set and analyze the standard model for prioritizing and deciding to take part in housing environment improvement project in the perspective of the public sector. The results of this study were as follows. The location competitiveness, potential demand, marketability and competitive price, etc were selected by assessment indicators. And Various indicators, including of the size of the area, public transportation, accessibility, convenience of living and the influx of the population, were used by weights indexes. The profit of local residents and the public promoter, variability of earnings, sensitivity analysis and the ratio of money in reserve, etc were also established as detailed indexes for the profitability and business risk analysis. To analyze the cash flow of the project process and review the necessary capital in advance, the payback, total working expenses, gearing ratio and sensitivity of a risk, etc were also set as additional detailed indexes. Lastly, considering it is quasi-public projects, the measure to protect tenants, necessity need of redevelopment and local government's will were additionally used by indexes. And Points were distributed on the importance of each index and scored out of 100. It will allow for the public project promoter to decide rationally whether to come in on the project. The public project promoter like the Korea Land and Housing Corporation will be able to make use of various indexes are based on this study to make decision whether joining the housing environment improvement project in depressed region.
Purpose - This article tries to test if the conditional consumption capital asset pricing model (CCAPM) with bank credit for household as a conditional variable can explain the cross-sectional variation of stock returns in Korea. The performance of conditional CCAPM is compared to that of multifactor asset pricing models based on Arbitrage Pricing Theory. Design/methodology/approach - This paper extends the simple CCAPM to the conditional version of CCAPM by using bank credit for household as conditioning information. By employing KOSPI and KOSDAQ stocks as test assets from the second quarter of 2003 to the first quarter of 2018, this paper estimates risk premiums of conditional CCAPM and a variety of multifactor linear models such as Fama-French three and five-factor models. The significance of risk factors and the adjusted coefficient of determination are the basis for the comparison in models' performances. Findings - First, the paper finds that conditional CCAPM with bank credit performs as well as the multifactor linear models from Arbitrage Pricing theory on 25 test assets sorted by size and book-to-market. When using long-term consumption growth, the conditional CCAPM explains the cross-sectional variation of stock returns far better than multifactor models. Not only that, although the performances of multifactor models decrease on 75 test assets, conditional CCAPM's performance is well maintained. Research implications or Originality - This paper proposes bank credit for household as a conditional variable for CCAPM. This enables CCAPM, one of the most famous economic asset pricing models, to conform with the empirical data. In light of this, we can now explain the cross-sectional variation of stock returns from an economic perspective: Asset's riskiness is determined by its correlation with consumption growth conditional on bank credit for household.
본 연구는 2008년부터 2011년까지 진주시 사봉면에서 진행된 '사봉면 건강한 마을 만들기 사업'과 '건강플러스 행복플러스 사업'이 사봉면민들의 건강에 영향을 미쳤는지를 주요 건강지표 및 사회적 자본의 변화를 통하여 파악함으로써 지역사회 조직화 전략의 타당성을 검증하고자 수행되었다. 본 연구에 활용된 자료원은 2008년에 실시된 '사봉면 지역보건지표 및 사회복지욕구 조사'와 2011년에 실시된 '건강플러스 행복플러스 사업 지역사회 조사' 자료이며 총 520명을 조사대상자로 설정하였다. 분석 대상 변수는 2008년 조사와 2011년 조사에서 모두 측정된 사회인구학적 변수와 건강행태 변수, 정신건강 변수, 사회적 자본 변수로 하였다. 사회인구학적 변수는 성, 연령, 교육수준, 결혼상태를, 건강행태 변수로는 흡연, 남자 고위험 음주, 중등도 이상 신체활동 실천 여부, 걷기운동 여부를 측정하였다. 또한, 정신건강변수는 스트레스 인지, 우울감 경험과 자살생각을, 사회적 자본 변수는 신뢰와 호혜를 측정하였다. 분석 결과, 흡연률과 걷기 실천율은 통계적으로 유의하게 증가하였으며, 남자 고위험 음주율은 통계적으로 유의하게 감소하였다. 스트레스 인지율, 우울감 경험률, 자살생각률은 모두 통계적으로 유의하게 감소하였으며, 신뢰, 호혜와 관련된 사회적 자본을 보유하고 있는 사람들의 비율은 통계적으로 유의하게 증가하였다. 또한, 사회적 자본 수준이 높은 사람들의 비율은 2008년 62.7%에서 2011년 85.5%로 증가하였고, 이는 통계적으로 유의하였다. 사회적 자본 수준이 높은 사람들의 비율은 성 및 결혼 상태와 관계 없이 통계적으로 유의하게 증가하였고, 중졸 이하의 학력을 가진 사람들에서 통계적으로 유의하게 증가하였다. 참여와 파트너쉽에 근거한 지역 기반 사업에 해당하는 사봉면의 사업들은 걷기 실천률과 남자 고위험 음주율을 개선하는데 긍정적인 기여를 하였으며, 지역주민들의 정신건강수준을 개선한 것으로 평가된다. 또한, 사회적 자본을 축적하는데 기여함으로써 향후 사업의 긍정적 효과를 만들어 낼 수 있는 기반을 마련한 것으로 판단된다. 이런 상황들이 진주시 사봉면의 다양한 건강지표들에 미치는 장기적인 영향에 대해서는 지속적인 연구가 필요하다. 또한, 이러한 종류의 사업에 적합한 평가 방법을 적용하여 참여와 파트너쉽에 근거한 지역 기반 사업으로부터 도출할 수 있는 교훈들을 확보해야 한다.
The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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제8권8호
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pp.67-74
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2021
This study aims to examine and analyze the effect of Risk Profile, Good Corporate Governance (GCG), Earnings, Capital (RGEC), and Earnings per Share (EPS) on stock prices with financial distress as an intervening variable. The sampling technique used purposive sampling based on certain criteria and data used was secondary data, that is, annual reports of commercial banks in Indonesia for the period of 2012-2018 with a sample of 23 banks from a total population of 81 banks. This type of research is explanative with a quantitative descriptive approach to describe or explain quantitative data. The data obtained was analyzed using SEM (Structural Equation Model) with the AMOS Program. The results showed that RGEC, EPS, and financial distress affect stock prices. This is based on testing the direct effect as indicated by a p-value that is smaller than 0.05. Based on the mediation test, the results show that financial distress cannot mediate the effect of RGEC and EPS on stock prices as indicated by a p-value greater than 0.05. The implication of this research is very important for investors to analyze stock price changes based on RGEC, EPS, and financial distress to gain profits. In addition, there are various warning signs indicating that a company is experiencing financial distress or it is heading towards such a state. Being aware of these signs can help prevent failure.
The extinction crisis of local cities, caused by a population density increase phenomenon in capital regions, directly causes the increase of vacant houses in local cities. According to population and housing census, Gunsan-si has continuously shown increasing trend of vacant houses during 2015 to 2019. In particular, since Gunsan-si is the city which suffers from doughnut effect and industrial decline, problems regrading to vacant house seems to exacerbate. This study aims to provide a foundation of a system which can predict and deal with the building that has high risk of becoming vacant house through implementing a data driven vacant house prediction machine learning model. Methodologically, this study analyzes three types of machine learning model by differing the data components. First model is trained based on building register, individual declared land value, house price and socioeconomic data and second model is trained with the same data as first model but with additional POI(Point of Interest) data. Finally, third model is trained with same data as the second model but with excluding water usage and electricity usage data. As a result, second model shows the best performance based on F1-score. Random Forest, Gradient Boosting Machine, XGBoost and LightGBM which are tree ensemble series, show the best performance as a whole. Additionally, the complexity of the model can be reduced through eliminating independent variables that have correlation coefficient between the variables and vacant house status lower than the 0.1 based on absolute value. Finally, this study suggests XGBoost and LightGBM based machine learning model, which can handle missing values, as final vacant house prediction model.
전 세계적으로 지방소멸 시대에 직면한 여러 국가에서는 지역 접근성 향상과 인구집중 현상 해소를 위해 고속철도 확장을 지속하고 있다. 본 연구는 2012년부터 2019년까지 지방소멸 위험 수준을 고려하여, 고속철도의 운영이 한국 지자체의 연령대별 인구 이동에 미치는 영향을 실증적으로 분석하였다. 이를 위해 종속변수로 연령대별 순유입 인구를 사용하였으며, 분석 모형으로 패널 공간자기회귀모형을 선정하였다. 연구 결과, 고속철도가 지역 인구 유입에 미치는 영향은 지방소멸 위험 수준에 따라 상반되는 것으로 나타났다. 즉, 고속철도의 운행은 수도권과 일부 광역시에는 인구 유입의 효과를 가져왔지만 그 외 지역에서는 인구 유출을 설명했다. 고속철도는 특히 생산 가능 인구를 대표하는 청장년층 인구 유입에 높은 영향을 미쳤지만, 이러한 효과 또한 소멸 위험이 적은 지역에 한정되었다. 본 연구의 결과는 지역 균형발전과 지방소멸 해소를 위한 고속철도 설치 시 계획인구와 산업의 도입 등이 함께 고려되어야 함을 강조한다. 또한 지역별 소멸 위험 수준에 따라 인구 구조와 유입에 긍정적 영향을 발생시키는 요인을 탐색하는 후속 연구와 각 지자체의 상황에 맞는 새로운 정책 도입의 필요성을 시사한다.
최근 들어 설립 가능성이 높아지고 있는 인터넷전문은행은 고객과의 거래행태, 위험관리, 자본력, 지점 네트워크 등에서 일반은행과 상이한 특성을 가지고 있다. 이러한 인터넷전문은행의 성공 및 실패요인에 대해 기존 연구에서는 조직 생태학적 관점에 기반하여 규모의 경제와 학습 효과로만 설명하고 있다. 본 연구에서는 이러한 조직 생택학적 관점 대신에 조직의 전략적 선택 관점과 자원 기반 관점에 근거하여 인터넷전문은행의 성공요인을 도출하고자 하였다. 이를 위해 해외의 주요 인터넷전문은행 31개를 대상으로 은행의 규모와 수익성에 따라 구분하여 3개의 전략그룹을 도출하였으며, 각각의 전략그룹을 대표하는 기업 사례를 심층 분석하였다. 다중사례분석 결과, 인터넷전문은행의 주요성공요인이 도출되었으며, 국내 도입시 고려해 야 할 요인에 대한 논의가 이루어졌다.
본 연구는 간단한 일반균형 중첩세대모형을 사용하여 공적연금의 거시경제적 영향에 대한 정성적(qualitative) 분석 결과를 제시하는 것을 목적으로 한다. 이는 분석적인(analytical) 방법으로 균형을 찾고 그 성질을 탐구하는 것이 불가능하여 다양한 형태의 수치 분석적 기법을 동원하는 기존 선행연구들이 제시하고 있는 정량적(quantitative) 분석의 결과를 이론적으로 해석할 수 있는 기제를 마련한다는 차원에서 의미를 가지는 것으로 평가된다. 본 연구는 우선 논의의 단순화를 위해 확정급여(defined benefit)형 부과방식(pay-as-you-go) 공적연금체제하의 2세대 일반균형 중첩세대모형을 제시하고 이로부터 명시적인 균형해를 도출한다. 다음으로 본 연구에서는 공적연금의 존재 및 그로 인한 이전재원규모의 증감, 고령화를 비롯한 경제활동인구의 감소 등과 같은 상황이 경제의 자본 축적 및 자본의 기대수익률에 미치는 영향을 분석한다. 더불어 기본모형의 신용제약 존재 여부, 그리고 확정기여(defined contribution)형 부과방식 혹은 적립방식(funded system) 공적연금의 도입에 따른 거시경제적 영향을 논의한다. 그 결과 공적연금의 도입 및 이전재원규모의 증가는 자본 축적에 부정적인 영향을 미친다는 사실을 확인하였다. 다음으로 고령화의 진전이 자본 축적에는 부정적인 결과를 초래하지만 자본의 기대 수익률에 미치는 영향에 대해서는 확정적인 결론을 내릴 수 없었음을 발견하였다. 다만, 위험자산, 즉 자본에 지급되는 위험 프리미엄이 고령화가 가속화되는 시기에는 커지는 반면 고령화의 진전이 더디어지는 시기에는 작아진다는 결과를 도출함으로써 고령화에 따른 자산시장 붕괴(meltdown) 현상의 발생가능성을 배제할 수는 없으나 부과방식 공적연금하에서는 그 가능성이 그리 크지 않을 수도 있음을 확인하였다. 한편, 확정급여형에 비하여 확정기여형의 공적연금이 시장에서 거래되는 위험자산인 자본 축적을 구축하는 경향이 더 크다는 사실을 확인하였는데, 이는 저축의 주체인 청년층이 확정기여형 공적연금의 수급권을 자본과 대체관계를 형성하는 대안적 위험자산으로 인식하기 때문인 것으로 나타났다.
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[게시일 2004년 10월 1일]
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