Purpose - Many studies report that returns on hedge portfolios that eliminate particular risk types are abnormal from traditional asset pricing models' perspectives. This study examines the pervasiveness of anomalous returns conditioned on business cycle and group size. Research design, data, and methodology - Using KOSPI and KOSDAQ market data from July 1991 to December 2013, we categorize stocks into appropriately sized groups, and dichotomize our sample periods into expansion and recession periods then, we construct hedge portfolios by sorting stocks by anomaly variables and calculate their returns. Results - Four anomalies, including earnings yield, net stock issue, total asset growth, and liquidity appear pervasive across all groups for the entire sample period. However, only the hedge returns of net stock issues are significant across all group sizes during both expansion and recession. Conclusions - A net stock issue can be an appropriate proxy for expected growth of book equity for all group sizes in recessions. This finding could provide insights to investment industry participants and to researchers interested in the relationship between expected growth of book equity and business cycle risk.
This study investigates how common English hedge expressions such as 'I think' and 'I guess' appear in Korean, with the aim of providing explicit explanation for English-speaking leaners of Korean. Based on a contrastive analysis of spoken English and Korean corpus, this study argues three points: Firstly, 'I guess' appears with a wider variety of modalities in Korean than 'I think'. Secondly, this study has found that Korean textbooks contain inappropriate use of registers regarding the English translations of '-geot -gat-': although these markers are used in spoken Korean, they were translated into written English. Therefore, this study suggests that '-geot -gat-' be translated into 'I think' in spoken English, and into 'it seems' in the case of written English and narratives. Lastly, the contrastive analysis has shown that when 'I think' is used with deontic modalities such as 'I think I have to', Korean use '-a-ya-get-': the use of hedge marker 'I think' with 'I have to', which shows obligation or speaker's volition turns the deontic modalities into expressions of speaker's opinion.
암호화폐는 익명성, 분권성, 공유성, 다중 분산원장 기재원리와 블록체인 기술의 특성을 지니고 있어 간편 신속 저렴성으로 지급결제수단의 기능을 수행하여 왔다. 비트코인은 비중앙 기관이 채굴 공급주체이고, 공급량이 제한되어 있고, 일부 화폐적인 기능을 수행하여서, 금과 매우 유사한 특성을 가지고 있다. 본고는 물가와 자본시장에 대해서 헷지와 안전처 기능과 관련하여 비트코인과 금에 대해서 정량적으로, 2010. 7. 20.~2017. 12. 27., 1943 일별 자료에 대해 비대칭적 다변량 벡터 GARCH 모형으로 분석하였다. 금에서는 물가(CPI), 주식(SP500), 환율(UKUS, KOUS)에서 강한 헷지와 안전처 기능이 추정되었다. 비트코인에서는 약한 헷지와 안전처 기능이 존재하는 것으로 추정되었다. 변동성 식에서는 미국과 한국의 인플레이션은 비트코인과 금에 대해 유의하지 않은 것으로 추정되었다. 본고는 공평성 확보를 위해 익명성의 불투명성을 해소하고, 시대의 변화에 부응하고 생동하는 헌법관에 기초하여 법의 흠결 보완이 이루어져야 함을 밝히고 있다. 유관기관에게 등록 보고 설명 준법감시 의무와 권한의 명확화를 기하고, 세제와 금융 관련 법규를 보완 개정하는 것이 이용자 보호의 강화와 전자거래의 발전에 도움이 됨을 시사하고 있다. 이와 더불어 반드시 투자자의 세심한 리스크 관리가 지속적으로 이루어져야 할 것이다.
The recent financial crises cause the co-movement and transmit the risk across different markets and assets. It is well known that market fear affects the quality of credit in the financial markets. In this context, this study examines the co-movement between the volatility index (VIX) of the Chicago Board Options Exchange (CBOE), or VIX, and six emerging countries' credit default swaps (CDSs), by implementing wavelet coherence. Our research aims at revealing whether the VIX can be used to hedge against the bubble behavior of the CDS market in different investment holding periods (short-run, medium-run, and long-run), as well as whether either market can be used to manage and hedge overall market downside risks. The wavelet coherence results show a high degree of co-movement between the VIX and CDS during the 2007-2009 global financial crisis, across the 16-64 weeks' frequency band. In addition, we observe that the positive correlation between the VIX and the CDS markets, implying that the market turmoil intensifies the co-movement between the VIX and CDS markets.
본 연구는 2010년 1월 5일부터 2013년 10월 31일까지의 일별자료를 이용하여 KOSPI200 현물에 대하여 KODEX200 ETF 또는 KOSPI200 선물로 헤지포지션을 구성한 경우와 KODEX200 ETF와 KOSPI200 선물로 헤지포지션을 구성했을 때 헤지성과를 단순헤지모형, 최소분산모형, 벡터오차수정모형을 이용하여 상호 비교분석하였다. 본 연구의 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, KOSPI200과 KODEX200 ETF, KOSPI200 선물 그리고 KODEX200 ETF와 KOSPI200 선물 간에는 공적분 관계가 존재하여 이들 간에는 장기적으로 균형관계에 있는 것으로 나타났다. 둘째, 헤지성과는 모형들 간에 차이가 없는 것으로 나타났다. 마지막으로 헤지성과는 KOSPI200 현물과 KOSPI200 선물로 헤지포지션을 구성하는 것 보다는 KOSPI200 현물과 KODEX200 ETF 또는 KODEX200 ETF와 KOSPI200 선물로 헤지포지션을 구성하는 것이 높은 것으로 나타났다. 이러한 결과는 포트폴리오 관리자가 KOSPI200 현물에 대해 위험관리를 함에 있어서 헤지수단으로서 KOSPI200 선물 대신에 KODEX200 ETF를 이용하거나, KOSPI200 현물로 포트폴리오를 구성하는 대신에 KODEX200 ETF를 이용하고 KOSPI200 선물로 헤지포지션을 취하는 것이 위험관리에 있어서 더욱 효과적임을 의미한다.
본 논문에서는 인간 인지 기반 비디오 코딩을 위한 비디오 처리 방법을 개발한다. 제안하는 방법은 율-왜곡(rate-distortion) 최적화의 영향뿐만 아니라 제한적인 시, 공간 해상도, 지역적인 움직임 이력(history), visual saliency에 의한 인간 시각 인지를 고려한다. 이러한 인간의 인지적인 효과들을 고려하기 위하여 본 논문에서는 움직임 패턴을 모델링하고 Hedge 알고리듬을 사용하여 움직임 패턴을 결정하는 기법을 개발한다. 그 다음, 제안한 움직임 패턴과 기존의 visual saliency와의 결합을 통하여 인간 시각 인지 모델을 수립한다. 제안된 인간 시각 인지 모델을 구현하기 위하여 기존의 foveation filtering 방법을 확장한다. 시각적 자극이 덜한 지역만을 부드럽게(smoothing)하는 기존의 foveation filtering 기법과 비교하여 제안하는 foveation filtering 기법은 인간 시각 인지 모델에 따라 지역적으로 부드럽게 또는 지역적 특성을 향상시킴으로써, 시각적 자극이 덜한 지역에서 줄여진 대역폭을 효과적으로 시각적 자극이 큰 지역에서 사용하도록 이동 시킬 수 있는 장점이 있다. 제안된 방법의 성능은 전반적인 비디오 화질을 만족할 뿐만 아니라 인간이 인지하는 화질의 품질을 12%~44% 향상시킨다.
Purpose: The objective of this systematic review was to assess the effects of family support programs on caregiving burden, depression, and stress in family caregivers of people with dementia. Methods: A literature search was conducted of electronic databases to identify randomized controlled studies with family support programs done between 2000 and 2014. Studies published in English and/or Korean were included for the analysis with search strategies adapted from the Cochrane Dementia and Cognitive Improvement Group. Studies were rated for quality assessment by two independent reviewers using the appraisal checklist developed by Cochrane Reviews and Dissemination. Of 8,334 articles identified in the literature search, full texts of 76 articles that met the inclusion criteria were reviewed and 38 were found to include relevant outcomes. Results: Results from selected studies were pooled in statistical meta-analysis using Review Manager Software and heterogeneity between combined studies was assessed using the Chi-square test. Meta-analysis showed that the effect sizes of family caregiver support programs were small to medium for categories of caregiving burden (Hedge's g= - 0.17, 95% CI= - 0.30~ - 0.04), depression (Hedge's g= - 0.30, 95% CI= - 0.40~ - 0.20), and stress (Hedge's g= - 0.39, 95% CI= - 0.52~ - 0.25). Conclusion: The review results indicate that a support programs can assist family caregivers in reducing their psycho-emotional distress.
국제통상을 하는 기업은 위험 선호도에 따라 금융시장을 통해 외화자산 혹은 외화부채의 헷징(hedging)을 목적으로 파생금융상품을 쉽게 구매할 수 있다. 파생금융상품 시장은 투자와 헷지의 필요에 따라 급속도로 성장해왔다. 기업은 금융 파생금융상품을 통해 환위험 관리를 하면서 위험을 헷징한다. 기초자산을 헷징할 때는 환노출 완화전략으로 헷징이 효과적일 수 있다. 하지만 파생상품을 통한 이익에 대한 욕심과 예상치 못한 환율 변동이 발생할 때 기업에 상당한 위험을 초래할 수도 있다. 본 논문은 환위험을 다루는 파생상품에 내재된 구조적인 위험을 시스템다이내믹스 관점에서 분석하고 있다. 대표적인 파생금융상품인 KIKO는 구조적인 위험 요인 때문에 금융위기에 크나 큰 손실을 끼쳤다. 본 논문에서는 KIKO의 구조적 위험 요인을 모델링하고 실제 사례를 통해 검증하여 파생금융상품의 시스템 구조를 파악하고 내재되어 있는 구조적 위험을 밝혔다.
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[게시일 2004년 10월 1일]
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