• 수산경영론집
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• 제26권1호
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• pp.79-104
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• 1995

Dividend Policy involves the decision to pay out earnings versus retaining them for reinvestment in the firm, and dividend policy decisions can have either favorable or unfavorable effects on the attainment of firm's objective. This paper is to examine the present status of dividend policy of the Pusan Cooperative Fish Market, and to suggest the optimal dividend policy decisions appropriate for achieving its objective, which is to promote the fishermen's benefits and protect the interest of consumers. There are two types of dividend that the Pusan Cooperative Fish Market pays to the equity owners : (1) dividend on capital and (2) equalized patronage dividend. During'90s, while the rate of dividend on capital ranged from 1.7% to 2.8%, that of equalized patronage dividend ranged from 13.9% to 22.9%. Therefore, the rate of total dividend on capital including revolving funds has been about 20%, which turns out to be much higher than those of companies listed in the stock market. According to the current dividend data, the Pusan Cooperative Fish Market focuses on the equalized patronage dividend and the dividen on capital is the secondary type of dividend. In addition, the interesting feature of equalized patronage dividend is that it is supposed to be reinvested into capital by the Articles of the Fish Market, as soon as the Fish Market pays it to its members. Finally, this paper suggests the rational dividend policy of the Fish Market that is able to help its objective to be achidved more efficiently. The overall direction of the rational dividend policy can be summarized as follows ; (1) The level of cash dividend on capital should be increased enough to reflect the market interest rate. (2) The subsidy of working capital to some member fisheries cooperatives as quasi- dividend should be cut off steadily. (3) The equalized patronage dividend should be replaced by the original patronage dividend whose level is determined by the volume of each member's purchase. (4) In the long-term, it is necessary to improve the system of revolving funds in the way that revoloving funds could serve to complement equity capital for only a fixed time, after which they ard repaid to the members.

• 수산경영론집
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• 제27권1호
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• pp.91-107
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• 1996

The paper examines the dividend on purchase and revolving funds system of fisheries cooperatives, and discusses how to reform the current revolving funds system. In general, there are two types of dividend that fisheries cooperatives pay to their members : (1) dividend on capital and (2) dividend on purchase or patronage dividend. During the last 5 years from 1990 to 1994, the rate of total dividend ranged from 7.5% to 8.6%. The average rate of dividend on capital and dividend on purchase are 7.3% and 0.5%, respectively. On average, the level of dividend on capital is almost 15 times as high as that of dividend on purchase. Since the dividend on purchase is supposed to be reinvested into capital by the Articles of the cooperatives, it is paid only if there are additional funds available after the payment of dividend on capital and is regarded as the secondary type of dividend. For this reason, even though most of fisheries cooperatives pay the dividend on capital, only a small number of cooperatives pay the patronage dividend. This means that most of cooperatives cannot materialize the managerial function of dividend on purchase to improve their operational efficiency under the current system of revolving funds. Therefore, the paper suggests that in the long run, the system of revolving funds should be reformed in the way that revolving funds could serve to complement equity capital for only a fixed time, after which they are repaid to members.

• 벤처창업연구
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• 제9권5호
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• pp.129-139
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• 2014

외국인 투자의 증가가 국내기업의 배당에 미치는 영향에 대하여 선행연구에서 상이한 결과들을 제시하고 있는데 이는 실증분석의 방법에서 배당을 측정하는 변수로 상이한 변수들이 사용되었으며, 분석 방법론 측면에서 외국인투자와 배당수준 간의 인과관계의 방향을 통제하지 않았다는 것이다. 본 연구에서는 기존문헌들이 가지는 한계점을 최대한 보완하여 코스닥시장 신규상장기업을 대상으로 하여 외국인 투자와 배당수준간의 인과관계의 방향성 문제를 극복하고 배당수익률을 종속변수로 하여 분석함으로써 앞에서 제기한 우려에 대한 답을 제시하고자 하였다. 먼저 전체표본을 사용하는 경우, 배당수익률은 외국인투자와 유의한 관계를 보이지 않았으며 이와 같은 결과는 기존 문헌의 연구결과와 유사한 것이다. 그리고 외국인투자가 발생하기 이전에 배당금을 지급했던 표본기업을 대상으로 한 패널분석에서도 외국인 투자가 배당수익률에 유의하게 영향을 미치지 않은 것으로 나타났다. 이는 외국인 투자자들이 배당을 지급하는 기업에 대한 선호현상으로 인하여 외국인투자는 배당수준에 영향을 미치지 않았음을 보여주는 결과이다. 그러나 외국인 투자가 발생하기 이전에 배당을 지급했던 기업을 제외한 표본에 대한 패널분석결과에 의하면 외국인투자는 배당수준 변수 즉 배당수익률이 유의하게 정의 관계에 있는 것으로 나타났다. 이는 배당을 지급하는 기업에 대한 외국인 투자자의 선호현상을 통제하는 경우, 외국인 투자자들이 국내 코스닥기업에 배당수준에 대하여 유의한 영향을 미친다는 결과를 보여주는 것이다. 특히 기존의 연구에서 유의하게 나타나지 않았던 배당수익률이 외국인의 배당지급 기업에 대한 선호현상을 통제하였을 때 유의하게 나타난 본 연구의 결과는 상당히 의미가 있는 것으로 볼 수 있다. 이는 외국인지분이 증가 할수록 전체이익 중 배당액이 차지하는 비중이 증가하고 시기총액대비 현금배당이 증가함을 의미함으로 외국인투자자가 단기적 이익에 집착하여 고배당을 유도한다는 주장이 성립하는 것으로 볼 수 있다.

• 한국융합학회논문지
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• 제11권12호
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• pp.187-197
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• 2020

본 연구에서는 국내 기업들의 국제적 다각화가 기업 이익을 증대시킴과 동시에 이익 분배 과정에서 기업 영업활동의 토대를 제공한 납입자본 출자자들의 배당수익 또한 증가시키는지와 국제다각화 수준 증가가 기업의 배당정책에 어떠한 영향을 미치는지를 알아보고자 하였다. 이를 위하여 2011년에서 2018년까지 국내 유가증권 시장에 상장된 12월 말 결산법인을 대상으로 고정효과모형을 이용하여 실증분석을 실시하였다. 그 결과 개별 기업의 국제적 다각화 수준이 높아질수록 기업의 배당성향 및 배당수익률 또한 증가하는 것을 확인 할 수 있었다. 이는 기업이 국제적 다각화를 통하여 새로운 해외 시장을 확보하고 기업의 성장을 도모함으로서 기업 이익 및 주주의 배당수익률을 안정적으로 확대시킬 수 있음을 말해준다. 또한 기업의 국제적 다각화 전략은 배당가능이익을 증진시킴으로서 기업의 배당성향 또한 증가시켜 기업 가치 증대에 기여할 수 있음을 알 수 있다.

• 정보학연구
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• 제7권1호
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• pp.1-22
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• 2004

본 연구에서는 배당소득세율의 변화, 대주주지분율 및 기업의 배당정책이 주식수익률에 미치는 영향 및 이들의 상호작용에 대하여 분석하였다. 분석결과, 누적초과수익률을 종속변수로 하는 회귀분석에서 대ㅜ주지분율, 대주주지분율과 배당률의 상호작용항, 배당소득세율의 하락과 배당률의 상호작용항 및 배당소득세율의 상승과 대주주지분율과의 상호작용항은 양(+)의 부호를 나타내었다. 또한, 배당소득세율의 상승과 배당률과의 상호작용항 및 배당소득세율의 하락과 대주주지분율의 상호작용항은 음(-)의 부호를 보였다. 한편, 배당소득세율의 상승, 배당률 및 대주주지분율의 상호작용항은 주식수익률과 양(+)의 상관관계를 가지는 것으로 나타나 배당소득세율이 상승할 때 배당률이 높은 기업에서 대주주 지분율이 주식수익률에 미치는 영향을 강화하는 것으로 나타났다. 본 연구의 결과로 볼 때, 기업의 배당정책에 따라 개인투자자의 조세부담을 완화할 수 있어 투자가치에 영향을 미칠 수 있는 것으로 나타났다. 따라서 정책입안자의 입장에서 조세의 형평성을 달성하기 위해서는 소득유형에 따른 차별적 과세를 줄이는 것이 필요할 것으로 생각된다.

• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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• 제8권1호
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• pp.599-608
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• 2021

The oil and gas industry is widely known as a vital engine of Vietnam development, stimulating researchers to examine the association of various factors with this industry. The aim of this study is to identify the relationship between different variables affecting profitability of the firms in the oil and gas sector in Vietnam. The total of 203 samples were collected from 29 companies listed on Vietnam Stock Market during a 6-year period from 2012 to 2018. Informed by prior research, this investigation employs financial leverage (FL), government ownership (GOV), dividend payout (DIV), fixed assets to total assets (FA) and exchange rate (EXR) as independent variables, while the profit is described by return-on-assets (ROA). The study results show that there are four factors that have an impact on ROA, namely, leverage, government ownership, dividend, and exchange rate. Whereas leverage and exchange rate have negative influence on ROA, government ownership and dividend payment have a positive effect. The findings of this study suggest that high debt ratio in capital structure and the negative effect of exchange rate on their companies' efficiency can adversely affect the profit of enterprises. Also, plausible extent of government ownership and dividend payment could also be considered to optimize corporate performance.

• 아태비즈니스연구
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• 제12권3호
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• pp.329-342
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• 2021

Purpose - The purpose of this study is to analyze the effect of investment by the National Pension Service, which has a high share as a single fund, on the dividend payout ratio. Design/methodology/approach - This study secured a share through DART of the Financial Supervisory Service and disclosure of the National Pension Service. We also used a fixed-effects model and 2SLS to analyze the data. Findings - First, it was found that there was a possibility of conflicting interests among shareholders concerning the company's dividend payment policy. Second, in the range of 3% to 4.9% of the National Pension Service shareholding, an additional increase in the holding ratio was found to have a positive (+) effect on the dividend rate. Third, after the introduction of the Stewardship Code, it was found that the increase in ownership of the fund had a positive (+) effect on the company's dividend payout ratio, regardless of the share ratio range. Moreover, the relationship between the fund ownership and the dividend payout ratio showed a clear positive relationship when free cash flow was high along investment opportunities were low. Research implications or Originality - First, This study included less than 5% of the share in the analysis. Second, We used the recent changes in fund shareholder activities. Third, We tested an instrumental variable to confirm the relationship between the National Pension Service share and the dividend ratio.

• 한국초등수학교육학회지
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• 제23권2호
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• pp.193-217
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• 2019

연구자는 단위비율 결정 맥락 문제에서 식을 세우는 데 어려움을 겪는 한 학생을 발견하였다. 한 학생의 사례와 살펴본 선행연구를 바탕으로 단위비율 결정 맥락 문제에서 학생들이 나눗셈식을 어떻게 표현하는지, 사용하는 피제수와 제수 선택의 방법이 무엇인지, 그러한 방법은 어떻게 알게 된 것인지 등에 대해 자세히 살펴보고자 하였다. 먼저 학생들의 반응을 분석하기 위해 검사 문항을 만들어 연구 대상자에게 투입하였다. 이후 응답자 중 일부를 대상으로 피제수와 제수 선택 방법과 그에 따른 인지적 특징을 확인하기 위한 면담을 진행하였다. 그 결과 피제수와 제수 선택의 어려움이 다수의 문제임을 확인하였다. 또한 면담 대상자 중 일부는 피제수와 제수를 선택하는 나름의 방법이 있음에도 불구하고 왜 그렇게 선택하는지에 대해 설명하는 것에는 어려움이 있다는 것을 확인할 수 있었다. 연구 결과를 바탕으로 단위비율 결정 맥락 문제에서 피제수와 제수를 왜 그렇게 선택하는지, 표현된 식의 의미가 무엇인지에 대해 강조한 지도가 필요하다는 시사점을 얻었으며 그것을 수행하기 위한 지도방안을 제안하였다.

• 유통과학연구
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• 제15권5호
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• pp.29-38
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• 2017

Purpose - Prior theories predict a negative correlation between stock liquidity and dividend payout propensity. We test this hypothesis by examining the sample Korean retail firms. Research design, data, and methodology - We construct four different types of stock liquidity measures and investigate how these stock liquidity variables affect dividend payout propensity by employing the logit regression model. The retail firms listed in the KOSPI and KOSDAQ markets are analyzed from 1990 to 2015. Results - Our estimation results support the liquidity hypothesis if we adopt the stock turnover rate as the stock liquidity measure, particularly for the retail firms listed in the KOSPI markets and for non-conglomerate firms. Yet, our estimation results adopting the illiquidity measure of Amihud (2002), the proportion of non-trading day, and the volume of trading do not support the liquidity hypothesis. Conclusions - Our findings provide mixed results for the validity of stock liquidity hypothesis, which enriches the existing literature. In terms of turnover rate, the stock liquidity hypothesis holds robustly. Yet, we are not able to find any empirical evidence supporting the hypothesis if we use the other three measures of stock liquidity.

• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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• 제7권3호
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• pp.63-72
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• 2020

The study aims to investigate the impact level of earnings quality on firm value. The study has used data with 3,910 observations at listed firms on Vietnam Stock Exchange for the period from 2010 to 2018, and GLS regression analysis is employed in this research. Earnings quality is measured in the aspects of earnings management, earnings persistence, and timeliness of profitability. This study also considers a number of controlled variables that positively influence the firm's value such as firm size, fixed asset investment rate and dividend payout ratio. The results show that earnings quality is positively associated with firm value with having statistical significance. In contrast, some determinants negatively influence firm value such as financial leverage, ratio of market value to book value, and revenue growth. Determinants of firm size, the rate of investment in fixed assets, the rate of dividend payment positively affect the firm value. In contrast, determinants of financial leverage, revenue growth rate and market value to book value ratio are inversely related to firm value according to economic value, Tobin's Q or Price. Based on the findings, some recommendations are proposed for investors, management and policy makers as well in the context of emerging countries including Vietnam.