• 제목/요약/키워드: Return Reversal

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Inter-Factor Determinants of Return Reversal Effect with Dynamic Bayesian Network Analysis: Empirical Evidence from Pakistan

  • HAQUE, Abdul;RAO, Marriam;QAMAR, Muhammad Ali Jibran
    • The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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    • 제9권3호
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    • pp.203-215
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    • 2022
  • Bayesian Networks are multivariate probabilistic factor graphs that are used to assess underlying factor relationships. From January 2005 to December 2018, the study examines how Dynamic Bayesian Networks can be utilized to estimate portfolio risk and return as well as determine inter-factor relationships among reversal profit-generating components in Pakistan's emerging market (PSX). The goal of this article is to uncover the factors that cause reversal profits in the Pakistani stock market. In visual form, Bayesian networks can generate causal and inferential probabilistic relationships. Investors might update their stock return values in the network simultaneously with fresh market information, resulting in a dynamic shift in portfolio risk distribution across the networks. The findings show that investments in low net profit margin, low investment, and high volatility-based designed portfolios yield the biggest dynamical reversal profits. The main triggering aspects related to generation reversal profits in the Pakistan market, in the long run, are net profit margin, market risk premium, investment, size, and volatility factor. Investors should invest in and build portfolios with small companies that have a low price-to-earnings ratio, small earnings per share, and minimal volatility, according to the most likely explanation.

야간수익률의 횡단면 주식수익률에 대한 예측력 (Predictability of Overnight Returns on the Cross-sectional Stock Returns)

  • 전용호
    • 아태비즈니스연구
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    • 제11권4호
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    • pp.243-254
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    • 2020
  • Purpose - This paper explores whether overnight returns measured from the last closing price to today's opening price explain the cross-section of stock returns. Design/methodology/approach - This study is conducted using the Korean stock market data from 1998 to 2018, obtained from DataGuide database. The analysis begins with portfolio-level tests, followed by firm-level cross-sectional regressions. Findings - First, when decile portfolios sorted on the daily average of overnight returns in the previous months, the highest decile portfolio exhibits a significant negative risk-adjusted return. This suggests that stocks with higher average overnight returns are temporarily overvalued due to buying pressure from investors. Second, at least 6 months of persistence exists in average overnight returns, which is in line with the results reported by Barber, Odean and Zhu (2009) that investor sentiment persists over several weeks. Finally, Fama-MacBeth cross-sectional regression of expected returns after controlling for a variety of firm characteristic variables such as firm size, book-to-market ratio, market beta, momentum, liquidity, short-term reversal, the slope coefficient for overnight returns remains negative and statistically significant. Research implications or Originality - Overall, the evidence consistently suggests that overnight return is considered as a new priced factor in the cross-section of expected returns. The findings of this paper not only adds to finance literature, but also could be useful to practitioners in making stock investment decision.

추세 반전형 패턴 인식을 이용한 주식 거래 (Trading Using Trend Reversal Pattern Recognition in the Korea Stock Market)

  • 권순창
    • 경영과학
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    • 제30권1호
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    • pp.43-58
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    • 2013
  • Although analysis of charts, which used in stock trading by distinguishing standardized patterns in the movements of stock prices, is simple and easy to use, there can be problems stemming from specific patterns being distinguished as a result of the subjective perspectives of analysts. In accordance with such problems, through the method of template pattern matching, 4 trend reversal patterns were designed and the fitness of the patterns were quantitatively measured. In cases when a stock is purchased when the template pattern fitness value is within a certain range and held for at least 20-days, the average return ratio was analyzed to be higher-with the difference being statistically significant-than the average return ratio attained from trading a stock according to the same method per the Efficient Market Hypothesis. From the results of stock trades of 2 domestic corporations to which the values of the 4 patterns had been applied based on the 4 strategies, it was possible to ascertain differences in the strategy- and pattern-dependent return ratios. Through this study, along with presenting the exceptions for the Efficient Market Hypothesis in stock trading, the fitness level of quantitative chart patterns was measured and the theoretical basis for application of such fitness level was proposed.

WLAN 적용을 위한 위상 반전 장치를 갖는 슬롯 배열 안테나 (Slot Array Antenna with Phase Reversal Device for WLAN Application)

  • 박성일;정진우
    • 한국전자통신학회논문지
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    • 제13권4호
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    • pp.745-750
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    • 2018
  • WLAN 통신 기술 적용을 위한 위상 반전 장치를 갖는 슬롯 배열 안테나가 제안되었다. 제안된 안테나 설계를 위해 배열 안테나의 Array Factor와 방사 특성을 분석하였고 실질적인 적용이 가능한 방사 패턴을 위해, 위상 반전 장치를 사용하였다. 제안된 안테나는 $30mm{\times}96mm{\times}0.2mm$의 유전 기판의 양면에 구현되었다. 제안된 안테나의 측정 결과, 임피던스 대역폭은 156 MHz (2.392-2.548 GHz)이고, 최대 이득은 8.31 dBi이다.

개별 기업에 대한 인터넷 검색량과 주가변동성의 관계: 국내 코스닥시장에서의 산업별 실증분석 (The Relationship between Internet Search Volumes and Stock Price Changes: An Empirical Study on KOSDAQ Market)

  • 전새미;정여진;이동엽
    • 지능정보연구
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    • 제22권2호
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    • pp.81-96
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    • 2016
  • 최근 인터넷의 보편화와 정보통신 기술의 발달로 인해 인터넷을 통한 정보검색이 일상화 됨에 따라 주식에 관한 정보 역시 검색엔진, 소셜네트워크서비스, 인터넷 커뮤니티 등을 통해 획득하는 경우가 잦아졌다. 특정 단어에 대한 키워드 검색량은 사용자의 관심도를 반영하기 때문에 다양한 연구에서 개별 기업에 대한 인터넷 검색량은 투자자의 관심도에 대한 척도로서의 사용가능성을 각광받았다. 특정 주식에 대한 투자자의 관심이 증가할 때 일시적으로 주가가 상승하였다가 회복하는 반전현상은 여러 연구를 통해 검증되어 왔지만 그 동안 투자자의 관심도는 주로 주식거래량, 광고 비용 등을 사용해 간접적으로 측정되었다. 본 연구에서는 국내 코스닥 시장에 상장된 기업에 대한 인터넷 검색량을 투자자의 관심의 척도로 사용하여 투자자의 관심에 근거한 주가변동성의 변화를 전체 시장 측면과 산업별 측면에서 관찰한다. 또한 투자자 관심이 야기한 가격압박에 의한 주가 반전현상의 존재를 코스닥 시장에서 검증하고 산업 간의 반전정도의 차이를 비교한다. 실증분석 결과 비정상적인 인터넷 검색량 증가는 주가변동성의 유의적인 증가를 가져왔고 이러한 현상은 IT S/W, 건설, 유통 산업군에서 특히 강하게 나타났다. 비정상적인 인터넷 검색량의 증가 이후 2주 간 주가변동성이 증가하였고 3~4주 후에는 오히려 변동성이 감소하는 것을 확인하였다. 이러한 주가 반전현상 역시 IT S/W, 건설, 유통 산업군에서 보다 극단적으로 발생하는 것으로 나타난다.

Is the Fama French Three-Factor Model Relevant? Evidence from Islamic Unit Trust Funds

  • Shaharuddin, Shahrin Saaid;Lau, Wee-Yeap;Ahmad, Rubi
    • The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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    • 제5권4호
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    • pp.21-34
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    • 2018
  • The study tests the Fama and French three-factor model by using the newly created Islamic equity style indices. Based on a dataset from May 2006 to April 2011, the three-factor model is tested based on returns of Islamic unit trust funds using the Generalized Method of Moments (GMM) methodology. The sample period is also divided between periods before and after the Global Financial Crisis in August 2008 to test for robustness, and the Bai and Perron (2003) multiple structural break test was used to determine the structural break in the series. The analysis shows that the Fama and French model is valid for Islamic unit trust funds before and after the collapse of Lehman Brothers. The result further indicates the reversal of size effect. As for trading strategies, value funds outperform growth funds by annualized 3.13 percent for the full period. During pre-crisis period, value funds perform better than growth funds while in post-crisis, size factor yields better return than other strategies. As policy suggestion, fund managers need to be aware of the reversal of size effect, and they need to ensure a more transparent stock selection process so that investors can make an informed decision in their asset allocation.

Performance Comparison of Conventional and Segmental Rotor Type Switched Reluctance Motor

  • Jeong, Kwang-Il;Xu, Zhenyao;Lee, Dong-Hee;Ahn, Jin-Woo
    • Journal of Electrical Engineering and Technology
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    • 제13권3호
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    • pp.1138-1146
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    • 2018
  • Performance comparisons of switched reluctance motor for cooling fan application are dealt in this paper. Conventional and novel segmental type motors with the same dimension are compared. The conventional 12/8 type is very popular and used widely. The structure of segmental rotor type motor is constructed from a series of discrete segments, and the stator is constructed from two types of stator poles: exciting and auxiliary poles. This type of motor has short flux path and no flux reversal in the stator. The auxiliary poles are not wound by the windings and only provide the flux return path. Compared with conventional SRM, the segmental structure increases electrical utilization of the machine and decreases core losses, which leads to higher efficiency. To verify the segmental structure, finite element method (FEM) is employed to get static and dynamic characteristics of both SRMs. Finally, the prototypes of conventional and segmental SRMs are tested for characteristics comparisons.

포털사이트에서의 피검색빈도와 주식수익률 (Search Frequency in Internet Portal Site and the Expected Stock Returns)

  • 반주일;김명애;전용호
    • 한국산업정보학회논문지
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    • 제21권5호
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    • pp.73-83
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    • 2016
  • 국내 1위 인터넷포털 사업자인 네이버는 사용자가 지정하는 키워드가 특정 기간 동안에 네이버에서 얼마나 자주 검색되었는지에 관한 피검색빈도자료를 제공한다. 본 연구는 네이버의 피검색빈도자료를 활용하여 기업명의 피검색빈도와 그 기업의 미래 주식수익률과의 관계에 대해 분석하였다. 그 결과는 다음과 같다. 첫째, 기업명의 피검색빈도는 극단적 수익률 및 거래회전율과 같은 기존의 투자자 관심(investor attention)변수와 중복되지 않는 새로운 투자자 관심변수이다. 둘째, 금주의 피검색빈도가 높은 기업일수록 그 다음 주의 주간수익률이 높다. 셋째, 피검색빈도가 높은 기업은 이후에도 수익률 반전현상이 관찰되지 않으므로, 피검색빈도는 해당 기업에 대한 본질적 정보를 포함하는 것으로 볼 수 있다. 넷째, 피검색빈도가 주식수익률에 미치는 영향은 시장 수준의 투자자 관심사건(market-wide attention grabbing events)이 발생한 이후 더욱 강하게 나타난다.

Efficacy of phentolamine mesylate in reducing the duration of various local anesthetics

  • Gago-Garcia, Alejandro;Barrilero-Martin, Cayetana;Alobera-Gracia, Miguel Angel;del Canto-Pingarron, Mariano;Seco-Calvo, Jesus
    • Journal of Dental Anesthesia and Pain Medicine
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    • 제21권1호
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    • pp.49-59
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    • 2021
  • Background: To evaluate changes in the effectiveness of phentolamine mesylate in combination with different local anesthetics (LAs) and vasoconstrictors. A prospective randomized double-blind study was conducted with 90 patients divided into three groups, with each group being administered one of three different LAs: lidocaine 2% 1/80,000, articaine 4% 1/200,000, and bupivacaine 0.5% 1/200,000. Methods: We compared treatments administered to the mandible involving a LA blockade of the inferior alveolar nerve. Results were assessed by evaluating reduction in total duration of anesthesia, self-reported patient comfort using the visual analog pain scale, incidence rates of the most common adverse effects, overall patient satisfaction, and patient feedback. Results: The differences among the three groups were highly significant (P < 0.001); time under anesthesia was especially reduced for both the lip and tongue with bupivacaine. The following adverse effects were reported: pain at the site of the anesthetic injection (11.1%), headaches (6.7%), tachycardia (1.1%), and heavy bleeding after treatment (3.3%). The patients' feedback and satisfaction ratings were 100% and 98.9%, respectively. Conclusions: Efficient reversal of LAs is useful in dentistry as it allows patients to return to normal life more readily and avoid common self-injuries sometimes caused by anesthesia. Phentolamine mesylate reduced the duration of anesthesia in the three studied groups, with the highest reduction reported in the bupivacaine group (from 460 min to 230 min for the lip and 270 min for the tongue [P < 0.001]).

투자자 심리와 유동성이 모멘텀과 주식수익률에 미치는 영향 연구 (A Study on the Effect of Investor Sentiment and Liquidity on Momentum and Stock Returns)

  • 김인수
    • 산업융합연구
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    • 제20권11호
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    • pp.75-83
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    • 2022
  • 본 연구는 투자자 심리와 유동성이 우리나라 주식시장에서 모멘텀현상을 설명하는지와 자산가격결정모형에 대한 위험 요소인지를 분석하는 것이다. 실증분석은 2000~2021년 기간 동안 유가증권시장에 상장된 비금융기업의 월별 수익률을 사용하였다. 분석 결과 첫째, 우리나라의 경우 모멘텀 효과가 존재하는 것으로 나타났다. 이는 기존 연구와 같은 결과로 2000년 이후 우리나라 주식시장에서 모멘텀효과가 일반적인 현상으로 받아들여지고 있다. 둘째, 투자자 심리를 기준으로 구성된 포트폴리오를 보면 투자자의 심리가 모멘텀에 영향을 미치고 있다. 특히 투자자 심리가 부정적일 때 승자포트폴리오의 수익률이 높게 나타나고 있다. 셋째, 유동성을 바탕으로 분석한 결과 모멘텀효과는 사라지고 반전효과가 나타난다. 넷째, 투자자 심리와 유동성이 모멘텀효과에 영향을 주는 것으로 나타났다. 투자자 심리가 부정적이고, 비유동적인 주식집단에서 모멘텀효과가 강하게 보이는 결과이다. 다섯째, 주식수익률에 각 요인이 주는 영향을 분석해 본 결과, 투자자의 심리와 유동성 요인 모두가 수익률에 상당한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 추정된 결과는 Carhart 4요인 모형에 이 두 요소를 포함하면 모형의 예측력이 상당히 증가한다는 증거를 제공한다. 따라서 투자자 심리요인과 유동성 요인이 주식수익률결정에 중요한 요인이라 할 수 있다.