• 기술혁신학회지
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• 제14권3호
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• pp.578-598
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• 2011

본 논문은 차세대 그린에너지원으로 주목받고 있는 태양광산업의 핵심소재 기술에 대한 가치를 실물 옵션 기법을 이용하여 추정한다. 본 논문의 기여는 두 가지이다. 하나는 방법론적인 기여로서, 실물옵션의 기초자산 불확실성을 대변하는 변수로서 주가를 고려하여 실물옵션 적용에서 가장 복잡한 단계인 기초자산 불확실성의 모형과정을 대폭 단순화시켰다. 다른 하나는 응용장의 기여로서, 최근 수요가 크게 증가하고 있는 태양광산업의 핵심소재인 폴리실리콘의 생산공정 기술의 경제적 가치를 평가하였다. 분석사례인 폴리실리콘 산업의 A기업에 적용한 결과, 동 기업의 폴리실리콘 기술의 기초자산이 기하브라운모션을 따르는 것으로 나타났으며 이러한 결과에 블랙-숄즈 옵션가격결정모형을 적용하여 A기업의 폴리실리콘 기술에 대한 콜옵션의 가치는 약 34,229억원으로 측정되었다.

• 경영과정보연구
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• 제25권
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• pp.203-222
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• 2008

This thesis examines whether accounting information-earnings and book values-has the value relevance in the KOSDAQ. The study is motivated by previous studies which have examined the value relevance of accounting information. Prior researches have focused on KSE(Korea Stock Exchange). But, prior researches have not examined the value relevance of accounting information in KOSDAQ. So, this study examined the value relevance of accounting information which is disclosed by firms on KOSDAQ and whether accounting information between firms on KOSDAQ and KSE has the discriminative value relevance, underlying the expectation that KOSDAQ firms will have higher future profitability than KSE firms. In other words, book-value multiples of KOSDAQ firms is higher than book-value multiples of KSE firms and earnings multiples of KOSDAQ firms is lower than earnings multiples of KSE firms. The value relevance of accounting information is examined by a valuation framework presented by Ohlson(1995), which expresses the stock-price as a function of both earnings and book values of equity. The results indicate that accounting information of KOSDAQ has significant explanatory power for stock price over the 2005-2007 period. KOSDAQ firm are divided by Venture firms and Small to Mid size firms. KOSDAQ Venture firms have the discriminative value relevance, compared with KSE firms. But, KOSDAQ Small to Mid size firms have not the discriminative value relevance, compared with KSE firms.

• 벤처창업연구
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• 제8권2호
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• pp.107-117
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• 2013

본 연구의 주요 목표는 정보기술보안(IT security) 관련 투자의 경제적 특성을 조사하고 기업 내 최적의 정보기술보안 자원의 제공을 위한 대체적인 메커니즘을 비교하는데 있다. 정보기술 보안의 최적 수준과 기업 내 다양한 사용자 간의 비용분담 방식에 대한 중요한 의사결정에 유용한 지침을 제공하는 경제적인 연구는 많지 않다. 이에 대한 기초연구로서, 본 연구는 첫째, 정보기술 보안 자원이 소비의 비경합성(nonrivalry)과 혜택의 비배재성(nonexcludability)이라는 순수공공재(pure public goods)의 특성을 공유하고 있다는 것을 설명한다. 또한, 정보기술보안 제공은 개인사용자의 정보보안자원의 가치평가에 있어서 정보 비대칭성의 문제를 갖고 있다. 분석적인 틀을 통하여, 본 연구는 개별적인 효용극대화 방식은 기업 전체에서의 효율적인 제공 조건을 반드시 충족하는 것은 아니라는 것을 보여준다. 즉, 개별적인 방식은 비최적(suboptimal)의 방안, 특히 정보기술보안 자원이 부족한 수준에서 제공되는 결과를 초래한다. 이러한 문제는 무임승차(free-riding) 문제로도 알려져 있는 순수공공재의 비배재성이라는 특성에 주로 기인한다. 집단적인 의사결정의 근본적인 문제는 진실한 정보의 표출을 유도하고 정보비칭적인 구조에서 최적수준의 정보자원보안 관련 재화를 선택하는 메커니즘의 설계에 있다. 본 연구는 정보기술보안 자원의 제공이라는 문제 안에서 세 가지 대체적인 수요현시메커니즘(demand-revealing mechanisms), 즉 클락-그로브즈 메커니즘(Clarke-Groves mechanism), 기대효용 극대와 메커니즘(expected utility maximizing mechanism), 그로브즈-레야드 메커니즘(Groves-Ledyard mechanism)을 비교 분석한다 이 메커니즘들의 주요 특성이 각 메커니즘의 장점, 단점, 실제 다양한 적용가능성과 함께 논의된다. 마지막으로, 본 연구의 한계와 미래 연구 방향이 논의된다.

• 아태비즈니스연구
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• 제14권4호
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• pp.233-254
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• 2023

Purpose - This study aims to verify whether the effect of tax avoidance on corporate value is non-linear in the Korean financial markets. Design/methodology/approach - This study believes that the cause of the inconsistent empirical analysis results of previous studies that verified the relationship between tax avoidance and firm value may be an error in assuming linearity, and verifies whether a nonlinear relationship exists. The sample company in this study is a December settlement corporation listed on the Korean stock market, and the analysis period is from 2000 to 2021. In the empirical analysis model, Tobin's Q is used as a proxy for corporate value, tax avoidance is used as the main independent variable, and a regression model is designed with corporate size, growth rate, and debt ratio set as control variables. Findings - As a result of the empirical analysis, it can be confirmed that there is an inverted U-shaped nonlinear relationship between tax avoidance and corporate value. In the additional analysis using Ohlson (1995) firm valuation model for the robustness of the results of the empirical analysis, the same nonlinear value relationship between tax avoidance can be confirmed. Research implications or Originality - This study is considered to be meaningful in that it verifies the non-linear relationship of tax avoidance, which has not been attempted in previous studies. The meaning of the inverted U-shaped nonlinear relationship presented in this study is that corporate tax avoidance acts as a factor that increases corporate value up to a certain level, but rather becomes a factor that decreases corporate value when it exceeds a critical point. These results are expected to provide new perspectives and perspectives on tax avoidance to companies belonging to the Korean capital market.

• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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• 제7권12호
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• pp.703-710
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• 2020

The stock market serves as a representation of economic well-being in a country. Along with the myriad of economic predictors, specific knowledge possession may lead to different macro consequences of stock performance and market value. This study empirically investigates the capacity of possessing excellent intellectual capital to increase the performance and values of listed banks in Indonesia. The selection of banks as the primary data represents such sectors' capability to attract, employ, or exploit the excellent internal capacity under the discussion of resource-based view theory. At best to the authors' knowledge, this topic's findings are still elusive and debatable upon considering the direct and indirect relationships between the proposed exogenous and endogenous variables. Eighteen listed banks form the panel data throughout 2011-2016. This study employs a path analysis and Sobel test to obtain the results of the proposed hypothesis. The results report some positive relationships of the intellectual capital to firms' performances and values, directly and indirectly, with a substantial effect on the second model compared to the first model. This study highlighted knowledge's capacity as a vital basis to gauge the banks' performance and valuation. However, a better formulation of intellectual capital is required to capture a better measurement.

• 한국경영과학회지
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• 제33권1호
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• pp.1-17
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• 2008

Market segmentation is a key strategic factor in increasing the expected profits, especially in the practice of revenue management. A manufacturing firm should manage both manufacturing quantities and pricing decisions over its segmented markets to maximize the expected profits, setting different price for each different segment. Also, market segments should be kept separate in order to prevent demand leakages between different market segments. In fact, even though the markets for different products are firmly segmented, it is not easy to keep separate segmentation because many products might be substitutable by customer buying behavior. That is, customers respond to price changes by purchasing other market's products instead of purchasing the originally requested products, which causes demand substitution effect ; This kind of substitution is referred to as price-driven substitution. Therefore, decisions on optimal prices should take into account the differences in customers' valuation of the different products. We consider a deterministic model for deciding optimal prices in the presence of price-driven substitution, and we compare both symmetrical-and asymmetrical-type demand substitutions between two segmented markets. The objective of this study is to develop analytical and numerical models to examine the impact of price-driven substitution on the optimal price levels and the total expected profits.

• 플랜트 저널
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• 제8권3호
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• pp.42-48
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• 2012

전통적 투자안 평가방법인 현금할인법(DCF:discounted cash flow) 모형의 투자안 평가는 경영자가 미래 사업환경의 변화에 능동적 대처를 할 수 없다는 가정이다. 그러나 현실에서는 투자를 수행하는 중에 새로운 정보가 유입되고 불확실성이 클 때 평가 시점에서 예측한 대로 시나리오가 이루어지기 어렵기 때문에 경영의 유연성을 고려하는 실물옵션 방법으로 평가함으로써 이런 난점들을 극복할 수 있다. 실물옵션에는 연기옵션, 단계적 투자옵션, 변경옵션, 포기옵션, 전환옵션 등이 있다. 따라서 사업 변동성이 클 경우 전통적인 DCF보다는 이러한 변동성이 갖는 가치를 적극 이용하여 평가하는 실물옵션 방법이 보다 바람직한 평가방법이라 할 수 있다.

• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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• 제9권5호
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• pp.355-363
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• 2022

The debt maturity structure has a significant impact on a company's financial situation. Any debt maturity structure decisions substantially impact investment decisions due to changes in capital cost and dividend decisions due to cash flow consequences. This study used the system generalized method of moment (Sys-GMM) to investigate the debt maturity structure of real estate companies listed on the Ho Chi Minh Stock Exchange (HOSE) in the duration from 2008 to 20019. It found that the firm size, liquidity, and tangible assets affected the decision on debt maturity structure. The tangible asset had the most significant impact on the possibility for companies to access long-term loans. This finding revealed that the majority of the real estate companies listed on HOSE borrowed money from banks. Such decisions are most likely affected by the collateral. Another finding of the study is that financial institutions had a major impact on loan maturity structure, whereas the effects of the financial market were negligible. Besides, the real estate companies listed on HOSE seemed not to pay attention to changes in inflation, economic growth, and institutional qualities when deciding on the debt maturity structure.

• 한국유통학회지:유통연구
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• 제16권1호
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• pp.117-140
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• 2011

마케팅 연구에서 판매촉진은 지난 수십 년간 지속적으로 연구되어 온 분야중의 하나이다. 판매촉진은 소비자의 지각된 가치를 증가시키는 방법으로 크게 2가지 유형으로 나누어 볼 수 있는데, 첫째, 소비자에게 비용을 줄여주는 방법인 가격인하 판매촉진과 둘째, 소비자에게 혜택을 제공하여 전체적인 지각된 가치를 높여주는 부가가치 제공 판매촉진 방법이 그것이다. 그 동안의 판매촉진의 연구를 살펴보면 주로 가격할인 판매촉진을 중심으로 연구가 많이 이루어졌음을 알 수 있다. 그러나 최근 들어 부가가치 제공 판매촉진 방법에 관한 연구가 증가하고 있는 추세이다. 특히, 부가가치 제공 판매촉진 활동의 효과 평가, 적절한 부가가치 판매촉진 방법, 구매의도에 관한 연구가 많이 이루어졌음을 확인할 수 있다. 즉, 판매촉진 자체에 초점을 맞춘 연구가 대부분이었다. 본 연구는 부가가치적 판매촉진이 판매촉진 제품의 가치평가에 미치는 영향에 대해 살펴보고자 한다. 부가가치 판매촉진에 관심을 갖게 된 이유는 부가가치 판매촉진은 상황적인 요인에 의해 그 것이 혜택으로 지각될 수도 있지만 반드시 그렇지 않을 수도 있기 때문이다. 본 연구는 이러한 상황적 요인으로 사은품 제시 방법과 유통업체의 불확실성 수준이라는 2가지 요인이 판매촉진 제품의 가치평가에 미치는 영향을 알아보기 보기위해 실험과 준실험을 이용한 2가지 연구를 실시하였다. 먼저 실험은 2(사은품 제시방법; 통합제시 vs. 분리제시) *2(유통업체의 불확실성 수준(높음 vs. 낮음) *3(평가대상; 전체제품(본 제품+사은품), 본 제품, 사은품)로 집단 간 실험설계를 하였다. 그 결과 사은품을 통합 제시하는 경우가 분리 제시하는 경우에 비해 제품 가치 평가를 더 높게 하는 것으로 나타났으며, 유통업체 불확실성 수준이 높은 경우가 낮은 경우에 비해 전체 제품 가치 평가를 더 낮게 하는 것으로 나타났다. 이 두 요인의 상호작용을 살펴본 결과, 전체적으로 살펴보았을 때 상호작용은 유의미하게 나타나지 않았다. 하지만 보다 상세한 결과를 알아보기 위해 각각의 평가 대상별로 알아본 결과, 본 제품 평가에 있어서 유통업체 불확실성이 높은 경우에 통합 제시하는 경우가 분리제시 하는 경우에 비해 제품 가치를 더 낮게 평가하는 것으로 나타났다. 준실험인 연구 2는 연구 1의 결과를 재확인하기 위한 것으로 실제 시장에서 행해지고 있는 제품과 최근에 이용한 유통업체에 대해 평가하게 하였다. 그 결과 연구 1에서처럼 유통업체 불확실성이 높은 경우 제품 가치 평가를 더 낮게 하는 것으로 나타났다. 특히 연구 1에서 살펴보지 않았던 구매의도를 조사하였다. 부가가치 판매촉진 이전의 유보가격과 부가가치 판매촉진 자극물을 본 이후의 유보가격의 차이를 이용하여 2개의 집단으로 나눈 후, 구매의도를 비교한 결과 두 집단 간 구매의도에는 차이가 없는 것으로 나타났다. 본 연구 결과를 통해 유통업체 불확실성이 높은 경우, 사은품을 제공하는 것이 소비자에게 단순히 혜택으로 지각되는 것이 아니라 상술지각이 활성화되어 오히려 제품 평가에 부정적인 영향을 미치게 되며 구매를 망설이게 한다고 볼 수 있다.

• 지역연구
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• 제31권4호
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• pp.25-45
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• 2015

하천의 수질을 개선하면서 지역민들에게 수변휴식 공간을 제공하기 위해 정부는 생태하천 복원사업을 수행하고 있다. 이 사업에는 막대한 공적 재원이 소요되므로 지역민들에게 제공하는 경제적 편익을 사후적으로 따져보면서 사업의 타당성을 엄밀하게 평가할 필요가 있다. 이에 본 논문에서는 생태하천 복원사업이 완료된 경기 화성시 남양천 및 충남 공주시 유구천을 대상으로 하여 생태하천 복원사업의 경제적 편익을 분석하고자 한다. 편익 추정을 위한 방법론으로 조건부 가치측정법을 적용한다. 이를 위해 여론조사 전문기관에 의뢰하여 경기 화성시 및 충남 공주시 각각에 대해 주민 210명 및 209명을 대상으로 일대일 개별면접으로 설문조사를 수행하였다. 지불의사액 분석모형으로는 효용격차모형을 근거한 스파이크 모형을 적용하되, 단일경계 양분선택형 자료를 이용하였다. 남양천 및 유구천 생태하천 복원사업의 경제적 편익은 가구당 연간 각각 3,140원 및 10,121원으로, 전자에 비해 후자가 제법 크다. 편익에 대한 정보는 해당 생태하천 복원사업의 사후적인 경제적 타당성을 분석하는 데 활용될 수 있다.