• 대한산업공학회지
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• 제29권2호
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• pp.126-134
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• 2003

Among a variety of models proposed by so far to calculate the real options value when the investment decision about the underlying project may be delayed, the Black-Scholes and the binomial lattice models have been widely used and discussed by academics and practitioners. However these two models do not provide us with intuition into how it is constructed and what it does really mean. In this paper, we will therefore explore its components and practically more intuitive meaning. With the components explored, we developed the mathematical model to calculate the real options value and thus strategic net present value, based on the opportunity cost concept, for which the investment decision about the underlying project is postponed by one year. We will finally present a short illustrative example for readers better understanding on the model proposed in the paper.

• 대한토목학회논문집
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• 제35권5호
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• pp.1165-1171
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• 2015

사회간접자본의 증가로 인해 신규건설투자 대비 유지관리 비용지출 비중이 확대되어가고 있어 유지관리 주체 입장에서 정확한 유지관리 비용 추정의 중요성이 강조되고 있다. 최근의 연구결과는 점진적이고 지속적인 기후변화에 의해 시설물에 축적되는 영향이 심각한 수준인 것으로 나타나고 있는데, 유지관리 비용추정에 있어 이를 고려한 연구가 미비한 실정이다. 본 연구에서는 중장기적 관점에서 연평균 기온변화의 도로시설 유지관리 비용 변동에의 영향을 추정하기 위해 이항분석모델을 활용한 비용변동 추정 체계를 제안하였다. 이를 위하여 IPCC (Intergovernmental Panel on Climate Change) 5차 보고서에서 도출된 기후변화 시나리오에 따른 연평균 기온변화를 도로시설 유지관리비용 변동에 적용하여, 기후변화의 영향이 고려된 유지관리 비용변동 추정을 위한 분석모델을 도출하였다. 이항모델 및 몬테칼로 시뮬레이션을 활용한 추정모델은 추후 유지관리 주체의 탄력적 의사결정에 다양하게 활용될 수 있을 것으로 판단된다.

• 한국경영과학회:학술대회논문집
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• 대한산업공학회/한국경영과학회 2004년도 춘계공동학술대회 논문집
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• pp.742-745
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• 2004

Most of options pricing theory including Black and Scholes continuous model and Cox, Ross, and Rubinstein(CRR)'s binomial lattice model were developed based on the notion that continually revised risk-free hedges involving options and stock should earn the risk-free interest rate. This notion is valid with the assumption that the investor's attitude toward risk is neutral. In reality, this assumption may be frequently violated. Therefore, Hodder, Mello, and Sick proposed the way to value real options using the risk-adjusted interest rate. However, they did not show how to derive the mathematical expression for it. In this paper, we will clearly present how to obtain the mathematical expression for the risk-adjusted interest rate for real options and demonstrate two numerical examples to show its applicability.

• Journal of Construction Engineering and Project Management
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• 제3권1호
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• pp.10-13
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• 2013

Determining on a particular construction method is typically decided in the initial phases of a project. However, changing conditions during actual construction may require a different method or technology to be employed. Providing an option for project managers to change construction provides flexibility that can increase value to the overall project. This research provides the ability to modify construction methods as a real option, which allows its value to be modeled. The research also formalizes a way to integrate a binomial lattice model with the Earned Value Method's S-curve. The integrated model provides a decision support tool that planners can use to determine whether to exercise the option depending on the status metrics provided by EVM.

• 국제학술발표논문집
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• The 5th International Conference on Construction Engineering and Project Management
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• pp.129-132
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• 2013

Determining on a particular construction method is typically decided in the initial phases of a project. However, changing conditions during actual construction may require a different method or technology to be employed. Providing an option for project managers to change construction provides flexibility that can increase value to the overall project. This research provides the ability to modify construction methods as a real option, which allows its value to be modeled. The research also formalizes a way to integrate a binomial lattice model with the Earned Value Method's S-curve. The integrated model provides a decision support tool that planners can use to determine whether to exercise the option depending on the status metrics provided by EVM.

• 한국건설관리학회논문집
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• 제16권5호
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• pp.114-122
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• 2015

많은 부동산 개발 사업에서 초기 사업부지 확보를 통한 토지매입 후 인허가 지연 및 사업비 부족에 따른 지연이 빈번하게 일어나고 있다. 이렇게 사업기간이 길고 외부요인의 변동성에 따라 사업의 성패가 좌우되는 부동산 개발 사업은 미래의 불확실성을 반영한 전략적인 투자가치 평가가 필요하다. 그러나 일반적으로 사용하는 현금흐름할인법(DCF)은 미래의 불확실성을 반영하지 못하는 한계를 지니고 있다. 이 연구의 목적은 미래의 불확실성을 고려할 수 있는 실물옵션, 더 나아가 다양한 상황을 고려한 다중 실물옵션을 활용한 가치평가 방법을 제시하여 부동산 개발 사업의 의사결정을 하는 의사결정권자가 전략적이고 유연한 결정을 내릴 수 있도록 도움을 주고자 함이다. 부동산 개발 사업 프로젝트 중 오피스 개발 사업을 선택하여 다중 실물옵션 모델을 적용하고 기존의 현금흐름할인법과 단일 실물옵션 모델의 결과값과 비교하였다. 연구 결과 다중 실물옵션의 가치가 현금흐름할인법과 단일 실물옵션의 가치보다 높게 나타났고, 이러한 상황변화에 따른 유연성이 실물옵션 가치평가에서 사업의 가치를 증가시킴을 알 수 있었다. 의사결정권자는 본 연구와 같이 프로젝트의 가치를 다양한 상황에서 고려함으로써 의사결정의 유연성을 보다 높일 수 있을 것이다.