• Proceedings of the Korean Institute Of Construction Engineering and Management
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• 2006.11a
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• pp.378-383
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• 2006

This study presents the results from an investigation into ABS to revitalize small and medium construction enterprises, and to analyze merits and demerits of ABS introduction using sensitivity analysis some realistic cases. According to some available procedures, this study suggests ABS introduction structure of new education facilities construction in BTL projects of two different types. In order to analyze the effectiveness of introduction, a model was built as new education facilities construction in this paper. In addition, this study tried to put a figure on finance interest changes by analyzing changes for earning rates and money that payed by the government. Moreover, this study also presents merits and demerits of ABS introduction.

• KDI Journal of Economic Policy
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• v.21 no.2
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• pp.3-54
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• 1999

1997년의 경제위기는 근본적으로 많은 차입금에도 불구하고 장기간에 걸쳐 낮은 수익성을 보인 기업들이 불황에 직면하여 도산위험이 급증함으로써 발생한 것으로 판단된다. 그러면, 기업들의 수익성은 왜 이렇게 낮은 것일까? 본 연구는 지배대주주와 소액주주간의 갈등이 기업의 수익성을 저하시킨 한 원인으로 작용했다는 가설을 실증적으로 규명하고자 한다. 우리나라 기업들, 특히 기업집단의 경우 지배대주주의 개인소유지분은 높지 않지만 기업경영에 대한 통제력은 매우 강하다. 기업경영에 대한 감시와 책임경영이 확립되지 않는 경제에서 지배대주주가 기업자산을 개인적 이익에 따라 운영하는 경우 편익은 독점하지만 이에 따른 수익성 하락 등의 비용은 다른 주주와 소유 지분율에 따라 공유하게 되므로 사적이익을 추구할 유인이 크다. 본 연구는 1992년부터 1997년까지의 공기업 및 금융기관을 제외한 외부감사대상기업의 재무자료를 기초로 영업이익률, 경상이익률, 그리고 순이익률이 주주간의 이해상충에 의해 어떻게 영향을 받았는가를 분석하였다. 수익성 분석에 있어 상장여부, 자산운영(관계회사 및 비관계회사에 대한 투자), 재벌소속 여부, 기업규모, 재무구조 그리고 산업적 특성 및 기업의 경영 및 사업 전략적 특성을 제어하였다. 다른 조건이 동일하다고 가정하면 상장된 기업의 수익성은 비상장기업보다 낮다. 상장기업의 경우는 대주주의 소유지분이 낮은 반면에 외부주주의 비중이 높기 때문에 대주주가 개인의 이익을 추구하고자 하는 유인이 강하게 작용한 결과로 판단된다. 또한 재벌에 소독된 기업의 수익성은 독립기업들의 수익성보다 낮을 뿐만 아니라 계열회사의 유가증권 및 대여금 등에 대한 투자가 증가할수록 기업의 경상이익률 및 순이익률이 낮아진다. 반면에 비관계회사에 대한 투자자산은 경상이익률 및 순이익률을 높이는 것으로 나타났다. 재벌에 소속된 상장회사가 관계회사에 투자하는 경우는 투자기업의 수익성이 더욱 낮아지는 것으로 나타났다. 관계회사에 대한 투자는 수익성에 기초한 투자가 아니며 대주주의 지분이 낮은 상장기업에서 소액주주의 이익에 반하여 계열사에 대한 투자형태로 자원이 이전되고 있음을 시사한다. 본 논문의 분석 결과는 외부주주와 내부주주간의 이해상충이 기업의 수익성을 저하시킨다는 가설과 일관된다. 따라서 대주주가 개인적 이익을 추구하고자 하는 유인을 견제하고 소액주주의 권리를 강화하도록 지배구조를 확립해야 할 것이다.

• The Korean Journal of Financial Management
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• v.15 no.2
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• pp.279-337
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• 1998

이 논문에서는 주가가 확률과정, 즉 확률미분방정식에 의하여 생성되는가를 검정하고 주가의 운동법칙을 규명한다. 일별종합주가지수가 양수의 완전시계열상관을 갖고 있으며, 더욱이 3년 정도의 시차까지 의미있는 시계열상관을 갖고 있음이 발견되었다. 수익률과 가격변화의 시계열상관도 존재하고 시계열은 정상성(定常性)을 갖고 있다. 마팅게일에 의하여 주가가 생성되고있지 않음이 밝혀졌다. 한국증권거래소에서 계산하고 있는 일별 종합주가지수를 포함한 41개 산업별 지수를 사용하여 자본시장의 운동법칙을 규명하기 위하여 가장 많이 이용하고 있는 세개의 확률미분방정식을 검정하였다. 각 주가지수들이 온스타인 울렌벡 브라운 운동과정과 평균회귀과정을 따르지 않고 있다는 것이 발견되었다. 그러나 주가가 편류를 갖는 일반 기하 브라운 운동과정에 의하여 생성되고 있음이 검정을 통하여 확인되었다. 평균회귀과정에 의하여 주가가 생성되지 않는다는 발견은 의외라 할 수 있다. 주가가 온스타인 울렌벡 과정을 따르지 않는다는 것은 주가가 제 1계 정상적 자기회귀과정이 아니라는 것을 의미한다. 일별종합주가지수는 제 4계 자기회귀과정에 의하여 생성된다. 가격변화와 수익률의 생성함수는 제 4계 자기회귀과정이다. 종합주가지수의 제 1계 시계열상관계수는 1이다. 상당히 큰 시차를 갖을 때까지 시계열상관이 대략적으로 1을 유지하고 있다. 따라서 지수가 마팅게일을 따르고 있지 않다. 이 점은 가격변화와 수익률에 있어서도 유사하다. 가격변화, 수익률, 대수수익률의 제 1계 시계열상관이 0.1로 유의적이다. 따라서 수익도 마팅게일 과정을 따르고 있지 않다. 증권가격은 세 번에 걸쳐 구조의 번화가 발생하였다. 구조의 변화가 발생할 때마다 평균가격이 상승하였다. 이와 같은 현상은 장기적 기대가격이 미지일 가능성이 배제되지 않는다. 단기적 기대 주가가 알려진 반면 장기적 기대 주가가 미지라면 평균회귀과정은 장기적 기대주가로 회귀하고 있는 과정이므로 장기기대 주가의 미지성이 평균회귀 과정의 기각을 유도하게 된다. 우리나라의 투자자들은 무위험자산과 위험을 동시에 고려하여 투자활동을 전개하고 있음이 발견되었다. 선형의 효용함수를 갖는 위험중립적 태도의 투자자가 아니다. 위험기피형 효용함수 아래에서 투자활동을 수행하고 있는 합리적 투자자들이라 할 수 있다. 뿐 만 아니라 자신의 평생에 걸친 소비를 소비가 이루어지는 각 기마다 가급적 일정하게 하는 소비행동을 목표로 삼고 소비와 투자에 대한 의사결정을 내리고 있음이 실증분석을 통하여 밝혀졌다. 투자자들은 무위험 자산과 위험성 자산을 동시에 고려하여 포트폴리오를 구성하는 투자활동을 행동에 옮기고 있다.

• Journal of Distribution Research
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• v.17 no.2
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• pp.29-62
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• 2012

As distribution environment is changing rapidly and competition is more intensive in the channel of distribution, the importance of retailer image and retailer equity is increasing as a different competitive advantages. Also, consumers are not functionally oriented and that their behavior is significantly affected by the symbols such as retailer image which identify retailer in the market place. That is, consumers do not choose products or retailers for their material utilities but consume the symbolic meaning of those products or retailers as expressed in their self images. The concept of self-image congruence has been utilized by marketers and researchers as an aid in better understanding how consumers identify themselves with the brands they buy and the retailer they patronize. Although self-image congruity theory has been tested across many product categories, the theory has not been tested extensively in the retailing. Therefore, this study attempts to investigate the impact of self image congruence between retailer image and self image of consumer on retailer equity such as retailer awareness, retailer association, perceived retailer quality, and retailer loyalty. The purpose of this study is to find out whether retailer-self image congruence can be a new antecedent of retailer equity. In addition, this study tries to examine how four-dimensional retailer equity constructs (retailer awareness, retailer association, perceived retailer quality, and retailer loyalty) affect customers' repatronage intention. For this study, data were gathered by survey and analyzed by structural equation modeling. The sample size in the present study was 254. The reliability of the all seven dimensions was estimated with Cronbach's alpha, composite reliability values and average variance extracted values. We determined whether the measurement model supports the convergent validity and discriminant validity by Exploratory factor analysis and Confirmatory Factor Analysis. For each pair of constructs, the square root of the average variance extracted values exceeded their correlations, thus supporting the discriminant validity of the constructs. Hypotheses were tested using the AMOS 18.0. As expected, the image congruence hypotheses were supported. The greater the degree of congruence between retailer image and self-image, the more favorable were consumers' retailer evaluations. The all two retailer-self image congruence (actual self-image congruence and ideal self-image congruence) affected customer based retailer equity. This result means that retailer-self image congruence is important cue for customers to estimate retailer equity. In other words, consumers are often more likely to prefer products and retail stores that have images similar to their own self-image. Especially, it appeared that effect for the ideal self-image congruence was consistently larger than the actual self-image congruence on the retailer equity. The results mean that consumers prefer or search for stores that have images compatible with consumer's perception of ideal-self. In addition, this study revealed that customers' estimations toward customer based retailer equity affected the repatronage intention. The results showed that all four dimensions (retailer awareness, retailer association, perceived retailer quality, and retailer loyalty) had positive effect on the repatronage intention. That is, management and investment to improve image congruence between retailer and consumers' self make customers' positive evaluation of retailer equity, and then the positive customer based retailer equity can enhance the repatonage intention. And to conclude, retailer's image management is an important part of successful retailer performance management, and the retailer-self image congruence is an important antecedent of retailer equity. Therefore, it is more important to develop and improve retailer's image similar to consumers' image. Given the pressure to provide increased image congruence, it is not surprising that retailers have made significant investments in enhancing the fit between retailer image and self image of consumer. The enhancing such self-image congruence may allow marketers to target customers who may be influenced by image appeals in advertising.

• Proceedings of the Korean Operations and Management Science Society Conference
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• 2000.04a
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• pp.453-456
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• 2000

고정금리 상품의 투자에서 이자율 변동 위험을 피할 수 있는 방법으로 많이 쓰이는 것은 듀레이션을 이용한 면역 모델(Bond Portfolio Immunization Model)로, 이것은 이자율 변동에 대해 포트폴리오의 가격 민감도인 듀레이션을 이용하여 자산과 부채의 변화를 일치시키는 방법이다. 그러나 이 전략은 수익률 곡선이 평형하게 이동한다는 가정(Parallel Shift Term-Structure)을 단점으로 가지고 있어 현실에 적용될 경우 오차가 발생하게 된다. 본 연구에서는 선험적(empirical) 방법으로 평형하지 않은 움직임을 가진 기간구조의 함수(Term-Structure Function)를 정의하고 면역 모델을 부채의 현금흐름에 대해 개별적으로 적용하는 새로운 면역 전략 모델을 구성하고 실험한다

• The Korean Journal of Financial Studies
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• v.10 no.1
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• pp.215-229
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• 2004

이 연구는 우리나라 상장 제조기업의 자본조달행태를 외환위기를 기준으로 구분하여 분석함으로써 자본조달순위이론의 타당성 여부를 탐색하였다. 최적자본구조의 존재여부와 결정요인을 탐색하는 정태적 자본구조이론과 달리 우선순위에 따라 자본조달을 한다고 제시된 것이 동태적 성격의 자본조달순위이론이다. 1981년부터 2002년까지 우리나라 상장 제조업의 패널자료를 이용하여 분석한 결과 현금흐름의 회귀계수가 일관성 있게 음(-)의 부호를 나타냈는데 이것은 우리나라 기업들이 대체로 자본조달순위이론과 같은 행태로 자본을 조달하는 것으로 해석된다. 총자산 수익률변수도 자본조달순위이론을 지지하는 결과를 보여주었으며 외환위기이전과 이후의 차이는 크지 않은 것으로 나타났다.

• Korean System Dynamics Review
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• v.15 no.4
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• pp.5-28
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• 2014

Derivatives can be easily bought by those companies that need to hedge foreign currency debt or foreign currency assets through the financial market, considering their exchange rate exposure from international trade. The derivatives market has been growing rapidly due to the needs for investment and hedging. To manage foreign exchange risk, companies hedge risks through financial derivatives. According to our study, hedging is an effective way to mitigate the impact of exposure to exchange risk, as long as companies are only hedging underlying assets. Yet, covetous attitude toward the profit from derivatives and unexpected changes in exchange rate can cause problems for companies. This study analyzed the structural risks of derivatives with analysis of system dynamics. In particular, many companies suffered substantial loss due to KIKO during the economic crisis. We explained the problem therein through dynamic analysis. In addition, we revealed the structural problem that could cause a sudden spike in losses through simulations.

• The Journal of the Convergence on Culture Technology
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• v.9 no.4
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• pp.351-356
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• 2023

The purpose of this study is to analyze how the movie <The Book of Fish> (2021) represents Joseon, which is slowly collapsing with the Neo-Confucian order of the 19th century shaking, and to discuss its meaning. Prior to the analysis, the analysis framework of the historical drama was presented considering the narration characteristics of the historical drama. Using the analysis framework of historical dramas, we confirmed that <The Book of Fish> is representing the image of Jeong Yak-jeon and Jang Chang-dae living their lives as independent individuals between the limitations and possibilities of the times based on the plot structure of the narrative of exile. Through the central memory and surplus memory created through plot and style elements such as contrast between black and white and color images, voice-over narration, chinese poetry subtitles and music, the film asks us universal questions about what it takes to live as an independent individual.

• The KIPS Transactions:PartC
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• v.9C no.3
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• pp.421-430
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• 2002

In this paper, we propose the integrated management system for computing resource such as personal computers, the interface of router, and server equipment. IRMS defines and analyzes the performance factors for system such as pc and router, also it manages assets for server equipment. Manager can make use of data for understanding conditions whether system is normal or not. We suggest a hierarchical integrated management architecture for resolving problems of scalability and managing efficiency in large domain networks.

• The Korean Journal of Applied Statistics
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• v.34 no.6
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• pp.875-887
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• 2021

Value at Risk (VaR) is the most popular measure for market risk. In this paper, we consider the VaR estimation of portfolio consisting of a variety of assets based on multivariate copula model known as vine copula. In particular, sparse vine copula which penalizes too many parameters is considered. We show in the simulation study that sparsity indeed improves out-of-sample forecasting of VaR. Empirical analysis on 60 KOSPI stocks during the last 5 years also demonstrates that sparse vine copula outperforms regular copula model.