• The Journal of Small Business Innovation
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• v.19 no.4
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• pp.41-52
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• 2016

This paper examines the effect of unique underwriter lockup on the initial returns of an initial public offering (IPO) in the Korean Securities Dealers Automated Quotation (KOSDAQ). Underwriter lockup induces underwriters to underprice IPOs and stabilize aftermarket prices. The inducement is explored with respects to the mixtures of distributions of the initial returns consistent with underpricing and stabilization. Whether the inducement is meaningful when other factors are controlled is also explored. These explorations provide evidence that underwriter lockup leads to more positive average initial returns in the three aftermarket months.

• Management & Information Systems Review
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• v.28 no.1
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• pp.25-44
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• 2009

This study examines long term performance of initial public offerings(IPO) after book building was introduced in KOSDAQ market. We use event time portfolio approach and calendar time portfolio approach to test if the performance of IPO is fair or not in long term. We estimate the performance by using the BHAR(buy and hold abnormal return), CAR(cumulative abnormal return), WR(wealth relatives) model in event time portfolio approach. And we calculate the performance by using Fama-French three factor model, CTAR(calendar time abnormal return), RATS(Return Across Time and Securities approach) model in calendar time portfolio approach. This study shows that the long term performance of IPO is positive with statistical significance as the results of the analysis through the various research method and all windows in all kinds of firms and total firms.

• The Korean Journal of Financial Management
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• v.20 no.1
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• pp.1-27
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• 2003

The purpose of this study is to empirically investigate the role of capitalized intangibles such as patents, copy rights and R&D and non-capitalized intangibles such as advertising expenses and labor-related expenses, which are considered to be important to generating future excess profits, on the valuation of IPO shares. This study examines 125 firms which went public during 1992 - 1998. The result suggests that advertising expenses do not have significant influence on the offer price and the market price of IPO shares. On the other hand, R&D and labor-related expenses play important role in determining the offer price and the market price of IPO shares. In case of capitalized intangible assets, they we important factors in determining the market price but not the of for price. This study suspects that the Securities and Exchange Law of the Korean Securities Exchange Commission potentially contribute to the result of no effect of capitalized intangibles (except R&D) on the offer price by underwriters. According to the Law, any intangible assets which are considered to be irrelevant to the valuation of IPO shares must be exclued. This is very ambiguous and potentially cause underwriters to exclude any intangibles difficult to measure their value. However the market considers capitalized intangibles to be important, as suggested by the result of this study. To reduce this valuation asymmetry, it is important to reveal detailed information regarding the valuation of assets, in particular, intangible assets to the public.

• The Korean Journal of Financial Management
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• v.12 no.1
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• pp.187-210
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• 1995

본고(本槁)에서는 영국기업의 최초공모주를 이용하여 최초공모주(最初公募株) 시장(市場)에 나타나는 3가지 이례현상(異例現象) 즉 단기(短期)에 있어 최초공모주의 저가발행현상(低價發行現象), 장기(長期)에 있어 최초공모주의 저성과현상(低成果現象) 그리고 hot issue market 존재를 분석하고 있다. 이러한 분석은 주로 미국(美國) 발행시장(發行市場)을 대상으로 이루어져 왔는바, 시장의 효율성 측면에서 비슷한 수준을 유지하고 있는 영국(英國)의 증권시장(證券市場)에서도 이러한 현상이 나타나는지를 조사해보는 것은 의미가 있을 뿐만아니라 이러한 현상이 다른 시장에서도 통상 나타나는 현상인지를 밝히는데도 의의가 있다고 보여진다. 영국(英國)의 최초공모주(最初公募株) 시장(市場)에서의 3가지 이례현상(異例現象)을 분석하기 위해 우선 거래 첫날의 시장조정수익률(市場調整收益率)을 계산하여 신규공모주가 시장가격에 비해 할인(割引)되어 발행되는지를 조사한 결과 시장가격에 비해 12.88% 정도 할인발행되고 있음이 밝혀졌다. 단기의 저가발행현상(低價發行現象)과는 달리 신규공모주가 시장에 상장된지 3년이 경과한 후 추정된 장기투자수익률(長期投資收益率)은 12.05%의 부(負)의 누적초과수익률(累積超過收益率)을 시현하고 있는데 이는 과잉반응가설(過剩反應假說)에 의해 설명되고 있다. 끝으로 1987년의 최초공모주가 다른 연도에 비해 다섯배 정도로 저가발행되고 있음을 밝힘으로써 영국발행시장(英國發行市場)에도 hot issue market 현상이 나타남을 분석하고 있다.

• 열병합발전
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• s.41
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• pp.30-30
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• 2004

• The Korea Energy Engineers Association Reports
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• no.6
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• pp.3-3
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• 2002

• 열병합발전
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• s.58
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• pp.27-27
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• 2007

• Asia-Pacific Journal of Business
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• v.8 no.2
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• pp.1-14
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• 2017

Initial public offering (IPO) has been well known to be underpriced initially and under-performed in the long run. However, whether an IPO is underpriced or not strongly depends on how to measure the fair value. This paper hand collects data of IPOs newly listed in Korea market when whether IPO is overpriced or not is clearly distinguishable. The overpriced IPO refers to as the one the underwriters buy back after the listing. With the data, the paper examines that IPOs are overpriced and that the characteristics are related to the underpricing at the aftermarket dates and the performance in the long run. The data of clearly overpriced IPOs are little available from other IPO markets like US IPO market. From the data of IPOs listed under the underwriting rule of market stabilization, the results obtainable are the followings. First of all, the average initial return 70% of the underpriced IPO at the aftermarket dates is greater than the one 40% of the overpriced one. The overpriced IPOs are priced highly over the mid prices of the price bands at the pricing dates and then supported by relatively higher subscription rates of individual investors. The probit analyses moreover report that individual investors do not distinguish the overpricing of IPOs from the underpricing. These imply that the overpricing is strongly affected by the underwriting rule on the initial pricing.

• JOURNAL OF ELECTRICAL WORLD
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• s.458
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• pp.60-65
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• 2015

산업통상자원부는 올해 에너지 분야 기술개발, 인력양성, 국제공동연구 등의 사업에 1,600억 원 규모를 신규 지원키로 하고 지원대상과제를 지난달 9일 공고했다. 특히 정부가 최근 가장 집중하고 있는 에너지신산업 분야 모델 기술 개발 및 인력양성에 대한 지원을 대폭 강화하는 내용이 담겨 있어 관심이 간다. 미래 전력산업 분야를 좌우할 기술개발에 대한 지원이 눈에 띄게 확충된 만큼 관련 산 학 연에서 발 빠르게 움직일 것으로 보인다.

• The Korean Journal of Financial Management
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• v.8 no.2
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• pp.31-45
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• 1991

일반적으로 신규공모주식(新規公募株式)(initial public offering : 이하 IPO라 약칭함)은 실제가치보다 저가발행(低價發行)되는데 이것은 투자은행(投資銀行)의 명성(名聲)과 어떤 관련이 있을 것으로 생각된다. 본 논문에서는 1988년부터 1989년 사이에 우리나라의 기업공개에 있어서 IPO의 가격형성(價格形成)에 주간사회사(主幹事會社)의 명성(名聲)이 어떤 영향을 미치는지를 실증분석을 통하여 검토하였다. 실증분석의 결과에서는 IPO의 저평가율(低評價率), 위험도(危險度), 공모규모(公募規模)면에서 주간사회사의 명성에 따른 차이를 밝힐 수 없었다. 그러나 이름 있는 주간사회사는 보다 일관되게 IPO를 저가발행하며, 상장후의 주가수준도 더 높게 유지하는 것으로 나타났다. 이러한 현상은 주간사회사의 공모주 매출능력이나 인수기능보다는 상장후 일정기간 동안 주간사회사의 주가 관리 능력을 더 중요시하게 하는 제도상의 특징에 기인될 것이므로 주간사회사(主幹事會社)의 명성(名聲)이 나름대로 IPO의 가격형성에 중요한 역할을 한다고 판단된다.