본 논문은 외환시장의 효율성과 노이즈 트레이더 모델에 관해 고찰하며, 별도의 실증분석을 수행하지는 않지만 비효율적인 외환시장에서 통화의 가격결정 메커니즘에 대해 노이즈 트레이더 모형의 적용가능성을 분석함으로써 향후 연구방향을 제시하고자 한다. 본 논문과 관련해 의미 있는 또 하나의 연구방향으로는 외환시장에서 정부의 역할이 있다. 정부가 특정한 수준으로 통화를 유지하거나, 정책 목적을 위해 통화를 특정한 수준으로 변경시키기 위한 노력의 일환으로 외환시장에 자주 개입하는 것은 분명하다. 이러한 정부의 역할은 그 자체로는 분명히 노이즈 트레이딩이 아니지만, 외환시장에 대한 영향으로 보면 노이즈 트레이딩과 크게 다르지 않을 것이다. 합리적인 차익거래자, 노이즈 트레이더 및 중앙은행을 통합하는 모델을 개발하고 검증하는 것은 외환시장의 메커니즘을 이해하는데 많은 도움이 될 것이다.
2012년부터 RPS 제도가 시행됨에 따라 신재생에너지 분야에서의 투자가 활발히 이루어질 것으로 예상된다. 신재생에너지를 통한 기업의 온실가스 감축투자는 장기적으로 기술진보와 국내 전력가격에도 영향을 미치는 중요한 요소이다. 한편, 국내에 온실가스 감축정책 수단으로 배출권거래제가 논의 중인 바, 유사한 성격의 두 제도가 기업의 환경투자 의사결정에 미치는 영향을 분석하도록 한다. 투자의 비가역성과 배출권 및 REC 가격의 불확실성을 고려하는 실물옵션 모형을 이용하여, 게이트웨이의 설정을 통한 배출권과 REC의 호환성이 보장될 때에 투자 인센티브를 분석하였다. 환경투자를 통해 온실가스 감축이 충분히 클 경우에는 투자에 대한 게이트웨이의 긍정적인 효과가 확인되는 것으로 나타났다. 신재생에너지 투자효과에 대한 보다 엄밀한 분석을 위하여 향후 발전사 데이터의 구축을 통해 실증분석이 추가로 이루어져야 할 것이다.
본 연구는 북한당국이 발표하는 지역별 토지가격이나 토지의 특성에 관한 자료들이 없는 조건에서 북한지역의 토지가격과 토지자산의 규모를 추정하는 방법론과 모형을 제시하고 이를 이용하여 북한 시가화지역 전체를 대상으로 시장가격 기준의 토지자산 규모를 실험적으로 추정하였다. 우선 관련 사회경제적 변수를 이용가능하면서 최근의 북한과 소득수준의 격차가 상대적으로 크지 않았던 것으로 평가되는 남한의 1970년대 중후반, 그리고 도시화 수준이 유사했던 1980년대 초반 남한의 시, 군, 구별 실거래가격을 기준으로 시가화지역 토지에 대한 지가결정함수를 도출하였다. 다음으로 북한지역에 대한 지리정보분석을 통해 도출되는 지가결정요인의 대리변수들을 대입하여 2015년경 북한 시가화지역 토지의 시, 군, 구역별 상대가격비율을 산출하였다. 더 나아가서 최근 북한지역 일부 도시들을 대상으로 조사된 주택거래가격과 본고에서 추정한 상대가격비율을 결합하여 북한전역을 대상으로 시가화지역의 토지자산 규모를 추정하였다. 추정결과 북한 시가화지역의 토지가격은 시, 군, 구역별 상대가격비율로 볼 때 평양시 동대원구역이 100으로 제일 높고 양강도 풍서군이 1.70으로 가장 낮은 것으로 평가되었다. 한편 시가화지역의 토지자산 규모는 2015년 기준 216억 달러로 추정되었는데, 이는 동년 북한GDP의 1.2~1.3배에 달하는 규모이다. 이 비율은 남한의 1978~1980년과 비슷한데, 해당시기의 남한의 경제성장률이 평균 6%인데 반해 북한은 1%대 수준인 것을 고려하면 상당히 높은 것으로 보인다.
본 연구는 기술개발상의 위험을 진단하면서, 상업화의 위험을 시장분석을 통하여 관찰하고 가격변동으로 인한 민감도를 고려하면서, 신기술 적용상의 장기적인 이익 및 수익의 예측정확도를 극대화하고 시장점유율을 예측할 수 있는 새로운 기법으로서 사례기반추론을 통한 신기술 사업성 평가시스템을 제시하고자 한다. 또한 본 연구가 새롭게 제시하는 기법과 새롭게 재무분석 분야에서 연구되고 있는 성장옵션 모형을 활용한 신기술 가격결정 시스템을 개발하고자 한다. 이 두 가지 시스템을 통하여 신기술의 마케팅적 관점, 재무걱 관점, 시스템적 관점을 모두 파악할 수 있으며 보다 객관적이고 과학적이며 예측 정확도가 높은 신기술의 화폐적 가치를 산출할 수 있게 될 것이다. 신기술의 사업성 평가에 관한 연구는 향후 한국기업의 국가경쟁력을 위해서 꼭 필요한 과업이며 신기술 기반의 중소기업을 효율적으로 지원하기 위해서도 꼭 이루어져야만 하는 중요 과업이 아닐 수 없다. 그러나 이러한 과업의 중요성에 비해서 그 동안 관련 연구는 거의 이루어지지 않았고(황규성, 2001) 다만 은행 등 금융권의 실무자들이 쉽게 적용할 수 있는 단순한 방법들이 제시되는 정도에 불과하였다. 이렇듯 관련 연구가 부족한 이유는 관련 분야가 재무관리, 회계학, 마케팅, 관련 기술분야 등 광범위하게 걸쳐져 있고 실무적인 성격이 강하여 학문적으로 일반화하기가 쉽지 않기 때문이다.
현재 우리는 화석연료의 고갈 및 에너지 수입 해외의존도의 심화, 최근의 고유가 등으로 신재생에너지원의 개발 및 이용, 보급 확대가 국가적 관심사항이 되고 있으며, 신재생에너지를 전원을 보급하기 위해 노력하고 있다. 정부는 2012년부터 RPS(Renewable Portfolio Standard)를 도입하여 신재생에너지전원의 비중을 설비용량의 5%(발전량의 7%)까지 확대하는 것을 목표로 하고 있다. 따라서 본 연구에서는 가격규제가 아닌, 보급목표를 규제하여 시장에서 가격이 결정되는 RPS를 도입하였을 경우의 현 전력수급계획의 수립절차에 대한 상세한 고찰과 문제점 분석을 통해 우리나라의 RPS를 반영한 최적 전원구성비를 도출하기 위한 방안을 GATE-PRO(Generation And Transmission Expansion PROgram) 모형을 이용하여 모색하고자 한다. 또한 이를통해 우리나라의 RPS도입이 전력수급계획에 미치는 영향을 살펴보고자 한다.
대부분의 CEO들은 대규모 투자가 선행되는 정보시스템의 화폐적 가치에 확신을 가지고 싶어 한다. 지금까지 MIS 연구자들은 정보시스템의 조직적 성과에 관한 여러 가지 간접적인 증거를 보여주었으나 경영자들이 요구하는 정보시스템에 대한 화폐적 확신을 주는데 실패하였다. 본 연구는 최근 각 기업들이 도입하고 있는 BSC의 성과지표 중 정보시스템 관련 지표를 활용하여 기업의 계량적 및 비계량적 성과측정을 활용함으로써 조직의 정보시스템 성과를 화폐가치로 환산할 수 있는 방법을 제시하고자 한다. 이때 사례기반추론 시스템을 활용하면 사례베이스로부터 유사사례를 도출하고 이를 통하여 정보시스템 도입에 필요한 주요 정보를 추론할 수 있게 되어 조직에서 도입할 정보시스템의 잠재적 화폐가치를 어느 정도 가늠할 수 있다. 본 연구는 정보시스템의 화폐적 가치분석을 위하여 실물옵션 가격결정모형을 활용하였고 객관적 화폐가치 추론을 위한 웹 사이트 구축을 목표로 한다.
In this paper, the unbiasedness hypothesis cannot be rejected for JPY. It means that Japanese forward exchange market is efficient. This implies that there would not be an unusual profit from speculation. However, the unbiasedness hypothesis can be rejected for THB, HKD, IDR. It means that Asian forward exchange market is inefficient. This implies that there would be an unusual profit from all available information. This suggests that forward exchange rates cannot be an unbiased estimator of future spot exchange rate. This result explains that the actual pricing for forward rate is not based on the international financial market's pricing mechanism of interest rate parity theory, but rather depends upon that simple market expectations and aspirations.
전력산업 구조개편에 따른 발전부문의 경제급전 추구로 인하여 구 동안 가스산업에서 수급조절역할을 담당하던 발전용 수요의 감소로 수급불균형 심화가 예상되고 결국에는 저장설비의 구축에 막대한 자본이 소요될 것으로 보인다. 이에 본 연구에서는 분석모형을 통하여 이러한 영향들을 계량적으로 분석하고 그 원인을 밝힘으로써 전력산업 구조개편에 대응한 향후의 천연가스 수급정책 방향을 제시하였다. 연구결과에 의하면, 경제급전의 추구로 인해 발전용 수요가 기존 예측치 대비 약 40∼50% 수준으로 급감하여 소요저장탱크기수는 1∼2기 정도 감소하지만, 발전용 수요의 수급조절능력의 약화로 천연가스 수요패턴은 더욱 악화되는 것으로 분석되었다. 또한 필요수입 보전주의에 따른 가격결정방식의 소비자가격이 상승되는 것으로 보아 저장설비에 과다투자가 이루어지는 것으로 판단할 수 있다. 결국, 도시가스의 수요패턴이 현상태를 유지하는 경우, 발전부문의 경제급전시 가스산업에서는 수요패턴의 약화로 저장시설에의 과다설비투자가 불가피하며 이는 소비자가격의 상승으로 이어질 것으로 예상된다. 따라서 향후 가스산업에서는 다양한 수요관리 방안과 도입량 조절 등을 통한 수요패턴 개선노력이 시급할 것으로 판단된다.
변동성은 최근 경제가 급변하면서 옵션의 가격 결정과 자산의 위험관리에서 그 중요성이 더 커지고 있다. 이러한 변동성은 분산을 지칭하며, 위험(risk)을 측정하는 수단이 되므로 정확한 추정과 예측이 매우 필요하다. 본 논문에서는 변동성에 대한 모형으로 오차항이 ARMA(p, q)-GARCH(r, s) 모형을 따르는 회귀모형을 설정하고, 이 모형의 모수에 대해 베이지안 추정법을 제시하였다. 또한 평균과 분산(변동성)에 대한 예측값을 구하고 이에 대한 베이지안 구간추정을 하였다. 이를 500개의 모의실험 자료를 통해 최우추정법과 비교하였다. 뿐만 아니라, 베이지안 방법을 이용하여 Frequentist의 관점에서는 구하기 어려운 GARCH 모형에서의 일종의 단위근이 존재할 확률을 구하였다.
본 논문의 목적은 재고관리를 위한 RFID 시스템을 도입하는데 있어서 적합한 비용을 산출하여 경제성을 평가하고, SCM 환경에서 생산시점 재고관리 모형을 설계하는 것이다. 경제성 분석은 변화하는 태그의 가격에 따른 총 생산 순이익을 기준으로 하였으며, 초기투자가 필요한 시스템에 적용될 수 있게 결정 모델을 설정하였다. 재고관리 시스템은 900MHz 대역의 수동형 태그를 사용하는 RFID 리더와 4개의 안테나를 이용하여 구현하였다. 그 결과 태그가격의 한계치 설정에 따른 구현 시스템의 도입을 결정하는 도구를 개발하였으며, 안테나의 방향성 있는 배치에 의해서 성공적인 재고관리 시스템을 설계하였다.
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[게시일 2004년 10월 1일]
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