• Journal of the Korean Data Analysis Society
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• 제20권6호
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• pp.2759-2769
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• 2018

The behavioral finance view on the existence of asset pricing anomalies is based on two factors: investors' sentiment and limits to arbitrage. This paper tries to examine the effect of investors' sentiment on the stock price in the Korean stock market. In order to measure investors' sentiment, we constructed the sentiment index using principal component of five sentiment variables. By using sentiment index as an additional independent variable to three risk factors, impacts of the sentiment index on individual stocks and 25 portfolios sorted by BM-size are examined. Main results found are as follows: 1) not only all three risk factors show positive impacts on the return of individual stock, but also the sentiment index has a positive impact. SI alone explains 15% of individual return variation. 2) among four independent variables, the most important factor turned out to be the market risk factor and investors' sentiment has better explanatory power on stock price than the size effect. 3) after controlling the market risk factor, the coefficient of the sentiment index for the smallest size and highest book/market value portfolios is significantly positive. 4) all the coefficients of the sentiment index for 25 portfolios sorted by BM-size have significant positive value after controlling size or (and) value.

• 디지털산업정보학회논문지
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• 제18권3호
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• pp.75-82
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• 2022

The purpose of the Consumer sentiment index survey is to determine the consumer's economic situation and consumption spending plan, and it is used as basic data for diagnosing economic phenomena and forecasting the future economic direction. The purpose of this paper is to analyze and predict the future Consumer sentiment index using the ARMA model based on the past consumer index. Consumer sentiment index is determined according to consumer trends, so it can reflect consumer realities. The consumer sentiment index is greatly influenced by economic indicators such as the base interest rate and consumer price index, as well as various external economic factors. If the consumer sentiment index, which fluctuates greatly due to consumer economic conditions, can be predicted, it will be useful information for households, businesses, and policy authorities. This study predicted the Consumer sentiment index for the next 3 years (36 months in total) by using time series analysis using the ARMA model. As a result of the analysis, it shows a characteristic of repeating an increase or a decrease every month according to the consumer trend. This study provides empirical results of prediction of Consumer sentiment index through statistical techniques, and has a contribution to raising the need for policy authorities to prepare flexible operating policies in line with economic trends.

• 지능정보연구
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• 제23권3호
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• pp.1-27
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• 2017

경제주체들의 경기상황에 대한 판단 및 전망은 경기변동에 영향을 미치므로 경기심리지수와 거시경제지표들 간에는 밀접한 관련성을 나타내는 것으로 알려져 있다. 경기선행지표로 국내에서 많이 사용되는 경기심리지수에는 소비자동향조사, 기업경기조사, 경제심리지수가 있다. 그러나 설문조사를 통해 생성된 지수는 자료의 성격상 속보성이 떨어지는 문제가 있다. 본 연구에서는 이러한 정형데이터의 한계를 보완할 수 있도록 비정형데이터에서 정보를 추출해 경기심리지수를 생성하고, 경제분석에서의 활용 가능성을 검토하였다. 민간소비와 관련된 실물지표에는 소매판매업지수와 서비스업생산지수를 사용하였고, 고용지표에는 고용률과 실업률을, 가격지표에는 소비자물가상승률과 가계의 대출금리를 사용하여 지표들 간의 추이 분석 및 시차구조 파악을 위한 교차상관분석을 수행하였다. 마지막으로 이들 지표들에 대한 예측 가능성을 점검하였다. 분석결과, 다른 지표들의 선행지수로 많이 사용되는 소비자심리지수와 비교해 선택 지표들과 높은 상관관계를 보이며, 1~2개월 선행한 것으로 나타났다. 예측력 또한 향상되어 텍스트데이터에서 생성한 소비자 경기심리지수의 유용성이 확인되었다. 온라인에서 생성되는 뉴스기사나 소셜 SNS 등의 텍스트 데이터는 속보성이 뛰어나고, 커버리지가 넓어 특정 경제적 이슈가 발생할 경우 이것이 경제에 미치는 영향을 빠르게 파악할 수 있다는 점에서 경기판단지표로써의 잠재적 가능성이 클 것으로 보인다. 경제분석에서 비정형데이터를 활용한 국내연구는 초기 단계지만 데이터의 유용성이 확인되면 그 활용도가 크게 높아질 것으로 기대한다.

• 인터넷정보학회논문지
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• 제18권4호
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• pp.121-131
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• 2017

인터넷, 소셜미디어, 모바일 등의 등장이후 소비자들은 개인의 의견을 온라인을 통해 적극적으로 표명하기 시작했고 이의 확산 또한 실시간으로 이루어지고 있다. 인터넷 기반의 다양한 커뮤니케이션 활동들을 통해 생산되는 텍스트는 인터넷을 사용하는 사용자들이 공유하고 공감하는 자원으로서 단순한 소통의 도구를 넘어 분석의 가치가 있는 새로운 정보의 창고가 되고 있다. 세계 각국의 정부와 기업은 인터넷과 소셜미디어를 통해 생산되는 소셜 빅데이터를 활용하여 사회/경제적 문제의 해결과 정부의 정책을 효과적으로 추진하는데 적극 활용하고 있다. 특히 경제와 관련해서는 경기현황에 대한 경제주체들의 움직임을 보다 빠르고 정확하게 분석하고 예측하여 이에 알맞은 정책을 적기에 실시할 수 있도록 다각적인 활동을 펼치고 있다. 본 연구에서는 소셜 미디어에 내재된 소비자의 직적접이고 즉시성 있는 의견을 경제적 측면에서 활용할 수 있는 온라인 소비자감성지수 모형을 제시하고 구현하였다. 이를 위해 한국은행의 소비자동향조사(CSI)와 소비자심리지수(CCSI)를 온라인으로 수행할 수 있는 어휘분류체계(온톨로지)와 감성사전을 구축하고 감성분석을 실시하여 생활형편, 경제상황, 소비와 수입 4가지 영역의 소셜감성지수를 도출하였다. 또한 이들을 결합한 온라인 소비자감성지수(e-CCSI)를 개발하고 소비자심리지수와 비교를 통해 유용성을 확인하였다.

• 지능정보연구
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• 제24권4호
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• pp.197-217
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• 2018

음악은 인간의 감성을 소리로 표현하는 창조적 예술 행위이다. 음악은 사람들의 기분을 우울하게 혹은 기쁘게 변화시킬 수 있다. 따라서 음악을 감상하는 데 있어 감성은 소비자에게 적합한 음악을 찾고 들려주는 데 매우 중요한 요소인데, 다양한 음원 서비스에서 제공하는 추천 알고리즘은 사용자의 기본적인 정보(성별, 나이, 감상 횟수 등)와 사용자의 플레이 기록에 기반한 음악 추천 방식을 주로 사용하고 있다. 본 연구에서는 음악을 감상하는 개인의 감성을 고려하여 각 음원이 가지는 고유의 감성을 기본으로 한 음악 추천 알고리즘을 제안해 보고자 한다. 구체적으로, 사용자들이 자주 듣는 음악과 그렇지 않은 음악을 기준으로 '감정 패턴'을 추출 후 상관관계를 확인하고자 하며, 앞선 결과를 기반으로 사용자들이 원하는 노래에 대한 검색과 사용자 감성 기반 추천 방법을 도출해내보고자 한다. 이를 위해 본 연구에서는 사례기반추론 기법을 이용하여 사람들이 주로 듣는 음악과 비슷한 '감성 패턴'을 갖는 특정한 곡을 추천해주는 알고리즘을 개발하였다. 먼저, 분석에 필요한 감정 형용사를 정리하여 변수화 시키고, 의미 있는 것끼리 묶어 음악 감성지수를 개발하였고, 분석의 대상이 될 음원에 대해 고유의 감성지수 점수를 측정하였다. 마지막으로 도출된 점수의 결과를 통해 유사한 감정 패턴이 나오는 곡들을 유사 곡 리스트로 분류하고 사용자들에게 추천하는 과정을 거친다. 앞선 일련의 과정을 거처 도출된 결과는 음원 추천 시스템뿐만 아니라, 인기 있는 곡과 아닌 곡에 영향을 미치는 변수 도출 및 음원 출시 전, 해당 곡의 스트리밍 수 예측 모형 구축 등 다양한 용도로 사용될 수 있을 것으로 기대한다.

• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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• 제5권4호
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• pp.45-56
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• 2018

The paper aims to examine relationships between search-based sentiment and stock market reactions in Vietnam. This study constructs an internet search-based measure of sentiment and examines its relationship with Vietnamese stock market returns. The sentiment index is derived from Google Trends' Search Volume Index of financial and economic terms that Vietnamese searched from January 2011 to June 2018. Consistent with prediction from sentiment theories, the study documents significant short-term reversals across three major stock indices. The difference from previous literature is that Vietnam stock market absorbs the contemporaneous decline slower while the subsequent rebound happens within a day. The results of the study suggest that the sentiment-induced effect is mainly driven by pessimism. On the other hand, optimistic investors seem to delay in taking their investment action until the market corrects. The study proposes a unified explanation for our findings based on the overreaction hypothesis of the bearish group and the strategic delay of the optimistic group. The findings of the study contribute to the behavioral finance strand that studies the role of sentiment in emerging financial markets, where noise traders and limits to arbitrage are more obvious. They also encourage the continuous application of search data to explore other investor behaviors in securities markets.

• 응용통계연구
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• 제24권5호
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• pp.745-758
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• 2011

An Economic Sentiment Indicator(ESI) is a composite indicator of business survey indices(BSI) and consumer survey indices(CSI). The ESI designed to reflect economic agents' (this includes producers and consumers) overall perceptions of economic activity in a one-dimensional index. The European Commission has published an ESI since 1985. This paper demonstrates the construction of an ESI for the Korean economy. The BSI and CSI components (having a high correlation and a leading feature with respect to GDP) are selected to construct the ESI and they are aggregated using a weighted average and then scaled to have a long-term average of 100 and a standard deviation of 10. Thus values greater than 100 indicate an above-average economic sentiment and vice versa. The newly constructed Korean ESI that extends to January 2003 shows a good tracking performance of GDP and adequately reflects the overall perception of economic activity.

• Communications for Statistical Applications and Methods
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• 제24권2호
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• pp.163-172
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• 2017

Economic sentiment is typically measured using ordinary response options. The University of Michigan and the United States Conference Board are two widely used major indexes that have separately established independent consumer sentiment indexes based on three-level ordinary response options: positive, neutral, and negative. Notwithstanding, limited attention has been paid to the structural differences in their built-in formulas, which are referred to the disparate micro scoring schemes applied to an individual question. This paper examines the structural difference of the two indexes and then addresses situations where one is more reliable than the other. Real data from business tendency surveys of the Organization for Economic Cooperation and Development are used to illustrate our points empirically. As a conclusion, it is stressed that the two indexes should be handled with care when applied to economic sentiment comparison studies.

• 유통과학연구
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• 제12권3호
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• pp.75-83
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• 2014

Purpose - The oil price affects company value, which is the present value of the expected cash flow, by affecting the discount rate and cash flow. This study examines the nonlinear relationships between oil price and stock price using the AlphaShares Chinese Volatility Index as the threshold. Research design, data, and methodology - Data comprise daily closing values of the Shanghai Stock Exchange Composite Index, Shenzhen Stock Exchange Composite Index, and Hang Seng Index of ChinaWest Texas Intermediate crude oil spot price and AlphaShares Chinese Volatility Index from May 25, 2007 to May 24, 2012. The Threshold Error Correction Model is used. Results - The results demonstrate different relationships between the stock price index and oil price under different investor sentiments; however, the stock price index and oil price could adjust to a long-term equilibrium the long-term causality tests between them were all significant. Conclusions - The relationship between the WTI and HANG SENG Index is more significant than the Shanghai Composites Index and Shenzhen Composite Index, when using the AlphaShares Chinese Volatility Index (ASC-VIX) as the investor sentiment variable and threshold.

• KDI Journal of Economic Policy
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• 제44권4호
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• pp.79-108
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• 2022

This study examines the impact of sentiment shock, which is defined as a stochastic innovation to the Housing Market Confidence Index (HMCI) that is orthogonal to past housing price changes, on aggregate housing price changes and housing price volatility. This paper documents empirical evidence that sentiment shock has a statistically significant relationship with Korea's aggregate housing price changes. Specifically, the key findings show that an increase in sentiment shock predicts a rise in the aggregate housing price and a drop in its volatility at the national level. For the Seoul Metropolitan Region (SMR), this study also suggests that sentiment shock is positively associated with one-month-ahead aggregate housing price changes, whereas an increase in sentiment volatility tends to increase housing price volatility as well. In addition, the out-of-sample forecasting exercises conducted here reveal that the prediction model endowed with sentiment shock and sentiment volatility outperforms other competing prediction models.