최근 리츠 인가의 증가로 대두되는 사안은 경영활동에 드는 자금을 어떻게 조달하는지와 투자 자금을 효율성 있게 운용함으로써 기대 수익률과 경영 극대화를 목표 설정에 맞게 실현될 수 있는지 대한 문제로 귀결되는 듯하다. 이에 본 연구는 국내 리츠가 운용된 2002년부터 2015년(2007~2009년, 글로벌 금융위기 기간의 파급효과 기간은 제외하였음)까지 리츠의 사업현황, 투자, 재무 등 경영 전반에 관련 자료를 구축하여 투자 유형별 특성을 분석하고 리츠의 부채비율에 영향을 미치는 요인을 분석하였다. 분석결과 리츠의 최대주주 성향이 법인, 연기금, 공제회, 은행, 증권, 보험 등의 비중이 높게 나타나며 최근 최대주주와 주요주주의 비중이 상승하고 있다. 리츠 투자에서 기관투자자 역할이 증대되면서 기관투자자가 리츠성장을 견인한 것으로 보인다. 기관투자자에서 자주 목격되는 동시 투자자에게 다른 금융기관보다 더 높은 이자율을 지급된 것으로 분석되어, 리츠가 동시투자자에 대하여 유인과 보상을 병행한 것으로 판단된다. 부채비율과 관련 변수 간의 영향요인에 대하여 다중회귀분석을 수행한 결과 부채비율이 수익성과는 음(-)의 관계를 맺어 자본조달순위이론을 지지하며, 투자기회(성장성)는 음(-)의 관계, 자산 규모와는 양(+)의 관계를 맺어 상충이론을 따르는 것으로 분석되었다. 이와 같은 연구결과는 국내 리츠가 공모형 리츠보다는 사모형 리츠 위주로 운용되고 있어 타인자본 조달 시 주식시장의 자금조달보다는 유형자산(대부분 부동산)의 담보에 의한 차입으로 운영되고 있는 리츠시장을 반영한 것으로 보인다. 또한, 글로벌 금융위기 이후 타인자본을 리츠 사업에 적극적으로 활용하고 있으며, 최대주주의 비중과 성향, 투자상품에 따라 부채비율이 결정되고 있음을 보여준다.
본 연구는 2006년도부터 2008년도 까지 2,608개의 기업-년도 표본을 이용하여 경영자 소유구조와 부채선택간의 관계를 조사하였다. 경영자 지분율은 주식보유분과 미행사된 주식매수선택권을 이용하여 측정하였으며, 부채는 공적부채와 사적부채로 구분하여 경영자 지분율과 차별적인 부채선택간의 관계를 분석하였다. 분석결과 경영자 지분율과 사적 부채의 차입은 유의한 양의 관계가 있음을 알 수 있었다. 또한 신규 차입 부채와 경영자 지분율간의 관계를 분석한 결과 기업이 추가적인 부채를 조달할 때, 경영자 지분율이 증가할수록 사적 부채에 대한 의존도가 증가하는 것으로 나타났다. 사적 부채를 금융기관부채와 비금융기관부채로 구분하여 경영자가 특정 형태의 부채를 선호하는지를 분석하였다. 분석결과 경영자 지분율이 증가할수록 금융기관부채를 선호하는 것으로 나타났다. 경영자의 소유구조와 부채선택간의 관계를 실증분석 함으로써 본 논문은 다음과 같은 공헌점을 가지고 있다. 첫째, 기존연구에서 다뤄지지 않은 경영자 소유구조와 부채선택간의 관계를 파악하였다. 특히 경영자 소유구조를 측정함에 있어 주식 지분율 뿐만 아니라 스톡옵션도 고려하였다. 둘째, 경영자 지분율의 증가에 따라 사적 부채 차입이 증가하며, 특히 금융기관 부채가 선호되는 실증적 증거를 제시하였다. 마지막으로 경영자의 소유구조와 부채 구조(debt mix) 뿐만 아니라 신규 자금 조달원천에 대한 폭넓은 분석을 수행함으로써 경영자 소유구조와 부채선택 관련 연구에 기여할 것으로 기대된다.
본 연구에서는 1996년과 2000년, 2005년의 국민이전계정(National Transfer Accounts)을 이용하여 1997년 말 외환위기와 2000년 이후의 급속한 인구구조 고령화가 세대 간 재배분에 미친 영향에 대해 분석하였다. 국민이전계정은 국민계정과 일관되게 거시적 수준에서 세대 간 이전(intergenerational transfers)을 측정하는 회계방식이다. 국민이전계정을 통해 외환위기와 인구고령화가 세대 간 재배분에 미친 영향을 살펴본 결과는 다음과 같이 요약된다. 1) 유년층(0~19세)의 민간소비(보건, 교육)는 크게 감소한 반면, 공공소비(보건, 교육)는 증가하였다. 2) 노년층(65세 이상)의 공적이전(public transfers)은 증가한 반면, 사적이전(private transfers)은 감소하였다. 3) 노년층의 자산재배분이 크게 증가하였다. 경제위기에도 불구하고 총소비는 크게 위축되지 않은 것으로 파악되는데, 이는 정부의 확대재정정책에 의한 공공소비의 증가가 총소비를 일정 수준으로 유지(consumption smoothing) 시킬 수 있었기 때문이다. 한편, 노년층의 경우 우리나라의 국민연금제도가 아직 미성숙함에도 불구하고 자산축적을 통해 스스로 노후를 대비하고 있는 것으로 파악되었다. 자신의 노후소득을 마련하기 위해 자산축적이 지속적으로 활발하게 이루어질 경우 향후 급속한 인구고령화에 의한 공적연금의 재정부담을 경감시켜 줄 수 있을 것이다.
The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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제7권6호
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pp.29-37
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2020
This research seeks to determine the influence of investment opportunity set (IOS); profitability (Return on Assets - ROA), liquidity, business risk and firm size on debt policy. We used 42 manufacturing companies registered on the Indonesian Stock Exchange (Bursa Efek Indonesia) as object research. We used purposive sampling method to determined samples, consider the period observation from 2012 to 2016, and produce 168 units analysis. Data analysis uses the multiple regressions with the SPSS tools. The results of the study found that companies' debt policies in Indonesia are negatively affected by the liquidity. Investment opportunity set (IOS) has negative effect on debt policy. Meanwhile, ROA, Return on Invested Capital (ROIC), and firm size of a company has no impact on debt policy. These findings indicate that Indonesian manufacture companies do not see the high investment opportunity set and profitability as a policy basis for increasing debt. Moreover, the high profitability also does not cause companies to increase their debt ratio. Our study indicates that Indonesian manufacture companies use internal funds to fund their investment. This finding is a concern for creditors, as they can now see the ability of the companies, and especially their performance, in determining their credit policies.
정보보호 기술이 필요로 하는 분야는 위성통신, CATV, 인터넷, 전자문서 교환(EDI ; Electronic Data Exchange)을 포함한 전자상거래(electronic commerce), smart IC card, EFT(Electronic Funds Transfer) 등 거의 모든 정보통신 산업 관련 분야를 망라하고 있다. 특히 이러한 정보시스템의 경우 암호의 누출 및 hacking 문제는 사회 및 국가 안보분야에도 큰 영향을 미치게 된다. 따라서 본 논문에서는 최근에 무선통신 환경에 적합한 타원형 곡선 알고리즘의 유한체에서의 polynomial과 normal 기저에 대한 연산 결과를 분석하였다.
이 연구의 목적은 미국의 국립예술지원기금이 지원하는 지역사회 독서운동인 The Big Read(TBR)의 특성을 살펴보는 것이다. TBR은 미국 국민의 문학 독서율의 하락에 대한 대책으로서 2006년 시범사업을 시작한이후 2009년까지 오백여 지역사회가 참여하도록 성장하였다. TBR의 주요한 특성은 다음을 포함한다. 첫째, 연방정부 기금 및 다양한 재단, 기관, 개인 등의 기부금으로 확보한 막대한 재정의 투입, 둘째, 도서관을 독서운동을 위한 핵심 기관으로 인정, 셋째, 'One Book, One Community' 지역사회 독서운동 모형의 활용, 넷째, 고급의 표준적 독서 활동 자원의 제공.
Health policies in many countries have come under critical scrutiny in recent years. This is because of increasing national health expenditures. Also many persons in health sector have been the perception that resources allocated to health services are not always deployed in an optimal fashion. And they believe that the scope of resources in health services is limited, there is need to search for ways of using existing resources more efficiently. A further concern has been the desire to ensure access to healthcare of various groups on an equitable basis. In some European countries this has been linked to a wish to enhance patient choice and to make service providers more responsive to consumers, while Korea integrated health insurance funds into single fund in 2000. Many European countries are under considerable pressure to review and restructure their health care systems. There are several reasons of pressure to reform. There are demographic changes, pattern of disease change, advances in medical sciences will also give rise to new demands within the health services, public expectations of health services are rising as those who use services demand higher standards of care. These circumstances require the change of health care delivery system based on hierarchical regionalism, which was basis of health care delivery since 1920s. Korea is also under similarly pressure to restructure our own health care systems. We will have good learning from OECD experiences. In this paper we reviewed and compared among OECD countries' various experiences.
Cervical cancer continues to be a serious public health problem in the developing world, including China. Because of its large population with geographical and socioeconomic inequities, China has a high burden of cervical cancer and important disparities among different regions. In this review, we first present an overview of the cervical cancer incidence and mortality over time, and focus on diversity and disparity in access to care for various subpopulations across geographical regions and socioeconomic strata in China. Then, we describe population-based cervical cancer screening in China, and in particular implementation of the National Cervical Cancer Screening Program in Rural Areas (NACCSPRA) and the challenges that this program faces. These include low screening coverage, shortage of qualified health care personnel and limited funds. To improve prevention of cervical cancer and obtain better cancer outcomes, the Chinese government needs to urgently consider the following key factors: reducing disparities in health care access, collecting accurate and broadly representative data in cancer registries, expanding target population size and increasing allocation of government funding for training of personnel, improving health education for women, enhancing quality control of screening services and improving a system to increase follow up for women with positive results.
본 연구는 광역지방자치단체의 재해구호기금 적립 및 사용 조례를 분석하여 문제점을 도출하고 개선방안을 제시하고자 하였다. 연구결과 다수의 지방자치단체 조례에서 재해구호기금을 통합관리기금에 예탁하도록 규정하거나 지급할 수 없는 유족 또는 부상자 위로금을 지급할 수 있도록 규정하는 등 법령의 내용을 벗어난 규정이 발견되었으며 주무부처가 현행화 되지 않은 경우도 적지 않았다. 조례는 지방정부 활동의 근거가 되는 것으로 제대로 된 재해구호기금의 활용을 위해서는 조례의 정비가 반드시 이루어져야 할 것이다.
As the Internet rapidly emerges as a speedy and cost-effective way of purchasing goods from overseas websites, the number of disputes arising out of overseas direct purchases also increases. In such situations, a disgruntled consumer might be left without an effective remedy. Providing an alternative approach to redress such grievances might assist in resolving such disputes and in increasing consumer confidence in e-commerce. Online Dispute Resolution (ODR) will allow consumers to solve their disputes without going to court, in a quick, low-cost, and simple way. It also helps to eliminate complex jurisdictional and choice-of-law problems. On the other hand, it has many problems such as having inadequate confidentiality and security, not being able to meet the "writing" requirement for arbitration of disputes, having difficulty in enforcing online arbitration agreements, having difficulties in enforcing online decisions and so on. This article investigates relationship online disputes and ODR and suggests ways that ODR can work best in resolving disputes arising out of overseas direct purchases. To expand the ODR system in online disputes, it is very important for domestic consumers to recognize the concept and usefulness of the Alternative Dispute Resolution (ADR) and ODR systems. The Korean government must also help consumers recognize the ADR mechanisms of dispute resolution by public campaign advertisement of ADR systems. Further education of dispute resolution in higher educational institutions is also required as well as assisting the KCAB with funds and the establishment of ADR Law.
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[게시일 2004년 10월 1일]
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