• 한국산학기술학회논문지
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• 제16권10호
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• pp.6534-6542
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• 2015

본 연구에서는 4개 뮤추얼펀드 유형을 대상으로 한국시장에서의 펀드 성과와 펀드 현금흐름 간의 관계를 분석하였다. 주별 및 월별 자료를 사용한 분석결과는 다음과 같다. 첫 번째, 양자 간의 관계는 펀드의 유형에 따라 다르게 나타나고 있으며, 같은 주식형 펀드인 일반주식형 펀드와 인덱스형 펀드 역시 다른 결과를 보여주고 있다. 두 번째, 양자 간의 관계는 펀드시장의 구조변화 이전/이후 기간에서 다른 양상을 보여 시장의 구조변화가 동 관계에 무시할 수 없는 영향을 미쳤음을 보여주었다. 세 번째, 수익률을 추구하는 현금흐름(return chasing flow)은 채권형 펀드에서 가장 강하게 나타났으며, 일반주식형펀드 및 MMF에서는 구조변화 이후 기간에서만 나타났다. 그러나 인덱스형 펀드에서는 전혀 관측되지 않았다. 네 번째, 펀드현금흐름이 향후의 펀드 성과에 미치는 영향은 오직 MMF에서만, 그리고 구조변화 이후의 기간에서만 관측되었다.

• 유통과학연구
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• 제20권9호
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• pp.83-95
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• 2022

Purpose: This study aims to explore an ability to time market-wide investor sentiment of mutual fund managers in an emerging market. Research design, data, and methodology: Based on data of Thai mutual fund market over the period of 2000-2019, our sample includes 283 equity funds, consisting of 204 bank-related funds and 79 nonbank-related funds. We perform our regression analyses at the aggregate and portfolio levels. Results: Under the non-normal distribution of return, we find different behaviors between the best- and worst-performing funds in an ability to time market-wide investor sentiment in Thailand, which is dissimilar to the findings in the U.S. Bottom fund managers act as sentiment hedgers, who decrease (increase) an exposure of investment portfolios when the investor sentiment is high (low). Oppositely, top fund managers are likely to chase investor sentiment. Conclusion: We find that only the worst-performing fund managers, especially for bank-related funds are able to time the market-wide investor sentiment. An advantage of gaining information from their bank's clients is a key success. A competition in the mutual fund industry, an ability to predict fundamentals, and financial literacy are possible reasons to explain the main findings found in this study.

• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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• 제8권2호
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• pp.25-39
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• 2021

This purpose of this study is to investigate the association among mutual funds (MFs) risk measures and return parameters, evaluate mutual fund performance and also explore the best appropriate mutual fund performance measure for investment in Pakistan. Therefore, thirty-five mutual funds have been selected for the period 2007-2015. The Sharpe, Treynor, Jensen Alpha, Information ratio and Fama's Net Selectivity measures has been used to analyze MF performance. Our study findings show significant positive relation exist between Sharpe and Jenson alpha & information ratio (IR); Treynor ratio is negatively correlated to Jenson alpha and Jenson alpha is positively allied with IR. Moreover, association among performance measures, Fama's net selectivity is a major driver in leading to other measures but Sharpe and IR lead to Treynor ratio as well. Furthermore, performance measures are ranked in accordance standard deviation with the arrangement of Fama's net selectivity at top, Jenson Alpha at second, Sharpe ratio at third, IR at fourth and Treynor ratio at fifth position according to risk parameters in Pakistan. Overall, Jensen Alpha measure appears to be the best suitable mutual fund performance measure in Pakistan due to its practical nature. Finally, the Pakistani stock market index KSE100 (as benchmark) performs better than MF industry of Pakistan.

• 산경연구논집
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• 제9권1호
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• pp.9-23
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• 2018

Purpose - The purpose of this paper is to investigate the potential benefits or detriments of team management on fund performance in the mutual fund market. An additional purpose of this study is to examine the optimal number of managers in a fund industry for superior performance. Research design, data, and methodology - This paper investigates the effect of managerial structure on fund performance in the Korean active mutual fund market between 2001 and 2008. For this, we analyze two risk-adjusted performances measures- the capital asset pricing model (CAPM) and the three-factor model of Fama & French (1993). Results - First, we found that single-managed funds exhibited superior performance. Second major finding was that as the number of managers in a fund increases, the fund performance deteriorates. Finally, the results reveal that the sharpest performance drop occurs when team size increases from a 5-person team to a 6-person team. Conclusions - The results suggest that the management structure can be a source of competitive advantage for fund performance. As considering fund performance is the outcome of managers' decision-making, this study contributes to not only the financial literature but also the literature in other areas, such as management and general business.

• 경영과학
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• 제24권2호
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• pp.57-72
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• 2007

Many Applications of scientific research have coupled with functional data signal clustering techniques to discover novel characteristics that can be used for the diagnoses of several issues. In this article we present an interpretable multi-scale cluster hierarchy framework for clustering functional data using its multi-aspect frequency information. The suggested method focuses on how to effectively select transformed features/variables in unsupervised manner so that finally reduce the data dimension and achieve the multi-purposed clustering. Specially, we apply our suggested method to mutual fund returns and make superior-performing funds group based on different aspects such as global patterns, seasonal variations, levels of noise, and their combinations. To promise our method producing a quality cluster hierarchy, we give some empirical results under the simulation study and a set of real life data. This research will contribute to financial market analysis and flexibly fit to other research fields with clustering purposes.

• 재무관리연구
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• 제24권1호
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• pp.85-107
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• 2007

본 연구는 펀드의 수익률과 현금흐름 간에 관계를 분석함으로써, 펀드의 현금흐름에 의한 주식시장 교란이 있는지를 분석하였고, 주식형 펀드의 수익률에 영향을 줄 것으로 예상되는 결정요인들을 통계적으로 분석해 보았다. 본 연구의 표본기간은 2005년 4월부터 2006년 3월까지로 주가상승기라 펀드의 현금흐름이 뚜렷할 것으로 예상되어 설정하였다. 연구대상은 월별로 116개 펀드이며, 연구기간이 12개월이므로 최종 표본펀드는 1,392개가 된다. 먼저, 수익률과 결정요인 등과의 분석에서는 모든 펀드 유형에서 펀드의 성장성(GRW)이 증가할수록 펀드의 수익률과 초과수익률이 증가하는 것으로 나타났다. 그러나 수익률과 현금흐름과의 관계에서는 성장추구형 펀드만 현금흐름이 수익률에 대해 영향을 주었다. 이는 안정주식형 펀드는 주식편입비가 낮기 때문에 수익률이 현금흐름에 영향을 크게 안 받는 것으로 보이며, 고성장 추구형 펀드는 수익률에 미치는 현금흐름의 영향이 기대와 비기대의 혼재나 기간시차의 혼재로 인해 영향을 받지 않는 것으로 추론된다. 추가로 펀드수익률(FR)에 현금흐름 시차가 미치는 영향을 분석한 결과, 펀드의 전기 현금흐름이 펀드의 당기 수익률에는 영향을 미치지 않았다. 이는 아직까지 국내 펀드시장에서 펀드의 현금흐름에 의해 주식시장이 왜곡되어 펀드수익률의 상승으로 이어지지는 않는 것으로 보인다. 국내 펀드시장이 일천하여 향후 더 많은 표본으로 진보된 연구들이 수행됨으로써 펀드산업이 발전되어야 할 것이다.

• 재무관리연구
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• 제13권1호
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• pp.311-340
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• 1996

This paper investigates the determinants of discounts on closed-end mutual funds. Empirical tests on a panel of closed-end mutual funds show that the magnitude of discounts seems to be unequal for different types of funds. I find strong evidence on tax-timing option effect even after controlling for other variables which have been theorized to be important in determining discounts on closed-end mutual funds. Also, the uncertainty about the value of underlying assets in the fund's portfolio has a significant influence on discounts.

• KDI Journal of Economic Policy
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• 제41권2호
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• pp.59-79
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• 2019

This study analyzes whether mutual fund distributors are more likely to recommend products with higher sales compensation to maximize their profit. The lists of the 'fund of the month' on their webpages are utilized from April of 2015 to August of 2015. A simple comparative analysis shows that the average sales fees and the average front-end load are significantly higher in the recommended funds among the A share class of domestic equity funds. The results of a regression analysis confirm that funds with high sales compensation levels are more likely to be recommended. This holds true for both domestic equity funds and hybrid bond funds even after controlling for fund age, fund size, and past returns.

• 응용통계연구
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• 제23권5호
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• pp.783-797
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• 2010

이 논문은 투자성과에 있어 자산배분의 중요성이 크다는 것에 주목하여 최적 자산배분을 달성하기 위한 투자의 수단으로써 펀드의 가능성을 살펴보고자 한다. 우선 펀드의 자산별 배분(또는 스타일)을 정의하기 위해 Sharpe(1992)가 제시한 펀드 수익률 기반 스타일 분석을 적용하였다. 정의된 펀드의 스타일이 일정기간 유지되는지 확인하기 위해 특정 개별 투자자를 가정하고 스타일 변동 허용범위를 설정한 뒤 이를 충족시키는지 살펴보았다. 국내 주식형 펀드에 한정하여 실증 분석을 수행한 결과 투자시점에 가정하였던 펀드의 스타일이 투자 예상 기간 동안 지속적으로 유지되지 않음을 확인하였고 그 원인을 파악하고자 하였다. 몇 가지 분석 상의 한계에도 불구하고 실증 분석의 결과 펀드가 투자자의 최적 자산배분 달성을 위한 투자수단으로 적절치 않다는 결론을 얻을 수 있었다.

• 한국재난정보학회 논문집
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• 제11권1호
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• pp.121-133
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• 2015

리스크 전가와 리스크 재무기법으로 많이 활용되는 전통적인 상업보험은 이자, 도박성, 불확실성을 내포하고 있다. Islamic Fiqh Academy는 1985년 전통적 상업보험이 이슬람 교리에 어긋난다고 판결하고 금지하였으며 대체방안으로 상호보험이나 타카풀보험을 권고하였다. 타카풀보험제도의 기본운영원리는 이슬람 공동체의 상호부조이다. 타카풀보험회사는 타카풀보험펀드를 설정하여 타카풀보험참가자(보험계약자)들의 위험관리를 위한 공동의 펀드로 운용하며 이는 타카풀보험회사의 주주펀드와 분리되어 운영된다. 타카풀보험회사는 단순히 타카풀보험계약을 관리하고 타카풀보험펀드를 투자하는 대리인 또는 운영자(operator)의 역할을 할 뿐이다. 타카풀보험은 전통적인 보험과 달리 보험운영 이익배당권, 임원선임권, 회계장부열람권이 부여된다. 따라서 국내기업이나 개인들은 리스크전가목적을 달성하는 한편 추가적인 혜택을 위하여 타카풀보험의 활용을 고려해야 한다.