Comovement and Forecast of won/dollar, yuan/dollar, yen/dollar: Application of Fractional Cointegration approach and Causal Analysis of Frequency Domain

한·중·일 환율 사이의 움직임 분석 - 분수공적분과 진동수영역의 인과성 -

Traditional co-integration analysis method is known to be difficult to clearly determine the relationship between the cointegrated variables. This study utilizes a fractional cointegation method and a causal analysis of time and frequency domain among the exchange rates of Korea, China and Japan. The results show that even though traditional cointegration methods did not clarify the existence of cointegration, exchange rates were fractionally cointegrated. Causal analysis of time domain and frequency domain provided somewhat different results, but the yen/dollar was useful for forecasting won/dollar and yuan/dollar. Proper use of causal analysis of frequency domain and fractional cointegration emthods may provide useful information that can not be explained from the traditional method.

본 연구는 원/달러 환율, 엔/달러 환율, 위안/달러 환율 사이의 관계를 분석하였다. 전통적인 공적분 방법은 환율 변수 사이에 공적분 관계를 명확하게 판별하기 어려운 것으로 알려졌다. 이를 고려하여 분수공적분 방법과 진동수영역의 인과성 분석이 이용되었다. 분석 결과 환율변수 사이에 분수공적분 관계가 존재하는 것을 확인할 수 있었다. 환율 사이에 장기적으로 동조화가 이루어지지만, 충격으로 발생한 이탈은 상당 기간 지속하는 장기기억을 가지는 것을 의미한다. 시간영역의 인과성 분석과 진동수영역의 인과성 분석결과는 다소 차이가 있지만, 원/달러 환율을 예측하는 데 엔/달러 환율이 유용한 것으로 나타났다. 분수공적분 접근방법과 진동수영역의 인과성 분석을 적절하게 활용한다면 기존 방법으로부터 설명되지 못하는 유용한 정보를 획득할 수 있을 것이다.