• 아태비즈니스연구
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• 제11권2호
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• pp.15-25
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• 2020

Purpose - The purpose of this study is to examine whether the change of settlement procedures have an impact on the distribution of day of the week effect in the UK and French markets or not. U.K and France changed their systems from fixed settlement date systems to fixed settlement lag systems Design/methodology/approach - This study adopted the data of the specific stock market indices such as FTSE 100 in the U.K market and FRCAC 40 in the French market, This study constructs a test of the differences in mean returns across the days of the week by computing the regression equations for each country index. Findings - First, this study found that the evolving settlement procedures in stock exchanges have an effect on stock return of day of the week. Second, long-run improvements in market efficiency may have diminished the effects of certain anomalies in recent periods. Improvements in market efficiency and evolving settlement systems may cause the disappearance of the weekend effect. Research implications or Originality - The Implication of this study is that recent settlement systems contributed to the disappearance of the weekend effect and explains improvements in market efficiency and diminishments of market anomaly. This study may be the first study which examines whether evolving settlement systems have an effect on the disappearance of the weekend effect in the market or not.

• 한국콘텐츠학회논문지
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• 제6권8호
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• pp.78-85
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• 2006

본 연구는 게임 및 e-business 컨텐츠 등을 중심으로 한 디지털컨텐츠업종의 주가가 해외주식시장 모멘텀에 어떻게 반응하는지를 분석하였다 이를 위하여 디지털컨텐츠 관련 기업의 상장과 거래가 이루어진 1999년부터 최근에 이르는 기간 동안의 KOSDAQ시장 디지털컨텐츠업종 지수를 대상으로 미국 NASDAQ 지수 및 일본 NIKKEI225지수와의 주가동조화를 분석하였다. 분석 결과, 국내 KOSDAQ시장내 디지털컨텐츠업종의 시장가치가 미국 디지털 IT 관련기업 중심의 NASDAQ시장에 유의한 (+)의 관계로 동조하는 것이 확인되었다. 따라서 국내에서 디지털컨텐츠업을 영위하는 기업이라 할지라도 자신의 시장가치가 미국 NASDAQ 시장의 등락에 영향 받아 변동될 수 있음을 인지하여야 할 것이며, 나아가 그에 기초한 기업가치 관리를 행하는 것이 바람직할 것이다. 한편 일본의 대표적 주가지수인 NIKKEI225 지수와의 동조화 여부를 분석한 결과, 양자간의 유의한 인과관계는 발견되지 않았다. 이는 NIKKEI225 지수가 디지털 IT 기업을 중심으로 구성된 지수가 아님에 따른 결과로 이해되었으며, 따라서 일본시장과 관련한 디지털컨텐츠기업 시장가치 변동을 이해하는데 있어서는 NIKKEI225 지수 동향에만 의존하여서는 안 될 것이라는 시사점이 도출되었다.

• 산학경영연구
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• 제9권
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• pp.24-41
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• 1996

• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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• 제8권2호
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• pp.57-64
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• 2021

This research attempts to formulate a new mean-risk model to replace the Markowitz mean-variance model by altering the risk measurement using ARCH variance instead of the original variance. In building the portfolio, samples used are closing prices of Indonesia Composite Stock Index and Indonesia Composite Bonds Index from 2013 to 2018. This study is a qualitative study using secondary data from the Indonesia Stock Exchange and Indonesia Bonds Pricing Agency. This research found that Markowitz's model is still superior when utilized in daily data, while the mean-ARCH model is appropriate with wider gap data like monthly observation. The Historical return has also proven to be more appropriate as a benchmark in selecting an optimal portfolio rather than a risk-free rate in an inefficient market. Therefore Mean-ARCH is more appropriate when utilized under data that have a wider gap between the period. The research findings show that the portfolio combination produced is inefficient due to the market inefficiency indicated by the meager return of the stock, while bears notable standard deviation. Therefore, the researcher of this study proposed to replace the risk-free rate as a benchmark with the historical return. The Historical return proved to be more realistic than the risk-free rate in inefficient market conditions.

• 한국항만경제학회지
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• 제38권4호
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• pp.107-118
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• 2022

본 연구에서는 원유시장을 대상으로 위험-수익 관계와 시장 공포, 불확실성, 주식시장, 해상운임지수 사이의 연관성을 검증하기 위해 2002년 1월부터 2022년 6월까지 일별자료를 이용하여 분석하였다. 본 연구를 위해 위험-수익 관계는 TVP-EGARCH-M 모형을 적용하였으며, 시장 공포, 불확실성, 주식시장, 해상운임지수와의 관계를 분석하기 위해 웨이블릿 일치성 모형을 이용하였다. 본 연구의 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 시간 가변적 위험-수익 관계 결과에 따르면, 원유시장도 높은 수익률과 높은 위험과 관련이 있는 것으로 나타났다. 둘째, 상관관계와 그랜져 인과관계 분석결과, 위험-수익 관계와 VIX, EPU, S&P500, BDI 사이에서 약한 상관관계가 존재하는 것으로 나타났다. 그리고 EPU, S&P500과 위험-수익 관계에서 양방향 인과관계가 존재하지 않는 것으로 나타났지만 VIX와 BDI는 위험-수익 관계에 영향을 주는 것으로 나타났다. 셋째, 웨이블릿 일관성 결과를 보면, 위험-수익 관계와 VIX, EPU, S&P500, BDI 간의 관계 정도는 시간 가변적인 것으로 나타났다. 특히, 위기기간(금융위기, 코로나19) 전후에 서로 간의 관계가 높은 것으로 나타났다. 그리고 장기에 연관성이 높은 것으로 나타났다. 또한 위험-수익 관계는 VIX, EPU와는 양(+)의 관계, S&P500, BDI와는 음(-)의 관계가 있는 것으로 나타났다. 따라서 시장참여자가 의사결정을 할 때 경제적인 환경 변화를 잘 인식해야 할 것이다.

• 지능정보연구
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• 제17권3호
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• pp.187-201
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• 2011

방향성(Direction)과 변동성(Volatility)에 대한 분석은 증권투자를 위한 시장분석의 기초가 된다. 변동성분석이 옵션 투자에서 중요하다면 주식이나 주가지수선물투자는 방향성분석에 의하여 투자성과가 결정된다. 기존의 금융분석에서 기계학습을 이용한 방향성에 대한 연구는 주가나 투자위험의 예측을 중심으로 이루어졌으며, 최근에 와서야 실전투자를 위한 매매시스템(trading system) 개발에 대한 연구가 이루어지고 있다. 인공지능형 주가예측모형에서는 ANN(artificial neural networks), fuzzy system, SVM(Support Vector Machine) 등의 기법이 주로 활용되고 있다. 본 연구에서는 방향성매매를 위한 지능형 기계학습방법 중에서도 패턴인식에서 좋은 성과를 보이고 있는 은닉마코프 모형(Hidden Markov Model)을 이용한다. 실무적으로는 방향성 예측을 위해 주로 주가의 추세분석(Trend Analysis)을 활용한다. 다양한 기술적 지표를 이용한 추세분석에 기반한 시스템트레이딩(System Trading) 기법은 실전투자에서 점차 확대추세에 있다. 본 연구에서는 시스템트레이딩 기법 중 실무에서 많이 이용되는 이동평균교차전략(moving average cross)에 연속 은닉마코프모형을 적용한 지능형 매매시스템을 제안하고, 실제 주가자료를 이용한 시뮬레이션 결과를 제시한다. 세계적 선물시장으로 성장한 KOSPI200 선물시장에서 제안된 매매시스템의 장기간의 투자성과를 분석하기 위하여 지난 21년 동안의 KOSPI200 주가지수자료를 실증 분석하였다. 분석결과는 KOSPI200 주가지수선물의 방향성매매에서 제안된 CHMM기반 지능형 매매시스템이 실전에서 일반적으로 활용되는 시스템트레이딩 기법의 투자성과를 개선할 수 있음을 보여주었다.

• 지능정보연구
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• 제2권2호
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• pp.43-54
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• 1996

Financial markets are operating 24 hours a day throughout the world and interrelated in increasingly complex ways. Telecommunications and computer networks tie together markets in the from of electronic entities. Financial practitioners are inundated with an ever larger stream of data, produced by the rise of sophisticated database technologies, on the rising number of market instruments. As conventional analytic techniques reach their limit in recognizing data patterns, financial firms and institutions find neural network techniques to solve this complex task. Neural networks have found an important niche in financial a, pp.ications. We a, pp.y neural networks to Standard and Poor's (S&P) 500 stock index futures trading to predict the futures marker behavior. The results through experiments with a commercial neural, network software do su, pp.rt future use of neural networks in S&P 500 stock index futures trading.

• Journal of Contemporary Eastern Asia
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• 제20권2호
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• pp.63-84
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• 2021

The present study was conducted to understand the turmoil effects of COVID-19 pandemic on the Malaysian stock market during the different periods of the Movement Control Order (MCO). The present study was based on the secondary data extracted from the DataStream and Bloomberg from 2nd January 2020 to 29th May 2020 to evaluate the effects of COVID-19 pandemic on the Malaysian stock market. The findings suggested that during the different periods of the Movement Control Order (MCO) from the 1st January to 29th May 2020, the COVID-19 pandemic adversely affected the performance of KLCI index and all sectoral indices. The weakest performance indices were energy, property, and finance while the least affected indices were healthcare, technology, telecommunications, and media. This paper provides a review of the impacts of COVID-19 pandemic on the Malaysian stock market throughout the different periods of MCO.

• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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• 제8권2호
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• pp.697-710
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• 2021

The purpose of this study is to explore the reaction of sharia stock in the Indonesian capital market to the global Covid-19 pandemic. The method used in this study is an event study with a Market Adjusted Model (MAM) approach. The population of this study is shares listed on the Indonesian Stock Exchange (IDX), with the sample chosen from the Jakarta Sharia (Islamic) Index. The result of this study found that the global Covid-19 pandemic is bad news, with the indicators as follows: a) the average expected return is negative; b) the average actual return is negative; c) the average abnormal return is negative, and d) the increase selling action of stock as a cut loss strategy. There is a negative abnormal return and significant Trading Volume Activity (TVA) before, during, and after the announcement of the global Covid-19 pandemic. However, this study found no difference in abnormal return and TVA before and after the announcement of the global Covid-19 pandemic. From these results, this study indicates that the sharia stocks in the capital market in Indonesia can respond quickly to the information that existed. Therefore, the capital market of Indonesia is a capital market with a semi-strong efficient form.

• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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• 제8권4호
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• pp.601-611
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• 2021

There are many asset prices which are interlinked and have a bearing on the stock market index. Studies have shown that the interrelationship among these asset prices vary and are inconsistent. The ultimate aim of this study is to examine the dynamic relationship between gold price, oil price, exchange rate and stock index. Monthly time series data has been utilized by the researcher to examine the interrelationship between four variables. The relationship among stock exchange rate index, oil price and gold price have been undertaken using regression and granger causality test. The results indicate that the exchange rate and oil price have an indirect influence on NIFTY; whereas gold price had a direct impact on NIFTY. It is evident from the results that volatility in the price of gold is mainly dependent on the exchange rate and vice versa. All the variables affect NIFTY in some way or the other. However, gold has a direct and vital relationship. From the study findings, it can be concluded that macroeconomic variables like commodity prices and foreign exchange rate, gold and oil, have a strong relationship on the return on securities at the national stock exchange of India.