• 벤처창업연구
• /
• 제15권2호
• /
• pp.1-18
• /
• 2020

본 연구는 계획된 행동이론을 바탕으로 증권형 크라우드펀딩 투자자의 참여의도에 영향을 미치는 주요 변인들의 영향력을 확인하고, 참여 의도와 지각된 행동통제가 투자자의 무리행동에 미치는 영향을 간접효과 분석을 포함하여 살펴보고자 하였다. 본 연구의 궁극적인 목적은 연구 결과를 통해 증권형 크라우드펀딩 투자자들의 투자 행태를 이해하고 관계 당사자들에게 동 제도 활성화 및 투자자 보호를 위한 각종 정책 및 사업계획 수립에 도움을 주기 위함이다. 본 연구 수행을 위해 증권형 크라우드펀딩에 투자한 경험이 있거나 관심이 있는 잠재 투자자들을 대상으로 온라인 설문조사를 실시하여 총 276부의 응답지를 받았다. 이 중 부적합 응답을 제외한 총 261명의 설문이 최종 분석에 사용되었다. 자료 분석은 SPSS 22.0 및 Amos 22.0 통계 패키지를 통한 구조방정식 모형 분석을 실시하였다. 연구 결과 계획된 행동이론의 주요변인 중 태도와 주관적 규범은 증권형 크라우드펀딩 투자자의 참여의도에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 확인되었다. 그리고 간접효과 분석 결과 참여의도는 태도, 주관적 규범과 무리행동 사이에서 매개적 역할을 하는 것으로 확인되었다. 그러나 계획된 행동이론에서 행동의도의 주요 변인으로 제시된 지각된 행동통제는 참여의도에 미치는 영향이 통계적으로 비유의적인 것으로 나타났다. 대신 무리행동에는 직접적으로 정(+)의 영향을 미치는 것으로 확인되었다. 이는 투자자들이 증권형 크라우드펀딩에 쉽게 참여할 수 있다고 지각하고 있더라도 증권형 크라우드펀딩은 손실위험이 큰 초기창업기업에 대한 투자행위이기 때문에 참여의도에는 유의적인 영향을 미치지 않는 것으로 보인다. 한편 국내 증권형 크라우드펀딩 투자자는 실제 투자행동을 할 때 플랫폼에서 제공되는 펀딩 진행정보를 일종의 신호로 보고 다수의 다른 투자자를 모방하여 무리행동을 한다는 것을 실증적으로 확인하였다는 점에서 그 의미가 크다고 본다. 본 연구를 통해 국내 증권형 크라우드펀딩 투자자의 참여의도와 무리행동에 영향을 미치는 주요 변인들을 실증적으로 확인함으로써 향후 크라우드펀딩 감독기관의 정책 수립이나 크라우드펀딩 플랫폼 사업자의 사업계획 및 활성화 방안 수립 등에 유의미한 연구 결과로 활용될 수 있을 것이다.

• 산업융합연구
• /
• 제15권2호
• /
• pp.45-56
• /
• 2017

본 연구의 목적은 국내 증권형 크라우드펀딩의 달성률에 영향을 주는 투자자 수의 영향력을 분석하여, 일반 투자자의 참여가 필요한 이유에 대해 알아보고 일반 투자자의 참여를 높이는 방안을 제시함에 목적이 있다. 이를 위해 증권형 크라우드펀딩에서 실제 진행된 190개의 진행결과를 분석하였고, 국내 증권형 크라우드펀딩의 달성률에 영향을 주는 요인으로는 선행연구와 같이 모집금액, 목표금액, 모집기간과 사업연수의 영향력을 확인할 수 있었으며, 달성률에 대한 영향요인이 일반 투자자의 수가 증가함에 따라 더욱 더 큰 영향을 줄 수 있음을 확인하였다. 따라서, 정부에서는 일반 투자자에 대한 규제를 보다 더 완화하는 노력을 기울여야 하며 자금수요자는 일반 투자자의 자금 회수를 위하여 KSM시장을 통한 기업공개에 대한 노력을 강화하고 공시해야만 일반 투자자의 참여를 이끌어 낼 수 있으며 크라우드 펀딩을 통하여 원할한 자금 확보를 이끌어 낼 수 있을 것이다.