• 제목/요약/키워드: efficient market hypothesis

Search Result 58, Processing Time 0.022 seconds

A Study on Efficient Market Hypothesis to Predict Exchange Rate Trends Using Sentiment Analysis of Twitter Data

  • Komariah, Kokoy Siti;Machbub, Carmadi;Prihatmanto, Ary S.;Sin, Bong-Kee
    • 한국멀티미디어학회논문지
    • /
    • 제19권7호
    • /
    • pp.1107-1115
    • /
    • 2016
  • Efficient Market Hypothesis (EMH), states that at any point in time in a liquid market security prices fully reflect all available information. This paper presents a study of proving the hypothesis through daily Twitter sentiments using the hybrid approach of the lexicon-based approach and the naïve Bayes classifier. In this research we analyze the currency exchange rate movement of Indonesia Rupiah vs US dollar as a way of testing the Efficient Market Hypothesis. In order to find a correlation between the prediction sentiments from Twitter data and the actual currency exchange rate trends we collect Twitter data every day and compute the overall sentiment to label them as positive or negative. Experimental results have shown 69% correct prediction of sentiment analysis and 65.7% correlation with positive sentiments. This implies that EMH is semi-strong Efficient Market Hypothesis, and that public information provide by Twitter sentiment correlate with changes in the exchange market trends.

주식시장에 대한 경제주체들의 기대 변화에 관한 연구 - 외환위기 전후의 통화량 변화의 영향을 중심으로 - (A Study on the Expectation Change of Economic Subjects in Stock Market - Focusing on Effect of Change in Money Supply Before and After a Currency Crisis-)

  • 김지열
    • 재무관리연구
    • /
    • 제21권1호
    • /
    • pp.125-148
    • /
    • 2004
  • 본 논문에서는 주식시장(Stock Market)에 대한 통화량(money supply)의 관계에 대해 통화량의 파급 시차와 파급 구조 등을 밝히려는 기존의 연구와는 달리, 새고전학파(new classical macroeconomics)와 신케인지안(new Keynesian macroeconomics)의 각기 다른 기대설정에 대하여 합리적기대가설(rational expectation hypothesis)과 효율적시장가설(efficient market hypothesis)을 수용하여 가설을 설정하였다. 즉, 통화량 변화에 대해 경제주체들이 합리적으로 기대를 한다면 경제주체들은 통화량 변화에 대해 주식시장에 대하여 즉각적으로 반응을 할 것이라는 가설 1과 주식시장에 대한 경제주체들의 기대가 외환위기 이전과 이후에 변화가 있을 것이라는 가설 2를 설정하여, ADF 검정법(augmented Dickey-Fuller test)과 PP 검정법(Phillips-Perron test)으로 단위근을 확인 한 후, 요한슨 공적분검정(Johansen Procedure)과 백터오차수정모형(vector error correction models)으로 외환위기 이전과 이후 기간에 대하여 각각 검정을 하였다.

  • PDF

Are Korean Industry-Sorted Portfolios Mean Reverting?

  • Moon, Seongman
    • East Asian Economic Review
    • /
    • 제20권2호
    • /
    • pp.169-190
    • /
    • 2016
  • This paper tests the weak-form efficient market hypothesis for Korean industry-sorted portfolios. Based on a panel variance ratio approach, we find significant mean reversion of stock returns over long horizons in the pre Asian currency crisis period but little evidence in the post-crisis period. Our empirical findings are consistent with the fact that Korea accelerated its integration with international financial market by implementing extensive capital liberalization since the crisis.

The Existence of Random Walk in the Philippine Stock Market: Evidence from Unit Root and Variance-Ratio Tests

  • CAMBA, Abraham C. Jr.;CAMBA, Aileen L.
    • The Journal of Asian Finance, Economics and Business
    • /
    • 제7권10호
    • /
    • pp.523-530
    • /
    • 2020
  • The efficient market hypothesis explains the random walk hypothesis suggesting that stock prices are independent of each other, hence, it is impossible to earn abnormal profits. The positive effect of a well-functioning and highly efficient stock market on the performance of an economy motivated the Philippine Stock Exchange to pursue massive modernization initiatives. This research provides evidence of the existence of random walk in the Philippine stock market employing the Augmented Dickey-Fuller (1981) and Phillips-Perron (1988) unit root tests, the Lo-MacKinlay's (1988) conventional variance ratio test, and Chow-Denning's (1993) simple multiple variance ratio test. Results of the ADF and PP unit root tests confirm the necessary condition for a random walk. The Chow-Denning (1993) maximum /z/ statistic and the Wald test statistic as in Richardson and Smith (1991) for the joint hypotheses and the Lo and MacKinlay (1988) individual statistics variance ratio test generally accepted the null hypothesis of a random walk. That is, the unit root and variance ratio tests consistently indicate that the null hypothesis of random walk cannot be rejected. The existence of a random walk in weak-form efficiency can be attributed to market liquidity as a result of continuous development and modernization of the Philippine equity market.

The Impact of Global Financial Crisis 2008 on Amman Stock Exchange

  • Ajlouni, Moh'd Mahmoud;Mehyaoui, Wafaa;Hmedat, Waleed
    • 유통과학연구
    • /
    • 제10권7호
    • /
    • pp.13-22
    • /
    • 2012
  • The effect of the September 2008 global financial crisis weighed heavily on stock markets around the world. The purpose of this study is to empirically investigate the impact of the crisis on Amman Stock Exchange. Event study methodology has been adopted on a period of 24 months, from January 2008 to December 2009. Monthly average abnormal returns across a sample of 52 industrial and services companies have been tested separately. The results reveal that Amman Stock Exchange experienced significant negative abnormal returns in the fourth quarter of the year 2008. However, there were no significant abnormal returns observed thereafter. This means that Amman Stock Exchange managed to overcome its adverse consequences. Since the event study tests for market efficiency, as well, the results show that Amman Stock Exchange reaction is consistent with the semi-strong form of the efficient market hypothesis.

  • PDF

통화선물시장의 상대적 효율성 측정과 비교 : 선진통화 대 신흥통화 (The Measurement and Comparison of the Relative Efficiency for Currency Futures Markets : Advanced Currency versus Emerging Currency)

  • 김태혁;엄철준;강석규
    • 재무관리연구
    • /
    • 제25권1호
    • /
    • pp.1-22
    • /
    • 2008
  • 본 연구에서는 영국의 파운드화, 일본의 엔화 등 선진 통화선물시장과 한국의 원화, 멕시코의 페소화, 브라질의 리알화 등 신흥 통화선물시장의 효율성을 측정 및 비교하고자 하였다. 본 연구의 분석에 이용된 자료는 시카고상업거래소(CME)에 상장되어 있는 영국 파운드화, 일본 엔화, 멕시코 페소화, 브라질 리알화 통화선물가격과 한국증권선물거래소(KRX)에 상장되어 있는 한국 원화 통화선물가격과 이에 대응되는 각 국가의 현물환율 자료이며, 각 국가의 선물가격과 현물환율은 미국달러를 기준통화로 하는 유럽식 표기법으로 표시하였다. 선물가격은 잔차항의 자기상관 문제를 야기할 수 있는 중복된 기간을 피하기 위하여 표본기간동안 동일한 간격인 만기 14일전과 만기 28일전의 선물가격으로 구성하였다. 본 연구의 주요결과는 다음과 같이 요약할 수 있다. 첫째, 신흥통화 선물시장의 한국 원화 선물 가격은 선진통화 선물시장의 일본 엔화 선물가격과 함께 예측기간에 관계없이 만기일 실현 현물 환율의 불편추정치로서, 위험프리미엄이 없이 만기일 실현 현물환율을 예측하고 있다. 둘째, 한국 원화 선물가격은 브라질 리알화와 멕시코 페소화 등 다른 신흥통화 선물시장의 선물가격과 달리 위험프리미엄이 없이 만기일 실현 현물환율을 예측하고 있다. 셋째, 통화선물의 종류, 예측기간, 검증방법에 따라 불편기대가설의 검증 결과는 달라질 수 있음을 보여주고 있다. 넷째, 일본 엔화와 영국 파운드화 등 선진통화 선물시장간의 상대적 효율성을 비교하면, 일본 엔화 선물시장의 효율성 측정치는 27.06%로 영국 파운드화 선물시장의 효율성 측정치 26.87% 보다 높게 나타나고 있어 일본 엔화 선물시장이 영국 파운드화 선물시장보다 효율적임을 보여주고 있다. 다섯째, 한국 원화, 브라질 리알화와 멕시코 페소화 등 신흥통화 선물시장간의 상대적 효율성을 비교하면, 한국 원화 선물시장의 효율성은 20.77%로 측정되어, 멕시코 페소화 선물시장의 효율성 측정치 11.55%, 브라질 리알화 선물시장의 효율성 측정치 4.45% 보다 높게 나타나고 있어 한국 원화 선물시장이 다른 멕시코 페소화 및 브라질 리알화 등 다른 신흥통화 선물시장보다 효율적임을 보여주고 있다. 끝으로 통화선물시장의 상대적 효율성 측정치는 예측기간에 따라 영향을 받으며, 예측기간이 짧을수록 효율성 측정치가 개선되고 있음을 보여준다.

  • PDF

아시아 외환시장의 효율성 분석 (An Empirical Study on Asia Foreign Exchange Market Efficiency)

  • 장맹렬;송봉윤
    • 한국항만경제학회지
    • /
    • 제19권2호
    • /
    • pp.111-139
    • /
    • 2003
  • In this paper, the unbiasedness hypothesis cannot be rejected for JPY. It means that Japanese forward exchange market is efficient. This implies that there would not be an unusual profit from speculation. However, the unbiasedness hypothesis can be rejected for THB, HKD, IDR. It means that Asian forward exchange market is inefficient. This implies that there would be an unusual profit from all available information. This suggests that forward exchange rates cannot be an unbiased estimator of future spot exchange rate. This result explains that the actual pricing for forward rate is not based on the international financial market's pricing mechanism of interest rate parity theory, but rather depends upon that simple market expectations and aspirations.

  • PDF

추세 반전형 패턴 인식을 이용한 주식 거래 (Trading Using Trend Reversal Pattern Recognition in the Korea Stock Market)

  • 권순창
    • 경영과학
    • /
    • 제30권1호
    • /
    • pp.43-58
    • /
    • 2013
  • Although analysis of charts, which used in stock trading by distinguishing standardized patterns in the movements of stock prices, is simple and easy to use, there can be problems stemming from specific patterns being distinguished as a result of the subjective perspectives of analysts. In accordance with such problems, through the method of template pattern matching, 4 trend reversal patterns were designed and the fitness of the patterns were quantitatively measured. In cases when a stock is purchased when the template pattern fitness value is within a certain range and held for at least 20-days, the average return ratio was analyzed to be higher-with the difference being statistically significant-than the average return ratio attained from trading a stock according to the same method per the Efficient Market Hypothesis. From the results of stock trades of 2 domestic corporations to which the values of the 4 patterns had been applied based on the 4 strategies, it was possible to ascertain differences in the strategy- and pattern-dependent return ratios. Through this study, along with presenting the exceptions for the Efficient Market Hypothesis in stock trading, the fitness level of quantitative chart patterns was measured and the theoretical basis for application of such fitness level was proposed.

IMF 금융위기 전후 국내 주식시장의 1월효과 현상 및 효율성 분석 (Analysis on the January Effect and Market Efficiency in Korea Stock Market Before and After IMF Financial Crisis)

  • 윤강인
    • 한국콘텐츠학회논문지
    • /
    • 제17권3호
    • /
    • pp.578-588
    • /
    • 2017
  • 본 연구에서는 IMF 금융위기 전후 국내 주식시장의 1월효과 여부 및 효율성 상태에 대해 실증하는 한편, 연구결과에 따른 제언을 하고자 한다. 연구목적을 수행하기 위해 국내 주식시장을 IMF 금융위기를 전후로 2개 구간으로 설정하는 한편, KIS-VALUE에서 제공하는 보통주 시가총액을 지표로 월별 증감률을 계산하여 연구에 활용하였다. 본 연구의 주요결과로써, IMF 금융위기 이전인 KOSPI 1구간에서 1월효과 및 소형주 중심의 규모효과가 확인된 반면, IMF 금융위기 이후인 KOSPI $2-{\alpha}$${\beta}$구간에서는 1월효과를 확인할 수 없었다. 또한 1월효과가 확인된 KOSPI 1구간은 시계열 분석 등을 통해 비효율적 시장상태를 실증하였지만, 1월효과가 관측되지 않은 KOSPI 2(${\alpha}$ & ${\beta}$)구간에서는 약형 효율적 시장상태를 검증하였다. 이러한 연구결과를 토대로 시사점을 제시하는 한편, 본 연구가 갖는 한계점을 제시하였다.

A Study on Market Efficiency with the Indexes of SSEC and SZSEC of China

  • DUAN, Guo Xi;TANIZAKI, Hisashi
    • The Journal of Asian Finance, Economics and Business
    • /
    • 제9권9호
    • /
    • pp.1-8
    • /
    • 2022
  • This paper studies market efficiency from a weak form aspect using opening and closing prices of the Shanghai stock exchange composite index (SSEC) and Shenzhen stock exchange composite index (SZSEC) under the expected return theory. Classical methods (autocorrelation and runs test) are used to examine the features of stock returns, and little evidence against mutual independence of returns is found. We predict daily returns of SSEC and SZSEC with AR(p) and VAR(p) models (in this paper, p = 5 is taken as a one-week lag) and perform a virtual experiment on two indexes based on the predicted value of daily returns from AR(p) or VAR(p) model. From the results of AR(p) and VAR(p) for two indexes, we attempt to find out how the market efficiency level changes when the information from the other market is under consideration as we check the market efficiency level in one market. We find that SSEC in 2014-2016 and SZSEC in 2015-2016 are inefficient from the result of autocorrelation, that SSEC in 2016 and SZSEC in 2013 are not efficient from the result of runs test, that the stock market is efficient except 2005, 2009, 2010 and 2017 in SSEC and 2005, 2016 and 2017 in SZSEC and that SSEC is more influenced by SZSEC but SSEC influences SZSEC less from the result of the virtual experiment.