• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
• /
• 제7권3호
• /
• pp.73-85
• /
• 2020

The study aims to provide better understanding of sustainable earnings by a comprehensive analysis of earnings persistence of business firms in Vietnam as an example of developing economies in South-East Asia. Dataset of 1,278 publicly listed firms (excluding banking and financial services firms) on Vietnam Stock Exchange for the period from 2008 to 2017 was collected. By applying fixed effect regression model, the empirical results provided the basis to measure the persistence index (Pers index) and find low level of their earnings persistence. The literature of earnings quality analysis in developed countries suggests earnings persistence as a noteworthy determinant of future earnings forecast and stock valuation. However, research of sustainable earnings in developing countries is still highly underdeveloped. For Vietnamese listed firms, the average Pers index was estimated for the period from 2008 to 2010, indicating low level of earnings persistence. We also incorporated earnings persistence level into future earnings forecast by running the quintile regression model divided the data into four equal levels and conducted each section independently to see the difference in each percentile, thence assessed the factors' influence on the specific model. The findings provide important information on the expected returns of firms, especially helping investors make sound decisions.

• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
• /
• 제8권12호
• /
• pp.323-336
• /
• 2021

The present study aims to examine the impact of real earnings management on the future value of the firm and its persistence. The study also tests suspect firm effects on the relationship between real earnings management and the future value of the firm. The sample of the present study consists of all listed non-financial firms from the year 2011 to 2018. Real earnings management has been measured in three alternative ways viz., abnormal operating cash flows, abnormal discretionary spending, and abnormal production cost. Tobin's Q is used as a measure of firm value. The interaction term of real earnings management and Tobin's Q is used to test firm value persistence. The results of the analysis disclose that out of three measures of real earnings management, abnormal reduction in discretionary spending only has a significant negative impact on the persistence of firm value. Moreover, the suspect firm analysis reveals that when the underlying motive of real earnings management is to meet zero earnings, both abnormal increases in operating cash flows and abnormal reduction in discretionary spending have a significant negative impact on firm value persistence.

• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
• /
• 제8권3호
• /
• pp.1073-1081
• /
• 2021

When firms have higher environmental performance, they can provide sustainable business that allows firms to build the value of credibility and ethics, higher reputation, higher productivity, and lower costs. The advantages of environmental responsibilities help firms to maintain their earnings level over a long-term period. This research aims to examine the effect of environmental performance on earnings persistence. Research samples include 413 manufacturing firms-years listed in the Indonesian Stock Exchange and the PROPER evaluation in 2013-2019. Environmental performance is measured by PROPER evaluation rating. The result shows that environmental performance has a positive effect on earnings persistence. The advantage of environmental responsibilities allows firms to enjoy performance sustainability and persistence in a long-term period, not only periodically. Also, the positive effect of environmental performance on earnings persistence occurs more in the environmentally sensitive industry than non-sensitive ones. Since an environmentally-sensitive industry brings more environmental damage, higher environmental performance is more valuable to provide sustainability. This research has limitations to use all the Indonesian Stock Exchange-listed firms since not all firms participate in the PROPER evaluation. This research implies firms' management should maintain earnings persistence and sustainability by implementing higher-quality environmental responsibility, especially for firms in an environmentally-sensitive industry.

• 디지털융복합연구
• /
• 제15권1호
• /
• pp.129-141
• /
• 2017

본 연구는 K-IFRS도입 후 회계이익의 질을 상장기업(KOSPI, KOSDAQ)을 대상으로 하여 비교분석하였다. 분석결과를 보면 첫째, KOSPI가 KOSDAQ보다 발생액의 질이 높게 나왔고 보고이익과 현금이익의 지속성 및 예측력도 일관되게 더 양호함을 볼 수 있다. 둘째, KOSPI와 KOSDAQ 모두 일관되게 미래현금흐름에 대한 예측능력이 현금이익보다는 회계이익이 더 양호함을 볼 수 있다. 셋째 발생액의 정도에 따른 이익의 지속성과 예측력은 KOSPI와 KOSDAQ 모두 발생액의 질이 양호한 집단일수록 이익의 지속성과 예측력이 더 높음을 볼 수 있고 회계이익의 미래현금흐름 예측능력이 또한 더 양호함을 알 수 있다. 결론적으로 본 연구를 통해 K-IFRS도입 후 회계이익의 질은 KOSDAQ보다 KOSPI가 더 양호함을 볼 수 있고 발생액이 높을수록 그 차이는 더 큼을 볼 수 있다.

• 한국콘텐츠학회논문지
• /
• 제19권5호
• /
• pp.280-286
• /
• 2019

본 연구는 수익비용대응이 정보비대칭을 감소시키는지 먼저 살펴보고 이익지속성과 정보비대칭에 미치는 영향을 검증한다. 경영자와 정보이용자간에 정보비대칭이 존재하는 상황에서 경영자는 이익의 질을 높임으로써 정보비대칭을 감소시킬 수 있다. 정보비대칭은 재무분석가의 이익예측분산으로 측정한다. 선행연구의 결과를 살펴볼 때, 수익비용대응이 높을수록 정보비대칭이 감소하는지를 살펴보고, 수익비용대응이 높은 경우 이익지속성과 정보비대칭간에 음(-)의 관련성이 나타나는지를 검증한다. 연구결과, 수익비용대응이 높은 기업들은 정보비대칭이 감소하는 결과를 보였다. 높은 수익비용대응이 수행된 이익의 지속성은 재무분석가의 이익예측분산을 감소시키는 것으로 나타났다. 이는 수익비용대응이 잘 이루어질수록 이익의 질이 개선되고 기업의 불확실성에 대한 정보위험이 감소되는 것을 의미한다. 본 연구는 높은 수익비용대응이 수행된 이익의 지속성이 정보비대칭을 감소시키는지를 분석했다는 점에서 선행연구와 차별성을 가진다. 경영자가 적절한 수익비용대응을 수행하여 정보비대칭을 감소시킨다는 본 연구의 결과는 회계이익정보를 활용하는 이해관계자들에게 추가적인 시사점을 제공할 것이다.

• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
• /
• 제7권9호
• /
• pp.271-281
• /
• 2020

This study aims to investigate whether and why the disclosure of full financial information to estimate taxable income (TI) is incrementally useful for investors' decision making at earnings announcements. This paper shows analytically that the information content of TI beyond book income is determined by the relative informativeness of TI exceeding that of book-tax differences (BTDs), and therefore should be affected by the earnings quality of TI relative to BTDs. This study collects data on earnings announcements from Korean listed firms and employs multiple regression tests for earnings persistence, a major indicator of earnings quality, of TI and BTDs and their information content. The empirical test results show that TI is more persistent than BTDs for the entire sample in this study. Further, the investors' reaction to TI is greater than that to BTDs, and the market response to TI controlling for BI is positive. However, the market test results are significantly observed only in the subsample group with full disclosure of financial statements, not in the samples with disclosure of aggregated earnings only. In sum, this study provides new evidence that the TI information obtained from a detailed earnings announcement is useful for investors in addition to book income.

• 아태비즈니스연구
• /
• 제14권4호
• /
• pp.255-273
• /
• 2023

Purpose - This study examines whether internal control has an effect on stock price informativeness about future earnings. High quality internal control provides continuous assurance for the quality of financial reports, and these future earnings-related information is accurately reflected in the current stock price. Design/methodology/approach - This study collected 12,862 data from 2006 to 2021 in China to make an empirical analysis using the future earnings response coefficient (FERC) and the multiple regression analysis were hired in order to analyze the data. Findings - We find that internal control strengthens the association between current returns and future earnings, indicating that more information about future earnings is reflected in current stock prices. This positive effect exists in both the main board market and the growth enterprise market of China's stock market, especially in the main board market after the implementation of the internal control policy. In addition, we find that the positive effect is weaker for firms that report internal control deficiencies or receives non unqualified internal control audit opinions. The results using earnings persistence yield similar findings, further supporting the results based on the FERC model. Research Implications or Originality - Our tests provide strong evidence that the quality of internal control affects FERC in China stock market.

• 산업진흥연구
• /
• 제9권3호
• /
• pp.1-11
• /
• 2024

주주총회에서 소액주주는 소유경영자나 지배주주보다 정보에서도 열위에 있고, 중대한 의사결정에서 배제되는 경우가 많다. 이로 인해 소액주주들의 권익이 손상되는 경우가 많이 발생하여 기업가치를 저해하는 요소로 작용한다. 전자투표제는 소액주주들이 경영의사결정에 참여할 수 있도록 독려하여 기업가치 증진에 도움이 될 것으로 기대된다. 본 연구에서는 전자투표제가 이익지속성 및 기업가치에 미치는 영향을 분석하였으며, 그 결과는 다음과 같다. 첫째, 전자투표제를 도입한 기업의 이익지속성과 미도입기업의 이익지속성은 차이가 없는 것으로 나타났다. 둘째, 전자투표제 도입으로 인해 기업가치가 증가한다는 증거를 발견할 수 없었다. 셋째, 전자투표제를 도입한 기업의 이익 지속성이 기업가치에 반영되는 정도는 미도입기업과 차이가 없었다. 이러한 결과를 종합하면, 경영자나 최대주주의 경영의사결정의 전횡을 막아 투명경영을 실천할 수 있도록 하기 위해서는 전자투표제 활성화를 통해 보다 높은 참여를 유도해야 할 것으로 보인다.

• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
• /
• 제7권3호
• /
• pp.63-72
• /
• 2020

The study aims to investigate the impact level of earnings quality on firm value. The study has used data with 3,910 observations at listed firms on Vietnam Stock Exchange for the period from 2010 to 2018, and GLS regression analysis is employed in this research. Earnings quality is measured in the aspects of earnings management, earnings persistence, and timeliness of profitability. This study also considers a number of controlled variables that positively influence the firm's value such as firm size, fixed asset investment rate and dividend payout ratio. The results show that earnings quality is positively associated with firm value with having statistical significance. In contrast, some determinants negatively influence firm value such as financial leverage, ratio of market value to book value, and revenue growth. Determinants of firm size, the rate of investment in fixed assets, the rate of dividend payment positively affect the firm value. In contrast, determinants of financial leverage, revenue growth rate and market value to book value ratio are inversely related to firm value according to economic value, Tobin's Q or Price. Based on the findings, some recommendations are proposed for investors, management and policy makers as well in the context of emerging countries including Vietnam.

• 한국전자거래학회지
• /
• 제25권4호
• /
• pp.155-168
• /
• 2020

오늘날 기업의 사회적 책임활동에 대한 사회적 인식이 증대됨에 따라 기업의 재무적·비재무적 성과에 미치는 영향력에 관한 연구가 많이 진행되고 있다. 그러나 대부분의 연구는 금융 기업이 아닌 제조업, 서비스업 같은 비금융기업을 대상으로 하고 있다. 이에 따라 본 연구는 금융 기업을 대상으로 기업의 사회적 책임활동이 기업의 이익지속성에 미치는 영향에 대해 연구하였다. 본 연구는 우리나라 상장 기업의 ESG 등급의 환산점수를 기업의 사회적 책임활동에 대한 변용변수로 하여 기업의 당기 이익지속성에 미치는 영향을 분석하였다. 이러한 분석에 따라 본 연구는 사회적 책임활동의 변용변수인 ESG 점수 중 ESG 지배구조 점수가 당기 이익지속성에 대하여 유의하다는 결과를 도출하였다. 또한 금융기업을 6개의 세부 업종으로 분류하여 동일한 연구를 진행한 결과 은행업에서 ESG 지배구조 점수가 당기 이익지속성에 대해 전체표본을 대상으로 분석하였을 때 보다 높은 수준의 유의성을 보였다. 이러한 분석을 통해 지배구조의 건전성과 신뢰성이 기업의 이익 지속성에 긍정적 영향을 미친다는 것을 알 수 있다.