• 한국산학기술학회논문지
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• 제5권6호
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• pp.580-587
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• 2004

본 논문의 목적은 주가지수 선물시장에서 선물의 가격과 거래량간 관계를 분석하는 것이다. 이를 위하여 선물수익률과 거래량 변화율을 이용하여 거래량과 선물가격간의 관계를 분석하였다. 거래량 변화율과 선물수익률간의 관계를 검증하기에 앞서 각각의 시계열에 대한 안정성 검증을 실시한 결과, 거래량 변화율과 선물수익률은 모두 안정적인 시계열인 것으로 나타났다. VAR모형을 이용한 선물수익률과 거래량 변화율간 관계에 대한 분석결과, 기간별 분석결과에서는 전체기간에서 주가지수 선물수익률이 거래량 변화율을 -3차에서 강하게 선도하는 것으로 나타났으며, 선물시장의 추세에 따른 분석결과는 선물가격의 상승시에는 거래량 변화율이 선물수익률을 선도하는 반면, 선물가격이 하락하는 경우는 선물수익률이 거래량을 선도하는 것으로 나타나고 있다. 또한, 상승기에 거래량변화율이 선물수익률을 선도하는 정도보다는 하락기에 선물수익률이 거래량 변화율을 선도하는 계수의 크기가 크게 나타나고 있다.

• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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• 제1권3호
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• pp.5-16
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• 2014

This study aims to examine the dynamics of price changes and trading volume of Kuala Lumpur Options and Financial Futures Exchange (KLOFFE) from 2000 to 2008. With augmented analysis, our results support two hypotheses. First, under information spillover, our findings support noise traders' hypothesis as the time span for variance of past trading volume to cause variance of current return is found to be asymmetric under bull and bear markets. Second, looking at the dynamic relation between volume and volatility of price changes, our findings support Liquidity-Driven Trade hypothesis as past trading volume and subsequent volatility of return exhibit positive correlation. In terms of investors' behavior in response to the news, we find that investors are more risk taking in bull market and more risk reverse in bear market. Our study suggests that investors should adjust their strategy in the futures market in a dynamic manner as the time span of new information arrival is not consistent. Also, uninformed investors with information asymmetry should expect noninformational trading from informed investors to establish their desired positions for better liquid position.

• 한국IT서비스학회지
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• 제13권2호
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• pp.151-161
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• 2014

KOSPI 200 index options market has the highest trading volume in the global options markets. The risk and return structure of options contracts are very complex. Volatility complicates options trading because volatility plays a central role in options pricing process. This study develops a trading system for KOSPI 200 index options trading using KOSPI 200 volatility index. We design a database system to handle the complex options information such as price, volume, maturity, strike price, and volatility using Oracle DBMS. We then develop options trading strategies to test how the volatility index is related to the prices of complicated options trading strategies. Back test procedure is presented with PL/SQL of Oracle DBMS. We simulate the suggested trading system using historical data set of KOSPI 200 index options from December 2008 to April 2012.

• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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• 제7권9호
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• pp.63-74
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• 2020

This study investigates the behavior of foreign investors in the Stock Exchange of Thailand (SET) in the time of coronavirus disease 2019 (COVID-19) as to whether trading is abnormal, what strategy is followed, whether herd behavior is present, and whether the actions destabilize the market. Foreign investors' trading behavior is measured by net buying volume divided by market capitalization, whereas the stock market behavior is measured by logged return on the SET index portfolio. The data are daily from Tuesday, August 28, 2018, to Monday, May 18, 2020. The study extends the conditional-regression model in an event-study framework and extracts the unobserved abnormal trading behavior using the Kalman filtering technique. It then applies vector autoregressions and impulse responses to test for the investors' chosen strategy, herd behavior, and market destabilization. The results show that foreign investors' abnormal trading volume is negative and significant. An analysis of the abnormal trading volume with stock returns reveals that foreign investors are not positive-feedback investors, but rather, they self-herd. Although foreign investors' abnormal trading does not destabilize the market, it induces stock-return volatility of a similar size to normal trade. The methodology is new; the findings are useful for researchers, local authorities, and investors.

• 한국항해항만학회지
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• 제37권6호
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• pp.719-725
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• 2013

동북아 지역은 중국을 중심으로 세계 무역의 중심으로 성장하고 있다. 동북아 경제통합이 가시화되고 있는 현 상황에서 역내 무역 및 국제분업화는 더욱 활성화될 것이다. 특히 전기전자산업은 한 중 간 물동량의 상당부분을 차지할 뿐만 아니라 국제분업화 역시 활발하게 이루어지고 있다. 이러한 전기전자산업 무역 현황은 한 중 전기전자산업 물동량에 상당한 영향을 미칠 것으로 판단된다. 따라서 본 연구는 한 중 전기전자산업 무역 현황 분석과 선행연구 고찰을 통해 전기전자산업의 현황을 나타내는 요인을 도출한 후 패널 분석을 통해 한 중 전기전자산업 물동량에 영향을 미치는 요인을 탐색적으로 선별하여 시사점을 도출한다. 분석결과 물동량에 영향을 미치는 요인으로 양국의 GDP, 현시비교우위지수, 해외직접투자가 도출되었다.

• 한국항만경제학회지
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• 제23권1호
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• pp.1-18
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• 2007

본 연구에서는 환율의 컨테이너 물동량에 대한 영향의 비중을 고려하여 외환위기 이후 환율변동성이 커짐에 따라 컨테이너 물동량도 상당히 영향을 받은 것으로 예상되기 때문에 환율변동성의 컨테이너 물동량에 대한 장 단기적 영향을 체계적으로 분석하고 시사점을 도출하고자 한다. 환율변동성을 도출하기 위하여 GARCH 모형을 이용하여 우리나라의 환율 변동성 모형을 분석한다. 물론 구축된 모형을 분석하기 이전에 설정된 변수들과 모형의 안정성 검정을 위하여 단위근 검정과 공적분 검정을 실시한다. 또한 환율의 변동성이 컨테이너 물동량에 미치는 동태적 영향을 보기 위해 오차수정모형과 충격반응 및 분산분해를 실시하고 마지막으로 결론과 시사점을 도출한다. 분석결과 환율변동성을 포함시킨 컨테이너물동량함수를 회귀 분석한 결과 추정계수가 모두 이론적 예상과 부호가 일치하고 통계적 유의성도 높은 것으로 나타났다. 환율변동성은 우리나라의 컨테이너 물동량에 부(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 환율변동에 의한 불확실성이 예상됨으로써 위험기피에 의하여 무역과 생산이 감소하고 이에 따라 컨테이너 물동량도 영향을 받은 것으로 판단된다. 오차수정모형에 근거한 인과관계 검정에서 단기와 장기 모두 환율변동성에서 컨테이너 물동량간의 일방적 인과관계가 존재하였다. 또한 충격반응함수에서 나타난 바와 같이 환율변동성 충격에 대하여 컨테이너 물동량은 부(-)의 영향을 받으며 그러한 부의 효과는 비교적 짧은 기간 내에 안정적인 추세로 수렴된다. 예측오차의 분산분해의 결과는 환율변동성과 실질환율이 컨테이너 물동량의 분산에 상당한 영향을 미치고 있음을 알 수 있다.

• 통상정보연구
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• 제3권2호
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• pp.261-280
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• 2001

From the IMF(International Monetary fund) crisis, the management conditions of the trading company which run business in world market, has rapidly changed. In particular, the trading conglomerate's competitive power have declined. This study, addressing such changes, intend to analyze what factors are that have generated this changes in trading conglomerate's environment. The study specifically takes it into account that the differences between Korea trading company and Japan's. This research was confirmed by data and field survey in two country. The results of research are summarized as follow. The Korean trading company are inferior to the Japanese trading company in total volume(Korea: 24.1, Japan 100), the benefit volume(Korea: 8.7, Japan 100), the stability of turnover(Korea: 36.6, Japan 100), the network power in foreign country(Korea: 19.2, Japan 100), the power of e-business(Korea: 17.0, Japan 100). But the debt ratio of Korea company is significantly lower than that of Japan's(Korea: 160.4%, Japan 940.5%). In conclusion, providing that the Korean trading company want to be a world-class champion in trading field, they have to introduce the new management strategies which means the high-profit base trading, the long term investment and the internet business.

• 한국전자거래학회지
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• 제20권2호
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• pp.1-14
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• 2015

본 논문에서는 인터넷 검색 추세와 주식시장 사이에 어떤 관계가 있는지를 알아보고자 한다. 관심 기업의 정보를 얻기 위하여 투자자가 인터넷 검색엔진을 활용하고 이것이 실제 투자로 이어질 수 있다는 가정에서, 기업에 대한 검색량의 변화가 해당 기업의 주가 및 거래량 변동과 어떤 관계성이 있는지를 실제 데이터를 통해 분석하였다. 검색량의 변화를 기초로 한 검색트렌드 투자전략을 대기업 그룹과 중소기업 그룹에 적용하여, 두 그룹의 수익률 등락과 주식거래량에 대한 상관관계를 분석하였다. 7년(2007년~2013년)간의 데이터를 기초로 KOSPI와 KOSDAQ 모두에서 검색트렌드 투자전략이 시장의 평균 수익률 이상을 실현하고, 대기업보다는 중소기업에서 더 투자효과가 높다는 결과를 얻었다. 검색량과 주식거래량의 관계 또한 대기업보다는 중소기업이 더 영향을 받는다는 것을 알 수 있었다.

• 한국항만경제학회지
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• 제30권4호
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• pp.255-273
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• 2014

본 연구는 인천내항, 인천북항, 평택항 간 물동량의 영향관계 분석을 위해 그랜저 인과관계 검정, 벡터자기회귀모형을 사용하였다. 그랜저 인과관계 검정결과 인천내항 물동량은 평택항 물동량의 원인변수임을, 평택항 물동량은 인천북항 물동량의 원인변수임을 확인하였다. 한편, 벡터자기회귀모형을 적용함으로써 얻은 충격반응함수를 통해 인천내항 물동량은 인천북항 물동량, 평택항 물동량과는 음의 관계가 존재함을 알 수 있었고, 인천북항 물동량과 평택항 물동량 간에는 양의 관계가 존재함을 알게 되었다. 또한, 벡터자기회귀모형을 적용함으로써 얻게 된 예측오차 분산분해를 통해 인천내항 물동량의 예측오차는 시간의 경과에 따라 인천북항 물동량의 변동에 의해 설명되는 비중이 커짐을, 평택항 물동량의 예측오차는 시간의 경과에 따라 인천내항 물동량의 변동에 의해 설명되는 비중이 커짐을 알게 되었다. 연구결과 평택항 물동량의 변동이 인천항 전체에 부정적인 영향을 미치는 것은 아니며, 부속 항만에 따라 영향을 달리 받을 수 있음을 알게 되었다. 이는 인천항, 평택항을 운영하는 항만운영 당국간 경쟁과 협력이 모두 가능하다는 것을 보여주며, 상호 협력할 부분과 경쟁할 부분을 명확히 한다면 양항이 함께 발전할 수 있을 것임을 의미한다.

• 재무관리논총
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• 제2권1호
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• pp.127-144
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• 1995

Previous literature in financial economics documents the existence of a liquidity premium in expected returns, measured by the bid-ask spread. This study provides a more comprehensive test of the egect of liquidity on common stock returns by including trading volume as an additional liquidity measure. we find that trading volume is a relevant measure of liquidity, and affects expected returns even aher controlling for the effects of systematic risk, firm size, and the relative bid-ask spread. We also find that trading volume complements the bid-ask spread as a liquidity measure, and provides additional information about the liquidity premium. The liquidity effect emerges in non-January months as a volume effect, in addition to the spread effect in January documented by Eleswarapu and Reinganum(1993).