• 재무관리연구
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• 제27권2호
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• pp.63-84
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• 2010

본 논문에서는 환헤지가 기업가치에 미치는 직접적인 영향을 실증분석한다. 2000~2008년 기간의 환변동보험 데이터를 이용하며 종속변수로는 Tobin's Q, 설명변수로는 환헤지 대용변수를 사용하는 패널분석모형을 설계하였다. 패널자료의 특성을 반영할 수 있도록 샘플기업의 헤징행태(hedging behavior)의 변화에 주목하였으며, 환헤지 더미, 환헤지비율 두 변수를 헤징대용변수로 각각 사용하였다. 실증분석 결과, 유가증권시장에 상장된 기업 중 환변동보험에 가입한 기업의 경우 환헤지가 기업가치에 긍정적인 것으로 나타났다. 환헤지를 하는 경우가 환헤지를 하지 않는 경우에 비하여 기업가치를 7.4% 높이는 것으로 나타났다. 이는 환헤지로 인한 헤징프리미엄이 7.4%라는 것을 의미한다. 그리고 환헤지비율이 높을수록 기업가치는 제고되는 것으로 나타났다. 기타 통제변수들인 기업규모, 수익성, 부채비율 등도 기업가치에 긍정적인 결과를 나타내었다. 본 논문의 의의는 학술적으로 환헤지의 경제적 효과를 직접 실증분석하였다는 점이다. 지금까지 헤징과 기업가치간의 관계를 직접 실증한 국내 연구문헌은 찾을 수 없었다. 기업경영 면에서는 기업가치 제고를 위한 최적 헤징전략이 존재하며, 회사 실정에 맞는 헤징정책이 필요하다는 점을 발견하였다. 정책적으로는 환변동보험의 활성화 필요성을 제기하였다. 정보비대칭으로 인해 시장을 통한 환리스크 관리가 쉽지 않은 중소수출기업들이 환변동보험을 보다 쉽고 공정하게 활용할 수 있어야 한다.

• 한국콘텐츠학회논문지
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• 제13권12호
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• pp.422-427
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• 2013

중국 기업의 사회적 책임에 대한 인식은 사회적 책임을 수행함으로써 비용이 증가하고 이로 인하여 이익도 감소한다는 부정적 인식이 강하지만 지속적으로 사회적 책임에 대한 관심과 수행이 늘고 있다. 이러한 시점에서 본 연구의 목적은 2011년 중국 상해 증권거래소에 A주식을 발행한 상장기업들 중 647개 기업을 대상으로 다중회귀분석을 이용하여 중국기업의 사회적 책임이 기업 가치에 미치는 영향을 파악하는데 있다. 종속변수로는 기업 가치의 대용치로 Tobin Q를 사용하였고, 독립변수로는 기업의 이해관계자인 주주, 종업원, 공급자, 채권자, 정부, 고객에 대한 사회적 책임 수행 정도를, 통제변수로는 기업규모, 베타를 사용하였다. 본 연구결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 종업원 및 채권자 및 정부에 대한 사회적 책임은 기업 가치에 유의적인 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, 고객에 대한 사회적 책임은 기업 가치에 유의적인 부(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 그러나 주주와 공급자에 대한 사회적 책임은 기업 가치에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났으나 통계적으로 유의하지 않았다. 본 연구는 중국기업의 사회적 책임에 대한 인식 전환을 위한 기초자료로 활용될 수 있다는 점에서 의의가 있다.

• Journal of Korea Trade
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• 제25권1호
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• pp.65-88
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• 2021

Purpose - This paper aims to examine the determinants of SWFs' investment in Asian countries and to identify consistent investment patterns of SWFs in specific target firms from Asia, particularly China and South Korea. Design/methodology - This study extends the Tobin's Q model to examine the relationship between SWF investments in target firms and their returns with other firm-level control variables. We collect consistent data on SWF investments and the matched firm-level data on target firms, which of observation is 1,512 firms (333 in South Korea and 1,179 in China) targeted by 20 SWF sources during 1997-2017. The panel random effect model is used to estimate the extended Tobin's Q model. The robustness of the estimations is tested by the simultaneous equation models and the panel GEE model. Findings - The evidence shows that sovereign wealth funds are more inclined to invest in the financial sector with a monopoly position and in large firms with higher growth opportunity and superior cash asset ratios in China. In contrast to their investments in China, sovereign wealth funds in South Korea prefer to invest in strategic sectors, such as energy and information technology, and in large firms with high performance and low leverage. Sovereign wealth funds' investments tend to significantly improve the target firm's performance measured by sales growth and returns in both Korea and China. Originality/value - The existing literature focuses on examining the determination of SWFs investment in the developed countries, such as Europe and the United States. Our paper contributes to the literature in three ways; first, we analyzes case studies of SWF investments in Asian markets, which are less developed and riskier. Second, we examine whether the determination of SWF investment in Asian target firms depends on the different time periods, on types of sources of SWFs, and on acquiring countries. Third, our research uses vast sample data on target firms in longer time periods (1997-2017) than other previous studies on the SWFs for Asian markets.

• Asia Pacific Journal of Business Review
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• 제3권2호
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• pp.1-25
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• 2019

This study aims to examine the relationship between certain dimensions of Corporate Social Responsibility (CSR) with market performance, measured by Tobin's Q, on companies within various industries in Indonesia. This study disaggregates CSR into 7 dimensions: environment, energy, occupational safety and health, employee, product, community, and general. Samples consisted of 385 companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) during 2007-2014. OLS analysis shows that CSR contributes greatly to the formation of market performance of consumer goods, agriculture, and miscellaneous industries. The dimensions of CSR contribute differently to the formation of Q ratios in different industries. We also found that there are differences in the speed of effect of several dimensions of CSR on the formation of market performance; some CSR dimensions give immediate effect while others are lagged.

• 기술혁신연구
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• 제20권3호
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• pp.29-55
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• 2012

본 연구는 BSC의 성공적 구축과 활용에 있어 최근 변화하는 경영환경에 적절하게 대응하고, 기업의 경영활동에서 비재무적 요소가 차지하는 중요성을 감안하여 무형적 자원의 대표적 요소인 R&D 지출과 관련하여 BSC의 KPI를 개발하고, 개발된 지표의 효용성을 실증분석을 통해 검정하고자 하였다. 본 연구를 통해 BSC의 KPI로써 개발된 PEI(Patent Efficiency Index)는 R&D 지출과 R&D의 output 개념인 특허와의 상관성을 고려하여 특허의 효율성 측면에서 만들어 졌으며, 기존의 R&D관련 KPI가 가진 문제점을 해결하고, R&D 성과측정에 관한 새로운 KPI개발을 시도하였다는 점에서 연구적 의의가 있다고 하겠다. 또한 지표의 효용성에 대한 실증분석 결과, 논문의 관심변수인 PEI는 종속변수인 기업경영성과의 대용치로 나타내어진 ROA(총자산이익률)과 토빈Q에 각각 유의한 양의 영향을 미치는 것으로 나타났으며 그동안 기존 연구들에서 많은 관심을 가져왔던 R&D 지출보다 R&D의 성과측정지표로서의 설명력이 더 높은 것으로 나타났다. 이상 결과를 통해 개발된 PEI는 기존의 R&D 지출이 기업성과에 미치는 영향을 설명하는데 있어 설명하지 못하는 추가적인 설명력을 가진다고 할 수 있다. 나아가 이 지표를 통해 기업이 얼마나 효율적인 R&D 활동을 하고 있는지 알 수 있으며, 이는 기업의 R&D 활동의 효율성이 높을 때 기업의 가치나 성과가 높아진다는 것을 시사한다. 본 연구는 기업의 R&D 지출과 기업경영성과 간의 관련성을 특허와 R&D 지출의 효율적인 측면을 측정한 PEI를 통하여 직접적으로 입증함으로써 기존의 R&D 비용 외에 기업의 기업경영성과를 가늠하고 판단할 수 있는 중요한 지표로 쓰일 수 있다는 것을 규명할 수 있을 것으로 기대된다.

• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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• 제10권2호
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• pp.163-174
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• 2023

This study aims to investigate the effect of the composition of the board and ownership structure on a firm's value in Jordanian firms. Specifically, it aims to determine the effect of board size, (CEO) duality, and family, foreign, institutional, and government ownership on a firm's value. An ordinary least square regression (OLS) was employed to examine the study hypotheses in a sample of 35 Jordanian industrial firms (175 firm-year observation) for a period of five years from 2016-2020. As measured by Tobin's Q (Q ratio) and market-to-book (MB ratio) for Jordanian industrial firms listed on Amman Stock Exchange (ASE). The result found that foreign ownership, institutional ownership, and family ownership have a significant and positive effect on firm value. By contrast, government ownership does not have a significant effect on firm value. With respect to board composition (CEO duality and board size), the study results found no evidence to support the effect of board composition on firm value. The study recommended the concerned authorities with several recommendations, most notably: taking the necessary measures to ensure the continuity and growth of family businesses because of their positive impact on the value of the company and economic growth, spreading awareness about how governance protects the interests of investors.

• 한국경영정보학회:학술대회논문집
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• 한국경영정보학회 2007년도 International Conference
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• pp.780-787
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• 2007

The Information and Communication Technologies (ICT) sector is undergoing a fundamental transformation. Determinant factors in this transformation process are deregulations and technological advancements. From the value chain perspective, industry convergence plays the most crucial role in the transformation of the established telecommunications and media industries. The objective of this paper is to validate the impact of convergence on the business performance using empirical data. To identify the various effects driven by industry convergence, we analyzed the relationships between firm's degree of convergence and the business performance using regression analysis. From the empirical result with the 2002-2005 data, it was found that the convergence across ICT sectors improves the business performance measured by Tobin's q significantly and this is only a recent phenomenon. These results are consistent with the conjecture that higher degree of convergence is becoming more associated with higher market value.

• 한국IT서비스학회지
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• 제11권2호
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• pp.307-317
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• 2012

We investigate the long-term effect of servitization strategy on firm value. Manufacturing companies recognize servitization as their competitive strategies. While most of existing literature have focused on developing theory, presenting framework, or cases, only a few papers examine effects of servitization strategy empirically. We aims to empirically test the long-term relationship between servitization strategy and firm value. Service ratio and Tobin's q are used to measure the degree of servitization and firm performance, respectively. Data set covers 130 manufacturing companies for 12 years from 1998 to 2009.

• 한국산학기술학회:학술대회논문집
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• 한국산학기술학회 2011년도 춘계학술논문집 2부
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• pp.792-795
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• 2011

After the year of 2000, compositions of stock holders in domestic firms are rapidly changing. In domestic stock market, the proportion of market value held by foreign investors reaches over 40%. There are several blue chip companies among those where foreign investors hold more than 50% of the stocks. There are still hot debates going on about whether the increase in the number of foreign investors contributes to domestic companies. This research attempted to determine foreign ownership increases enhance firm value empirically. It has been shown that foreign ownership variable has significant positive impact on Tobin's Q of firm value variable. The result suggests that foreign ownership increases in domestic corporations positively contribute to firm value, as they monitor and keep the management transparent as an institutional investor, and they work to soothe agency problems by the managements or the large stock holders.

• KDI Journal of Economic Policy
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• 제10권3호
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• pp.29-49
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• 1988

본(本) 연구(硏究)는 Tobin의 q-이론(理論)에 입각하여 투자(投資)를 결정하고 동태적(動態的) 예산제약하(豫算制約下)에서의 외채지불능력(外債支拂能力)만을 감안한 적정소비결정(滴定消費決定)의 문제점을 논의하는 동시에 우리나라에 있어서 자본(資本)의 시장가치(市場價値), 자본(資本)의 한계생산력(限界生産力) 및 이자율간(利資率間)의 관계를 살펴보고자 함에 목적(目的)이 있다. Balassa and Williamson(1987)은 우리나라의 자본수익률(資本收益率)이 해외차입금리(海外借入金利)보다 높으므로 투자(投資)를 확대시키는 한편, 지금과 같이 호전(好轉)된 해외여건(海外與件)이 상당기간 지속(持續)될 것이며 우리나라의 신인도(信認度)가 높다는 점을 들어 소비(消費)를 확대하고 장기적으로 10억(億)~20억(億)달러의 경상수지적자(經常收支赤子)를 유지하는 것이 바람직하다고 주장하였다. 본고(本稿)는 그들의 주장(主張)을 수용(受容)하는 소비(消費)와 투자(投資)의 동태적(動態的) 최적배분(最適配分)에 관한 단순모형(單純模型)을 구축하여 그들의 주장(主張)을 계량적(計量的)으로 보다 엄밀하게 점검하는 한편, 1990년대 초에 순채권국(純債權國)이 되려는 6차계획(次計劃)의 기본방향(基本方向)이 우리나라의 과거경험(過去經驗) 및 대내외여건전망(對內外與件展望)에 비추어 타당함을 보이려고 하였다.