This study examines long term performance of initial public offerings(IPO) after book building was introduced in KOSDAQ market. We use event time portfolio approach and calendar time portfolio approach to test if the performance of IPO is fair or not in long term. We estimate the performance by using the BHAR(buy and hold abnormal return), CAR(cumulative abnormal return), WR(wealth relatives) model in event time portfolio approach. And we calculate the performance by using Fama-French three factor model, CTAR(calendar time abnormal return), RATS(Return Across Time and Securities approach) model in calendar time portfolio approach. This study shows that the long term performance of IPO is positive with statistical significance as the results of the analysis through the various research method and all windows in all kinds of firms and total firms.
Purpose - This paper analyzes the market efficiency focusing on the long memory properties of the domestic futures market. By decomposing futures prices into yield and volatility and looking at the long memory properties of the time series, this study aims to understand the futures market pricing and change behavior and risks, specifically and in detail. Design/methodology/approach - This study analyzes KOSPI 200 futures, KOSDAQ 150 futures, 3 and 10-year government bond futures, US dollar futures, yen futures, and euro futures, which are among the most actively traded on the Korea Exchange. To analyze the long memory and market efficiency, we used the Variance Ratio, Rescaled-Range(R/S), Geweke and Porter-Hudak(GPH) tests as semi- parametric methods, and ARFIMA-FIGARCH model as the parametric method. Findings - It was found that all seven futures supported the efficiency market hypothesis because the property of long memory turned out not to exist in their yield curves. On the other hand, in futures volatility, all 7 futures showed long memory properties in the analysis, which means that if new information is generated in the domestic futures market and the market volatility once expanded due to the impact, it does not decrease or shrink for a long period of time, but continues to affect the volatility. Research implications or Originality - The results of this paper suggest that it can be useful information for predicting changes and risks of volatility in the domestic futures market. In particular, it was found that the long memory properties would be further strengthened in the currency futures and bond rate futures markets after the global financial crisis if the regime changes of the domestic financial market are taken into account in the analysis.
Purpose: This study investigated the effects of valuation errors on the capital market through the earnings forecasting errors of financial analysts. As a follow-up to Jensen (2005)'s study, which argued of agency cost of overvaluation, it was intended to analyze the effect of valuation errors on the earnings forecasting behavior of financial analysts. We hypothesized that if the manager tried to explain to the market that their firms are overvalued, the analysts' earnings forecasting errors would decrease. Research design, data and methodology: To this end, the analysis period was set from 2011 to 2018 of KOSPI and KOSDAQ-listed markets. For overvaluation, the study methodology of Rhodes-Kropf, Robinson, and Viswanathan (2005) was measured. The earnings forecasting errors of the financial analyst was measured by the accuracy and bias. Results: Empirical analysis shows that the accuracy and bias of analysts' forecasting errors decrease as overvaluation increase. Second, the negative relationship showed no difference, depending on the size of the auditor. Third, the results have not changed sensitively according to the listed market. Conclusions: Our results indicated that the valuation error lowered the financial analyst earnings forecasting errors. Considering that the greater overvaluation, the higher the compensation and reputation of the manager, it can be interpreted that an active explanation of the market can promote the accuracy of the financial analyst's earnings forecasts. This study has the following contributions when compared to prior research. First, the impact of valuation errors on the capital market was analyzed for the domestic capital market. Second, while there has been no research between valuation error and earnings forecasting by financial analysts, the results of the study suggested that valuation errors reduce financial analyst's earnings forecasting errors. Third, valuation error induced lower the earnings forecasting error of the financial analyst. The greater the valuation error, the greater the management's effort to explain the market more actively. Considering that the greater the error in valuation, the higher the compensation and reputation of the manager, it can be interpreted that an active explanation of the market can promote the accuracy of the financial analyst's earnings forecasts.
This study investigates the certification role by the types of venture capitalists in KOSDAQ IPOs. The sample covers 88 venture companies listed on KOSDAQ from January, 1997 to December, 2001. The major results are as follows. Firstly, IPOs of firms backed by New Technology Business Investment Companies are less underpriced than those of firms backed by Small Business Investment Companies. The underpricing difference between two groups is statistically significant. This sheds light on the evidence of the certification role of venture capitalist in KOSDAQ IPOs market. Secondly, our result also attests the certification role by the types of venture capitalists among Small Business Investment Company. IPOs backed by yen拉re capitalists of financial institutions are less underpriced than those backed by venture capitalists of individual wealthy investors. The underpricing difference between two groups is statistically significant. Finally, underpricing of New Technology Business Investment Company-backed IPOs is less than that of Small Business Investment Company-backed IPOs. In addition, we found that the size of underpricing is affected by business history, sub-scription ratio, and total assets prior to registration.
This paper compares the underpricing of IPOs listed on KOSADQ with that of IPOs listed on KSE. When we consider the last day of upper price limit of IPOs, IPOs on KSE show higher initial excess return than IPOs on KOSDAQ. And AR2 which is the abnormal return based on the stock price of the last day recording upper limit after listing, IPOs on KOSDAQ exhibit larger abnormal return than IPOs on KSE. Our study also reports that the long-term performance of IPOs in two markets does not show any difference. That is, IPOs of both markets under performed in the long-run. The wealth relatives of IPOs are a little higher than market portfolio. We explored the reasons of the underpricing of IPOs in both markets through the multiple regression analysis. The business history is examined asstatistically significant variable to explain the underpricing.
Journal of the Korea Academia-Industrial cooperation Society
/
v.14
no.11
/
pp.5476-5487
/
2013
From foreign and/or domestic investors' perspectives, it may be interesting to find any financial attributes or profile of the firms headquartered in 'Chungcheong' province concerning profitability, given that this subject so far drew less attention in the previous literature. This study performed three hypothesis tests on the profitability indicator by utilizing the models such as the 'panel data' one and the 'logistic' regression one, applying a modified 'Dupont' system. With respect to the major findings, the results identified that the proxies measuring leverage across the book-value(BVLEV1) and the market-value(MVLEV1) bases, were statistically significant constituents determining profitability. Another explanatory variable, SIZE, with its positive and statistically significant relationship to the indicator, represented that the firms in the province were smaller than their counterparts in the other regional areas in Korea. DRELY applying a modified 'Dupont' system, found to be the only statistically significant discriminating factor between these comparison groups. As one of the primary contributions of this study, the outcomes may be used by the financial institutions operated across the regions including Seoul Metropolitan area, when implementing their lending practices to provide funds for potential borrowers such as the firms belonging to 'Chungcheong' province.
Journal of the Korea Academia-Industrial cooperation Society
/
v.21
no.10
/
pp.440-453
/
2020
Given the dynamics of the changing economic or financial conditions in Chungcheong province in the domestic capital market, foreign and domestic investments are expected to continually increase their investments in volume and size in this particular province. Considering the unprecedented business climate, it may be essential to examine the primary financial aspects, such as corporate profitability, growth rate, and capital structure, which may work as effective catalysts to enhance corporate value. Concerning the outcomes, five proposed variables, such as market-value based leverage ratio, growth rate, Tobin's Q, business risk, and R&D intensity, highlighted the significant effects to determine the current level of profitability. Moreover, two variables, such as profitability and firm size, shared commonalities to discriminate between firms in the Chungcheong province (96 firms) and their counterparts (746 firms) in the other domestic provinces in terms of the growth rate and financial leverage. In contrast, three variables, including the interaction effect and firm size, had pronounced effects on profitability. The results of the study are expected to help enhance the corporate value in Chungcheong province by controlling the level of each significant factor.
Journal of Korean Society of Industrial and Systems Engineering
/
v.34
no.2
/
pp.35-48
/
2011
In this paper, we have studied the impact of adopting XBRL (eXtensible Business Reporting Language) on information asymmetry in capital markets with the additional research on the usefulness of XBRL data how to improve the quality of accounting information. From the Kosdaq XBRL service, the samples are selected including 38 adopted companies and the 30 non-adopted companies for the paired analysis. The daily stock return volatility (VOLA) as independent variable and other several controlling variables have been added for the regression analysis to measure the impact on information asymmetry in capital markets. he analytical result indicated that the asymmetry hypotheses that XBRL data will give a significant impact on the capital market and will reduce the volatility, which are expected in the hypotheses. This is the first analytical research on the capital market and its impacts to the capital market from adopting XBRL based accounting information. Additionally, the analysis showed the impacts on the reporting cycle of accounting information and its usefulness of accounting data itself.
This study examined the stock return co-movement among Korean digital contents industry, American NASDAQ, and Japanese NIKKEI225. This is to identify the reaction of Korean digital contents industry on the movement of foreign stock market. To investigate the co-movements, during the period of 1999 to 2005, daily logarithm difference returns of each stock market indices are tested by the methodology of Granger(1963, 1969)'s causality test. The positive influence from NASDAQ index to Korean digital contents industry index are found, but not vice versa. It means that the market value of firms in Korean digital contents industry affected by the movement of American NASDAQ market which composite with digital IT firms. However, the co-movements with NIKKEI225 did not found.
Journal of the Korea Academia-Industrial cooperation Society
/
v.18
no.7
/
pp.149-161
/
2017
This paper analyzed the impact of alliances on the market value of the 106 bio-pharmaceutical companies listed on the KOSPI or KOSDAQ in Korea by using the 'Event study methodology'. Although general alliances did not impact the corporate value significantly, in the analysis corresponding to the alliance type, R&D alliances created positive value, as technology acts as an important factor for the alliance. Among the R&D alliances, 'Technology Transfer alliances', in particular 'Development Technology Transfer alliances', had a positive influence on the corporate value. We interpret these differentiated results as market tends to screen for types of alliances. Meanwhile, we confirmed that the possibility of a stock price increase before the alliance announcement is high by analyzing the impact of the timing of corporate alliance announcements on the company value. It can be inferred that the possibility of information leakage is high. This paper analyzes the impact of alliances for managers and practitioners seeking to create value for domestic bio-pharmaceutical companies, and suggests the need to prevent information leakages by establishing a suitable policy.
본 웹사이트에 게시된 이메일 주소가 전자우편 수집 프로그램이나
그 밖의 기술적 장치를 이용하여 무단으로 수집되는 것을 거부하며,
이를 위반시 정보통신망법에 의해 형사 처벌됨을 유념하시기 바랍니다.
[게시일 2004년 10월 1일]
이용약관
제 1 장 총칙
제 1 조 (목적)
이 이용약관은 KoreaScience 홈페이지(이하 “당 사이트”)에서 제공하는 인터넷 서비스(이하 '서비스')의 가입조건 및 이용에 관한 제반 사항과 기타 필요한 사항을 구체적으로 규정함을 목적으로 합니다.
제 2 조 (용어의 정의)
① "이용자"라 함은 당 사이트에 접속하여 이 약관에 따라 당 사이트가 제공하는 서비스를 받는 회원 및 비회원을
말합니다.
② "회원"이라 함은 서비스를 이용하기 위하여 당 사이트에 개인정보를 제공하여 아이디(ID)와 비밀번호를 부여
받은 자를 말합니다.
③ "회원 아이디(ID)"라 함은 회원의 식별 및 서비스 이용을 위하여 자신이 선정한 문자 및 숫자의 조합을
말합니다.
④ "비밀번호(패스워드)"라 함은 회원이 자신의 비밀보호를 위하여 선정한 문자 및 숫자의 조합을 말합니다.
제 3 조 (이용약관의 효력 및 변경)
① 이 약관은 당 사이트에 게시하거나 기타의 방법으로 회원에게 공지함으로써 효력이 발생합니다.
② 당 사이트는 이 약관을 개정할 경우에 적용일자 및 개정사유를 명시하여 현행 약관과 함께 당 사이트의
초기화면에 그 적용일자 7일 이전부터 적용일자 전일까지 공지합니다. 다만, 회원에게 불리하게 약관내용을
변경하는 경우에는 최소한 30일 이상의 사전 유예기간을 두고 공지합니다. 이 경우 당 사이트는 개정 전
내용과 개정 후 내용을 명확하게 비교하여 이용자가 알기 쉽도록 표시합니다.
제 4 조(약관 외 준칙)
① 이 약관은 당 사이트가 제공하는 서비스에 관한 이용안내와 함께 적용됩니다.
② 이 약관에 명시되지 아니한 사항은 관계법령의 규정이 적용됩니다.
제 2 장 이용계약의 체결
제 5 조 (이용계약의 성립 등)
① 이용계약은 이용고객이 당 사이트가 정한 약관에 「동의합니다」를 선택하고, 당 사이트가 정한
온라인신청양식을 작성하여 서비스 이용을 신청한 후, 당 사이트가 이를 승낙함으로써 성립합니다.
② 제1항의 승낙은 당 사이트가 제공하는 과학기술정보검색, 맞춤정보, 서지정보 등 다른 서비스의 이용승낙을
포함합니다.
제 6 조 (회원가입)
서비스를 이용하고자 하는 고객은 당 사이트에서 정한 회원가입양식에 개인정보를 기재하여 가입을 하여야 합니다.
제 7 조 (개인정보의 보호 및 사용)
당 사이트는 관계법령이 정하는 바에 따라 회원 등록정보를 포함한 회원의 개인정보를 보호하기 위해 노력합니다. 회원 개인정보의 보호 및 사용에 대해서는 관련법령 및 당 사이트의 개인정보 보호정책이 적용됩니다.
제 8 조 (이용 신청의 승낙과 제한)
① 당 사이트는 제6조의 규정에 의한 이용신청고객에 대하여 서비스 이용을 승낙합니다.
② 당 사이트는 아래사항에 해당하는 경우에 대해서 승낙하지 아니 합니다.
- 이용계약 신청서의 내용을 허위로 기재한 경우
- 기타 규정한 제반사항을 위반하며 신청하는 경우
제 9 조 (회원 ID 부여 및 변경 등)
① 당 사이트는 이용고객에 대하여 약관에 정하는 바에 따라 자신이 선정한 회원 ID를 부여합니다.
② 회원 ID는 원칙적으로 변경이 불가하며 부득이한 사유로 인하여 변경 하고자 하는 경우에는 해당 ID를
해지하고 재가입해야 합니다.
③ 기타 회원 개인정보 관리 및 변경 등에 관한 사항은 서비스별 안내에 정하는 바에 의합니다.
제 3 장 계약 당사자의 의무
제 10 조 (KISTI의 의무)
① 당 사이트는 이용고객이 희망한 서비스 제공 개시일에 특별한 사정이 없는 한 서비스를 이용할 수 있도록
하여야 합니다.
② 당 사이트는 개인정보 보호를 위해 보안시스템을 구축하며 개인정보 보호정책을 공시하고 준수합니다.
③ 당 사이트는 회원으로부터 제기되는 의견이나 불만이 정당하다고 객관적으로 인정될 경우에는 적절한 절차를
거쳐 즉시 처리하여야 합니다. 다만, 즉시 처리가 곤란한 경우는 회원에게 그 사유와 처리일정을 통보하여야
합니다.
제 11 조 (회원의 의무)
① 이용자는 회원가입 신청 또는 회원정보 변경 시 실명으로 모든 사항을 사실에 근거하여 작성하여야 하며,
허위 또는 타인의 정보를 등록할 경우 일체의 권리를 주장할 수 없습니다.
② 당 사이트가 관계법령 및 개인정보 보호정책에 의거하여 그 책임을 지는 경우를 제외하고 회원에게 부여된
ID의 비밀번호 관리소홀, 부정사용에 의하여 발생하는 모든 결과에 대한 책임은 회원에게 있습니다.
③ 회원은 당 사이트 및 제 3자의 지적 재산권을 침해해서는 안 됩니다.
제 4 장 서비스의 이용
제 12 조 (서비스 이용 시간)
① 서비스 이용은 당 사이트의 업무상 또는 기술상 특별한 지장이 없는 한 연중무휴, 1일 24시간 운영을
원칙으로 합니다. 단, 당 사이트는 시스템 정기점검, 증설 및 교체를 위해 당 사이트가 정한 날이나 시간에
서비스를 일시 중단할 수 있으며, 예정되어 있는 작업으로 인한 서비스 일시중단은 당 사이트 홈페이지를
통해 사전에 공지합니다.
② 당 사이트는 서비스를 특정범위로 분할하여 각 범위별로 이용가능시간을 별도로 지정할 수 있습니다. 다만
이 경우 그 내용을 공지합니다.
제 13 조 (홈페이지 저작권)
① NDSL에서 제공하는 모든 저작물의 저작권은 원저작자에게 있으며, KISTI는 복제/배포/전송권을 확보하고
있습니다.
② NDSL에서 제공하는 콘텐츠를 상업적 및 기타 영리목적으로 복제/배포/전송할 경우 사전에 KISTI의 허락을
받아야 합니다.
③ NDSL에서 제공하는 콘텐츠를 보도, 비평, 교육, 연구 등을 위하여 정당한 범위 안에서 공정한 관행에
합치되게 인용할 수 있습니다.
④ NDSL에서 제공하는 콘텐츠를 무단 복제, 전송, 배포 기타 저작권법에 위반되는 방법으로 이용할 경우
저작권법 제136조에 따라 5년 이하의 징역 또는 5천만 원 이하의 벌금에 처해질 수 있습니다.
제 14 조 (유료서비스)
① 당 사이트 및 협력기관이 정한 유료서비스(원문복사 등)는 별도로 정해진 바에 따르며, 변경사항은 시행 전에
당 사이트 홈페이지를 통하여 회원에게 공지합니다.
② 유료서비스를 이용하려는 회원은 정해진 요금체계에 따라 요금을 납부해야 합니다.
제 5 장 계약 해지 및 이용 제한
제 15 조 (계약 해지)
회원이 이용계약을 해지하고자 하는 때에는 [가입해지] 메뉴를 이용해 직접 해지해야 합니다.
제 16 조 (서비스 이용제한)
① 당 사이트는 회원이 서비스 이용내용에 있어서 본 약관 제 11조 내용을 위반하거나, 다음 각 호에 해당하는
경우 서비스 이용을 제한할 수 있습니다.
- 2년 이상 서비스를 이용한 적이 없는 경우
- 기타 정상적인 서비스 운영에 방해가 될 경우
② 상기 이용제한 규정에 따라 서비스를 이용하는 회원에게 서비스 이용에 대하여 별도 공지 없이 서비스 이용의
일시정지, 이용계약 해지 할 수 있습니다.
제 17 조 (전자우편주소 수집 금지)
회원은 전자우편주소 추출기 등을 이용하여 전자우편주소를 수집 또는 제3자에게 제공할 수 없습니다.
제 6 장 손해배상 및 기타사항
제 18 조 (손해배상)
당 사이트는 무료로 제공되는 서비스와 관련하여 회원에게 어떠한 손해가 발생하더라도 당 사이트가 고의 또는 과실로 인한 손해발생을 제외하고는 이에 대하여 책임을 부담하지 아니합니다.
제 19 조 (관할 법원)
서비스 이용으로 발생한 분쟁에 대해 소송이 제기되는 경우 민사 소송법상의 관할 법원에 제기합니다.
[부 칙]
1. (시행일) 이 약관은 2016년 9월 5일부터 적용되며, 종전 약관은 본 약관으로 대체되며, 개정된 약관의 적용일 이전 가입자도 개정된 약관의 적용을 받습니다.