Purpose - The purpose of this study is to show the need to use the past long-term returns for investment decisions in U.S. equity funds and to suggest an investment strategy using long-term returns. Design/methodology/approach - This study solves the problem of high return volatility in long-term returns and proposes new investment portfolios based on the behavior of fund investors according to past returns. For the investment portfolio of this study, 60 months are divided into several periods and the average of the performance ranks for each period is used. Findings - First, funds with high average returns over multiple periods have lower future outflows and higher future returns than funds with high 60-month cumulative returns. Second, funds with low average returns over multiple periods have lower future inflows and lower future returns than funds with low 60-month cumulative returns. The findings mean that when making decisions based on past long-term returns, it is a smarter investment choice to buy funds with high average returns over multiple periods and sell funds with low average returns over multiple periods. Research implications or Originality - This study shows that it is necessary to use long-term returns in fund investment by analyzing the characteristics of the portfolio based on past returns. In addition, the study is meaningful in that it suggests a way to use long-term returns more efficiently based on the behavior of fund investors and shows that such investments lead to higher returns in the future.
한국시뮬레이션학회 2001년도 The Seoul International Simulation Conference
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pp.340-345
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2001
Electric power market in Japan is now on the trend of deregulation and privatization just like in Europe and the United States. And various approaches for risk management have been investigated taking the electric power price fluctuation after the deregulation into account. The behavior of the investment in power generation plants has not, however, been studied in detail yet due to the complexity of the problem. The problem of the investment in the deregulated power market is that of autonomous decentralized decision-making system, which includes various kinds of decision-makers, that is, power producers called IPPS Each generator has its own criteria for plant investment. Therefore, the total behavior of the decentralized power market will be so complicated, and normative approach will not be applicable fur this analysis. We have developed a simulation-based system fur behavioral analysis and also the framework design of the decentralized power market.
The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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제9권6호
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pp.175-181
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2022
Malmendier and Tate (2005) and Aktas et al. (2019) suggested that overconfident managers will invest if they have sufficient internal funds. Still, they will save internal funds instead of reducing investment if they have insufficient internal funds because they perceive more substantial financial constraints than other managers. This study examines whether overconfident managers will not invest when the financial crisis makes it difficult to raise external funds. In particular, during the financial crisis in Japan, banks simultaneously provided active monitoring and financing to firms with strong relationships with banks. Therefore, this study can also examine the relationship between overconfident managers and bank behavior by focusing on Japanese firms. This study examines whether overconfident managers increase their investment in firms with strong relationships with banks during the financial crisis. The results of this study showed that overconfident managers, especially their firms with strong relationships with banks, reduce investments more than other managers during the financial crisis. This study suggests that Japanese banks reduced financial constraints and exerted strong corporate governance on Japanese firms during the financial crisis.
Purpose - The purpose of this paper is to investigate the relationship between corporate social responsibility disclosure (CSRD) and investment-cash flow sensitivity, which is a surrogate for financing constraints. Research design, data, and methodology - Taking China's A-share listed companies between 2009 and 2016 as a sample, this paper empirically tests the relationship between CSRD and investment-cash flow sensitivity by Panel VAR model. By introducing the orthogonal impulse response function, this paper distinguishes the fundamental factors and financial ones that affect corporate investment behavior. Results - Findings indicate that: (1) investment-cash flow sensitivity of firms with low level of CSRD is significantly lower than that of firms with high level of CSRD; (2) the orthogonal impulse response of corporate investment to cash flow in firms with high level of CSRD is significantly different from zero, but it is not significant in firms with low level of CSRD; (3) for firms with low level of CSRD, 0.7% of corporate investment volatility can be explained by the change in cash flow, which is lower than that of firms with high level of CSRD (1.1%). Conclusions - Corporations disclosing more and higher quality CSRD are often those faced with financing constraints. Voluntary disclosure can help them alleviate information asymmetry and financing constraints.
본 연구는 벤처캐피탈의 투자평가 시 심사역의 직관과 경험 위주의 투자 행태에서 벗어나 객관적으로 평가할 수 있는 실무 투자 평가 지표를 도출하고 지표별 해석을 통해 벤처기업 투자 평가 효율성 제고를 목적으로 하였다. 연구를 위해 벤처캐피탈 심사역 65명을 대상으로 설문분석과 AHP 분석을 실시하였다. 연구 결과, 벤처캐피탈의 벤처기업 투자결정에 가장 중요한 평가요인은 시장 관련 요인들이었으며, 투자를 희망하는 벤처기업에게는 시장접근성, 경영자 기술/경영 경험 및 추천/평판 등이 중요한 것으로 나타났다.
The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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제8권10호
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pp.361-371
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2021
This research aims to analyze the effects of managerial overconfidence and corporate governance on investment decisions. Besides, it also tries to discover the effect of internal financing mediation between managerial overconfidence and corporate governance on investment decisions. This study employed panel data from 44 manufacturing companies from 2014 to 2019, out of a total of 117, thus the total observations are 264. The hypothesis was verified through structural equation modeling (Smart PLS 2). The study revealed as follows: 1) Managerial overconfidence has a positive and significant effect on internal financing, while corporate governance has a negative and significant effect on internal financing, 2) managerial overconfidence, internal financing, and corporate governance have a positive and significant effect on investment decisions, 3) internal financing partially mediated the effect of managerial overconfidence on investment decisions, However, internal financing does not mediate the effect of corporate governance on investment decisions. The findings in this study will help company managers implement good corporate governance to improve investment efficiency. In addition, managers can reduce the proportion of retained earnings and increase the proportion of dividend payout ratios, and increase the use of external sources of funds in making investments to minimize agency costs and manager's opportunistic behavior.
The purpose of this study was to investigate influences on wives' financial management behavior economic instability and coping behavior of urban household. Economic instability was constructed with an objective economic status and perceived economic instability. And, Financial management behaviors were constructed with four dimensions : investment, income/expenditure, risk, and debt management behavior. The subjects of this study were 225 housewives. Factor analysis, Cronbach ${\alpha}$, and multiple regression were performed for data analysis. The results show that, coping behaviors of searching and using information and perceived economic hardship related to debt influenced housewives' investment management behaviors. The coping behaviors of searching and using information, expending in the range of planned budget, using debt, perceived economic hardship related to debt, income insufficiency, and selective expenditure influenced the consumption-expenditure management behaviors. Perceived economic hardship related to essential expenditures and coping behaviors of searching and using information influenced the risk management behaviors. Coping behaviors of searching and using information, using debts and purchasing and using economically, and perceived economic hardship related to essentials influenced debt management behaviors.
This paper presents an approach to solve the long-term generation expansion planning problem of the restructured electricity industry using an agent-based environment. The proposed model simulates the generation investment decisions taken by a particular agent (i.e. a generating company) in a market environment taking into account its competitors’ strategic investment. The investment decision of a particular company is modeled taking into account that such company has imperfect foresight on the future system development hence electricity prices. The delay in the construction of new plants is also explicitly modeled, in order to compute accurately the yearly revenues of each agent. On top of a conventional energy market, several capacity incentive mechanisms including capacity payment and capacity market are simulated, so as to assess their impact on the investment promotion for generation expansion. Results provide insight on the investment cycles as well as dynamic system behavior of long-term generation expansion planning in a competitive electricity industry.
본 연구는 부동산시장에서 개인투자자들에게 전망이론에 따른 투자패턴이 존재하는지 용도지역을 구분하여 검증하였다. 연구의 방법으로는 개인투자자들의 최대잠재이익률과 최대잠재손실률을 이용하였으며, 추가적으로 처분효과의 모형인 정성훈 박근우(2015) 모형을 이용하여 추가 분석을 실시하였다. 분석결과, 개인투자자들에게 전망이론에 따른 투자패턴과 처분효과가 존재하는 것으로 밝혀졌으며, 용도지역에 따른 차이가 나타났다. 개인투자자의 손실회피 성향이 주거용도 부동산자산 보다 상업용도의 부동산 자산에서 더 크게 나타났다. 투자행태에서 이러한 차이는 부동산의 목적과 임대료의 존재가 용도에 따른 투자행태의 차이를 만들어 내는 것으로 판단된다. 본 연구의 한계점으로는 정성훈 박근우(2015)의 연구와 같이 지가지수를 이용하여 미실현이익과 미실현손실을 분석하였다는 점이다. 이는 부동산투자심리에 대한 심도깊은 연구를 위해서는 새로운 부동산 가격지수에 대한 개발 또는 부동산자산에 대한 Benchmark가 필요하다는 것을 의미하며, 추후연구에서는 이를 발전시킬 필요가 있다.
This study attempts to explore the effects of personal, household, and environmental factors on household financial management in financial dimensions. Financial management behaviors are constructed with 5 dimensions : income, expenditure, debt, investment and risk management. The specific objectives of this study are : 1) to examine the level of the financial management behavior to the sub-dimensions. 2) to investigate the factors which influence on the level of financial management behavior to the dimensions. The sample consisted of 792 married women living in Seoul. The statistical methods used for analysis included Reliability, Frequencies, Percent, Mean, Standard Deviation, Multiple Regression Analysis. The major results can be summarized as following 1) Among the sub-dimensions, the score of risk management is the most high, 39.00. 2) There are statistically significant differences in the levels and factors which influence on the financial management behavior to the 5 dimensions.(Korean J of Human Ecology 2(l) : 12-24, 1999)
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[게시일 2004년 10월 1일]
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