• Journal of Korea Trade
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• 제23권2호
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• pp.34-45
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• 2019

Purpose - This study investigates the lead-lag relations between the prices of major commodities imported into Korea and corresponding shipping freight rates. This paper aims to provide implications for cross-market causal relations between related economic segments. Design/Methodology - For economic long-run equilibrium between commodity prices and freights, a Johansen (1988) cointegration test is employed first. Then, Granger (1987) causality tests are performed under the vector error correction model (VECM) framework. Findings - The results indicate that the direction of causality varies by raw materials, which is attributable to different economic mechanisms in the corresponding shipping transportation sectors. In addition, the significance of causality becomes blurred during the post-2008 period. Practical Implication - Corporate managers in commodity trading, steelmaking, power generation, and oil refinery sectors can take advantage of the findings in this study as identifying leading economic indicators can be helpful for decision making in both short- and long-term strategies. Originality/value - This study is the first attempt to analyze the inter-relations between commodity prices and corresponding freight rates focusing on raw material imports of Korea.

• 재무관리연구
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• 제27권1호
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• pp.1-30
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• 2010

본 연구는 영국 파운드, 캐나다 달러, 호주달러, 원달러 및 브라질 레알화 통화선물시장과 현물시장 수익률사이의 선도-지연관계, 변동성의 비대칭적 인과관계 및 시장효율성을 비교분석하였다. 각 통화현 선물시장 수익률간의 선도 지연관계 분석을 위하여 VAR(vector auto regressive)모형에 기초를 둔 Granger 인과관계분석을 실시하였으며 변동성의 비대칭적인 정보전달메커니즘 분석은 시간변동MA(1)-GJR-GARCH(1, 1)-M모형을 도입하였다. 주요 실증분석결과는 다음과 같다. 첫째, Granger 인과관계분석결과 각 통화선물 및 현물시장사이에는 피드백적인 인과관계가 존재하는 것으로 나타났다. 각 통화선물시장의 현물시장에 대한 가격발견기능이 통화현물시장의 선물시장에 대한 영향력보다 상대적으로 더 높은 것으로 나타났다. 둘째, MA(1)-GJR-GARCH(1, 1)-M모형을 추정한 결과, 각국 통화 현 선물시장사이에는 피드백적인 조건부평균이전효과(conditional mean spillovers)가 강하게 존재하는 것으로 나타났으며 전반적으로 선물시장의 현물시장에 대한 영향력이 그 반대의 경우보다 상대적으로 강한 것으로 나타났다. 셋째, 변동성의 비대칭적인 전이효과를 분석한 결과, 각국 모두 통화 선물시장에서 현물시장으로의 비대칭적인 변동성이전효과가 강하게 존재하고 있으며 통화현물시장에서 선물시장으로는 호주달러현물시장을 제외하고 나머지 시장에서는 정보의 비대칭적특성이 존재하는 것으로 나타났다. 이러한 각국 통화선물시장과 현물시장사이의 대칭적 비대칭적 정보이전효과로부터 통화 선물시장이 현물시장에 대한 가격발견기능이 지배적이며 각 통화 현 선물시장은 정보에 비효율적인 시장임을 추론해 볼 수 있다. 이는 주식시장을 연구한 Stoll and Whaley(1990), Abhyankar(1995), Brooks et al.(2001) 등의 연구와 일맥상통하는 것으로 나타났다.

• 융합정보논문지
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• 제11권9호
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• pp.84-93
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• 2021

본 연구의 목적은 COVID-19 전염병 확산이 투자자들에게 공포로 작용하면서 주가의 방향성과 변동성에 영향을 미치는지를 분석하는 것이다. COVID-19의 국내 확진자 정보를 이용하여 투자자 공포지수를 제안하고 주가에 대한 영향력을 실증 분석하였다. 주가의 방향성과 변동성 모형은 각각 그랜저 인과관계 모형, GARCH 모형을 이용하였다. 2020년 2월 20일부터 2021년 6월 30일까지의 코스피 주가지수를 이용한 실증 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, COVID-19 공포지수는 미래의 주가 수익률에 인과성을 보여주었다. 둘째, COVID-19 공포지수가 수익률의 변동성에는 오히려 음의 영향을 주고 있다. 향후 연구에서는 주가지수 대신 개별 기업 경영 실적과 주가를 이용하여 그 원인을 파악할 필요가 있다.

• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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• 제7권12호
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• pp.21-31
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• 2020

This study investigates the dynamic effects of economic development, international cooperation, electricity consumption, and political risk on the escalation of CO₂ emission in Vietnam. We adopted autoregressive distributed lag model and Granger causality method to examine the interaction between CO₂ and various economic and political factors, including foreign direct investment, trade openness, economic growth, manufacture, electricity consumption, and political risk in Vietnam since the economic revolution in 1986. The findings reflect opposite influence between these factors and the level of CO₂ in the intermediate and long-term durations. Accordingly, foreign direct investment and CO₂ emission have a bidirectional relationship, in which foreign direct investment accelerates short-term CO₂ emission, but reduces it in the long run through an interactive mechanism. Moreover, economic development increases the volume of CO₂ emission in both short and long run. There was also evidence that political risk has a negative effect on the environment. Overall, the findings confirm lasting negative environmental effects of economic growth, trade liberalization, and increased electricity consumption. These factors, with Granger causality, mutually affect the escalation of CO₂ in Vietnam. In order to control the level of CO₂, more efforts are required to improve administrative transparency, attract high-quality foreign investment, and decouple the environment from economic development.

• 수산경영론집
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• 제37권1호
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• pp.95-110
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• 2006

Japan's frozen shrimp future market is the only fisheries future commodity market in the world. This empirical study examines the lead and lag relationship between Japan frozen shrimp spot and future markets using the daily prices from August 1, 2002 to December 31, 2005. Frozen shrimp future contract is listed on Japan Kansai Commodities Exchange. Japan imports approximately 250,000 tons of frozen shrimp annually, of which just under 70,000 tons, nearly 30%, are black tiger shrimp. Approximately 90% of black tiger shrimp are caught in Indonesia, India, Thailand and Vietnam, and the two largest consumers of these shrimp are Japan and the U.S.A. Kansai Commodities Exchange adopts the India black tiger shrimp as standard future commodity. We use unit root test, Johansen cointegration test, Granger causality test, Vector autoregressive analysis and Impulse response analysis. However, considering the long - term relationships between the level variables of frozen shrimp spot and futures, we introduced Vector Error Correction Model. We find that the price change of frozen shrimp futures with next 1, 2, 3, 4, 5 month maturity have a strong predictive power to the change of frozen shrimp spot and the change of frozen shrimp spot also have a predictive power to the change of frozen shrimp with next 1, 2, 3 month maturity. But, the explanatory power of the frozen shrimp futures is relatively greater than that of frozen shrimp spot.

• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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• 제9권10호
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• pp.15-27
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• 2022

Recently, as carbon dioxide (CO₂) emissions have increased overall and contributed to air pollution, and awareness of environmental degradation has grown. This study examines the impacts and causalities of economic globalization, economic growth, energy consumption, and capital formation on CO₂ emissions in China over the period 1971-2014. The vector error correction model (VECM) and Granger causality test on time-series data are employed to observe the interactions between CO₂ emission, economic globalization, and various economic factors, including economic growth, energy consumption, and capital formation, since China's early stage of globalization. The empirical results indicate the existence of bidirectional causalities from economic growth, gross capital formation, economic globalization, and CO₂ emission to energy consumption, and bidirectional casualty from energy consumption to CO₂ emission relationships in the short run. The findings of this study suggest that indirect bidirectional causalities from economic growth, economic globalization, and capital formation to CO₂ emission through energy consumption are observed. Moreover, economic globalization accelerates CO₂ emission in the short run but decreases it in the long run. To reduce CO₂ emissions, and to ensure sustainable economic growth and economic globalization progress, some crucial energy-saving and energy-efficiency policies, regulatory rules, and laws are recommended.

• 무역학회지
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• 제44권2호
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• pp.173-188
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• 2019

The purpose of this study is to investigate the causal relationship between the logistics industry and the economic growth in Korea, and to provide implications for the contribution of the logistics industry to economic growth. Unlike Previous Related Studies, we derive short-term and long-term effects through dynamic panel analysis such as panel Granger causality test and impulse response function estimation using panel vector error correction model. The results of the empirical analysis are as follows: Labor input of the logistics industry has the greatest positive impact on economic growth. And capital input and total sales of the logistics industry have a negative effect on economic growth. This means that Korea's logistics industry features labor-intensive growth. In addition, We have also found that the growth (sales) and capital input of the logistics industry have not yet had a direct positive impact on economic growth. Therefore, the results of this analysis provide implications for the direction of logistics industry policy to enhance contribution of the logistics industry to economic growth.

• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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• 제10권2호
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• pp.213-222
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• 2023

This paper mainly studies the relationship between financial development, inbound tourism development, and economic growth rate in Fujian Province, China. This study uses the data of real GDP, foreign exchange income from international tourism, and financial interrelations ratio from 1994 to 2019. In the analysis process, the Johansen cointegration test is first used to analyze whether the three have a long-term equilibrium relationship. Then the vector error correction model is established to test the restrictive relationship among the three. Next, the Granger causality test assesses whether the three have a causal relationship. Finally, the contribution rate of the three is analyzed by variance decomposition. The above methods show the following conclusions: first, the three have a long-term equilibrium relationship. Secondly, in the short term, local economic growth is constrained by inbound tourism and financial development. Thirdly, there is a causal relationship between economic growth and inbound tourism in Fujian, while there is a unidirectional causal relationship between financial development and economic growth, financial development, and inbound tourism. Fourthly, the contribution rate of inbound tourism to economic growth fluctuations in Fujian is higher than that of financial development.

• 서비스연구
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• 제6권1호
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• pp.83-95
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• 2016

본 논문은 한국은행 경제통계시스템에서 제공한 서비스업생산지수와 서비스업도소매지수를 가지고 상호간의 연관성을 분석하였다. 분석을 위한 통계분석 기간은 2000년 1월부터 2015년 9월까지 15년 9개월간의 월별자료 189개를 사용하였고, 분석도구로는 E-Views 6을 이용하여 VAR 모형을 통한 그랜저 인과관계분석(Granger Causality test)과 충격반응분석(Impulse Response Function) 및 분산분해(Variance Decomposition)를 실시하였다. 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 그랜저 인과관계 분석결과(Granger Causality test) 상승률과 변동성에 있어서 서비스업생산지수와 서비스업도소매지수 상호간에 예측력이 있음을 알 수 있었다. 둘째, 충격반응함수(Impulse Response Function)분석결과 서비스업생산지수와 서비스업도도소매지수에 사이에 충격이 존재하여 일정시차까지 영향을 미치다가 사라짐을 알 수 있었다. 이는 다른 산업뿐만 아니라 서비스업산업에 있어서도 생산량은 어느 정도 도소매업체의 판매량을 예측할 수 있다는 것으로 해석할 수 있다. 마지막으로 분산분해(Variance Decomposition) 분석결과 서비스업도소매지수는 일정시차동안 73.65%~65.59%의 서비스업생산지수에 의하여 영향을 받는 것으로 나타났다. 하지만 서비스업생산지수는 일정시차동안 0.97%~1.92%의 서비스업도소매지수에 영향을 받는 것으로 나타나 영향력이 미미함을 알 수 있었다. 본 연구는 다양한 지수를 대상으로한 상호간의 가격발견을 통한 상호연관성을 분석한 기존의 연구방법을 확장하여 서비스업생산지수와 서비스업도소매지수와의 가격발견 기능을 파악하는데 기여하였다고 사료된다. 이와 같은 연구결과는 물가지수를 관리하고 있는 정부에게 물가정책을 수립하는데 의미를 부여하고, 각종 지수를 관리하고 있는 한국은행 및 통계청에게 의미 있는 시사점을 제공할 것으로 판단된다. 본 연구에 대한 한계점으로는 물가지수를 이용한 선행연구가 많지 않아서 좀 더 체계적인 분석이 부족하다는 점과 구조변화 시점을 구분하여 분석하지 못했다는 점이다. 따라서 다양한 물가지수를 활용한 후속연구와 구조변화를 전후를 대상으로 한 추가연구가 필요하다고 사료된다.

• 한국정보전자통신기술학회논문지
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• 제12권3호
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• pp.192-200
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• 2019

본 연구에서는 해외직접구매와 해외직접판매와 거시경제변수 간의 인과관계를 도출하고 공적분 검정, 충격반응을 이용하여 인과관계를 실증분석하였다. 실증분석에 이용된 모형은 벡터오차수정모형(vector error correlation model)이고, 거시경제변수인 소비자물가지수, GDP를 이용하였고, 전자상거래변수로는 해외직접구매, 해외직접판매, 온라인쇼핑액을 이용하였다. 실증분석결과에 따르면, 해외직접구매는 소비자물가지수와 인과관계가 있고, GDP는 해외직접판매, 온라인쇼핑액과 각각 인과관계가 있는 것으로 나타났다. VECM의 충격반응분석 결과에 따르면, 해외직접구매는 소비자물가지수와 GDP에는 긍정적인 영향을 미치지만, 해외직접판매는 소비자물가지수와 GDP에 부정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 그리고 해외직접구매와 해외직접판매 모두 온라인쇼핑액에 부정적인 영향을 미치지만, 해외직접구매가 온라인쇼핑액에 더 큰 부정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다.