• 국제지역연구
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• 제18권3호
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• pp.175-201
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• 2014

본 논문은 연구개발투자의 지방경제에 대한 효과와 관련한 논문이다. 연구개발투자는 구체적으로 피투자자의 고용증대와 생산성 증대를 통해 지역경제에 기여한다. 투자를 받은 기업과 기관(피투자자)은 증가된 생산성과 매출액, 고용증가로 만족할 수 있다. R&D 차원에서는 중앙정부 R&D 펀드나 기업의 자체투자 등이 해당된다. 혁신은 기업 내에서만 존재하는 것이 아니라 regional innovation도 연구대상이며 연구개발투자가 한 지역에서 중앙정부 펀드건 기업체 자금이건 진행되면 지역 내 연구 인력, 연구기관 등이 작동되고 성과로 지역 내에 특허, 지적 재산권 등이 증가될 것으로 가정할 수 있다. 좀 더 진전된 긍정적인 효과는 지역산업과 내재적인 관계에서 출발한다. 이 연구는 한국의 panel 데이터를 사용하여 연구개발투자의 지방경제에 대한 효과와 관련한 실증분석 사항이다. Lag 종속변수를 가진 Autoregressive 모형을 통해 Dynamic Panel 추정치가 구해졌으며, Da Silva 방법을 사용하여 혼합된 Variance-component moving average error process가 추정되었다. 연구개발투자는 지역의 생산성을 향상시키는 데 매우 중요한 요소이며 효과의 크기는 한국경제 역사에서 기간에 크게 의존한다.

• 경제분석
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• 제26권1호
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• pp.1-33
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• 2020

최저임금 인상 관련 논의가 고용인원 수와 같이 양적 측면에 국한되면서 부정적 효과가 주로 부각되어 왔지만, 최저임금 인상은 기업 또는 산업 특성에 따라 생산성 제고, 저생산성 한계기업 퇴출 등 질적 측면에서 긍정적 효과를 가져올 수도 있다. 본 연구는 이러한 관점에서 최저임금 인상이 기업의 생산성에 미친 영향을 실증적으로 분석하였다. 실증분석을 위해 제조업 부문의 사업체 단위 패널데이터를 이용하여 제조업 내 업종별·고용규모별 최저임금 영향률을 추정하고 이를 기업의 생산성과 연계함으로써 최저임금 변화가 생산성에 미치는 영향을 살펴보았다. 특히 생산함수 추정에서 기존 연구의 문제점인 요소투입의 내생성을 보정함으로써 자본계수 과소추정 및 노동계수 과대추정의 문제를 보완하였다. 분석 결과, 최저임금 인상이 임금, 고용, 생산성에 미치는 영향은 업종별·고용규모별로 다르게 나타났다. 특히, 최저임금 인상은 제조업 전반의 생산성 제고에 긍정적인 것으로 추정되었지만 생산성 변화의 방향과 폭은 업종별로 상이했다. 최저임금 인상이 고용규모별 생산성에 미친 영향을 보면 전반적으로 고용규모가 작을수록 생산성에 부정적이지만 업종에 따라서는 긍정적인 효과가 있는 것으로 분석되었다. 또한 최저임금 인상으로 유발된 임금 상승은 제조업 내 모든 업종에 걸쳐 생산성을 증가시키는 것으로 나타났다. 본 연구의 정책적 시사점은 다음과 같다. 최저임금 인상으로 상당수 업종에서 생산성이 개선되는 것으로 추정된 만큼, 이를 최저 임금 상승이 초래하는 노동비용 증가 및 고용 감소 효과와 함께 종합적으로 평가하는 게 바람직하다. 아울러 동일한 최저임금 적용에도 불구하고 최저임금영향률의 차이로 인해 최저임금이 고용, 임금, 생산성에 미치는 영향은 업종·규모에 따라 상이할 수 있음에 유념할 필요가 있다.

• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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• 제8권1호
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• pp.45-52
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• 2021

The capital structure is one of the hot financial topics among researchers and scholars. Its importance comes from the fact that capital structure is closely related to companies' ability to meet different stakeholders' needs. A suitable capital structure will boost the business and create a competitive advantage in the context of fierce competition. Many companies choose an optimal debt level based on the trade-off between interest and debt costs. This study aimed to test the existence of trade-off theory in capital structure, the case of Vietnam's real estate companies, which are growing very fast recently. Instead of considering constant optimal leverage to test the trade-off model, we take advantage of the dynamic capital structure determined by growth opportunities, profitability, tax incentives, tangibility, liquidity, and firm size. The dynamic panel data regression was estimated by the system Generalized Method of Moment (Sys-GMM). The empirical evidence showed that real estate companies listed in the Vietnamese stock market might change their leverage toward a target capital structure determined by influential factors in a long-term perspective. In particular, the debt-to-asset ratio will change by approximately 14 percent, positively, in response to the difference between the current debt-to-asset ratio and the dynamic target debt-to-asset ratio.

• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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• 제8권3호
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• pp.341-350
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• 2021

This study tested the effect of the board of directors' (BOD) characteristics on the corporate performance of the Jordanian industrial and service companies listed on the Amman Stock Exchange (ASE) during the period 2015-2019. The characteristics of the BOD were measured through the following variables: MO = managerial ownership; CEODU = CEO duality; BI = board independence; GD = gender diversity; ND = nationality diversity; AE = advanced education; BM = board meetings; BSIZ = board size; CSIZ = corporate size; CA = corporate age. The corporate performance was measured by return on assets (ROA) and return on equity (ROE). The corporate size and corporate age were used as control variables. The study sample consisted of 85 industrial and service companies with 425 observations to identify the nature of the effect of the BOD characteristics on performance. This study applied time-series data (panel data), and the multiple linear regression method was used to achieve study objectives. Results showed a positive effect of the study variables on performance, while the corporate age and the education level (BOD members) have a negative effect on performance.

• 경제분석
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• 제17권1호
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• pp.103-130
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• 2011

연구개발 및 정부의 연구개발지원의 성과에 대한 실증연구결과의 중요성에도 불구하고 연구개발투자의 생산성에 대한 영향을 분석하는 계량모형에 관한 논의는 상대적으로 활발하지 않았다. 본 연구에서는 연구개발투자의 생산성에 관한 기존 실증분석연구에서 활용한 계량모형들을 비교하여 모형의 장단점을 논하며 최근 발전된 관련 계량모형을 논함으로써 향후 응용연구에서 모형설정에 필요한 정보를 제공하고자 한다. 특히 기존 연구에서 가정하였던 연구개발투자와 생산성의 관계에 단조성을 완화하여 비단조성을 추정할 수 있는 모형을 소개하고 이를 기반으로 단조성 가정에 대한 검정방법을 논한다. 광공업통계DB에 있는 기업자료 및 OECD국가 패널자료에 논의한 계량모형을 적용함으로써 모형특성의 차이에 따른 추정결과의 차이점을 논한다.

• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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• 제8권10호
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• pp.1-10
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• 2021

This paper attempts to investigate the determinants of capital structure of Vietnamese firms and also shed light on some of the factors of the modern theory of capital structure which is relevant for explaining the capital structure in advanced countries which are also relevant in the context of Vietnam. Using panel data from more than 1000 Vietnamese listed enterprises census 2017-2020, the paper finds that leverage ratio of Vietnamese firms is significantly related to probability. The firms have high level of fixed assets which they use as collateral, resulting in higher debt ratio, which is in line with the pecking order theory. The result also confirm that highly targeted debt ratio is positively correlated with the industry characteristics (using real estate firms as a benchmark), in which firm operates. Furthermore, consistent with the trade-off hypothesis, the leverage ratio is positively affected by non - debt tax shield. The result confirms that a large number of companies are state - owned, will have an insignificant impact of firm's size (as reverse proxy for bankruptcy cost) on leverage ratio. We also find that there is no distinction between state-owned enterprises and private enterprises due to strict adherence to the rules set by the Vietnamese government. Distinct from other countries, corporate income tax has slight impact on capital structure in Vietnamese firms.

• 무역학회지
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• 제44권3호
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• pp.253-269
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• 2019

This study examines the utilization effect of FTA on the sales and profit of the secondary auto-part suppliers in two aspects: 1) firm-level survey on the utilization of FTA and 2) statistical inference on the FTA effects on their sales and profit. We use the GLS statistical technique, panel and survey data of 130 secondary auto-part suppliers in the Daegu and Kyungpook area in 2007-2016. The evidence shows that the secondary auto-part suppliers struggle to prepare documents for the FTA certificates of origin due to their small firm size, although they utilize the FTA at the relatively high rate of 92 percent. Statistical evidence shows that an increase in the export of the first vender significantly affects the sale of the secondary auto-part vendors, but not their profit. The low profit and high managing cost of utilizing the FTA deteriorate the utilization effect of the FTA of the secondary auto-part vendors, which is a key factor in a global supply chain and for the competitiveness of the automobile industry. Government policies are required for the secondary auto-part suppliers to utilize the FTA more effectively and share the benefits of tariff reduction with first auto-part vendors under FTA transaction.

• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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• 제7권7호
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• pp.73-84
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• 2020

Existing studies disagree over the core predictors of firm-level financial choices in developing countries. The general practice only validates the traditional capital structure model, which leads to inconsistency and a lack of novelty. This study removed overfitting issues among existing factors and presented the most reliable and advanced capital structure model in Pakistani firms. The panel data include 368 Pakistani companies from 19 non-financial sectors over the period 2004 to 2017. We apply Akaike and Bayesian Information Criteria to remove overfitting issues among inconsistent proxies in the capital structure model. The fixed effects regression is used for basic results and the Generalized Method of Moments is applied to control the endogeneity. Besides the conventional proxies, we report that credit rating, distance from bankruptcy, managerial concentration, and institutional quality are the most advanced capital structure determinants in Pakistan. These predictors remain significant across firm size and growth levels. Also, the findings confirm that new predictors are reliable to define capital structure dynamics and improve the speed of adjustment in overall and sub-sample analysis. The major findings suggest that managers and policymakers should consider these advanced predictors to design their financial settings in firms.

• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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• 제8권8호
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• pp.57-66
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• 2021

The outbreak of the financial crisis, the lack of corporate governance practices in Iraqi companies, the high level of earnings management (EM), and weak firm performance (FP) have all encouraged the purpose of this study. This study proposes to achieve the following objectives: (I) to investigate the influence of governance mechanisms on the earnings management practices, (II) to investigate the consequence of EM on FP. The study sample includes 65 Iraqi firms listed on the Iraqi stock exchange for six years from 2012 to 2018, with 390 firm-year observations. The hypotheses were tested using panel data regression. According to the findings, Iraqi companies prefer to use real EM rather than accruals EM to avoid reporting losses. Discretionary cash flow, production costs, and cash flow from operation are examples of actual operations employed to undertake EM. Furthermore, according to the findings of this study, board meeting frequency and female onboard have a significant and negative influence on EM. Besides, the internal audit function was found not to affect EM. On the other hand, results revealed a significant and negative relationship between EM and FP. According to the study, management prefers to minimize cash and accrual expenditure during the economic downturn.

• 한국산학기술학회논문지
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• 제18권4호
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• pp.163-174
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• 2017

본 연구에서는 부채조달 없이 자본재조정을 실행할 수 있는 수단들에 초점을 맞추어 자본재조정이 자본구조 의사결정과 기업가치에 미치는 영향을 분석하였다. 이를 위해 자본재조정 수단들을 자본재조정 실행시 기업의 자본구조에 미치는 영향에 따라 부채비율 상승형(유상감자, 현금배당), 부채비율 불변형(무상감자, 자사주 소각), 부채비율 하락형(전환사채, 신주인수권부사채, 교환사채, 스톡옵션 등의 권리행사) 등으로 구분하여 자본재조정 실행이후에 기업의 자본구조 의사결정과 기업가치에 미치는 영향을 분석하였다. 분석을 위해서는 한국거래소의 유가증권시장과 코스닥시장에 상장되어 있는 총 22,814개 연도-기업 자료가 사용되었다. 분석방법으로는 패널자료를 이용한 2SLS법이 사용되었다. 실증분석 결과는 첫째, 기업이 부채비율 상승형 자본재조정을 실시하면 부채비율이 상승하여 재무구조가 악화되기 때문에 다음 기에는 부채비율을 낮출 수 있는 자본구조 의사결정을 하게 되고, 이러한 재무건전성을 추구하는 자본구조 의사결정은 시장으로부터 긍정적인 평가를 받게 되어 기업가치가 증가한다는 것을 확인하였다. 둘째, 부채비율 불변형 자본재조정은 기업의 자본구조 의사결정에는 영향을 미치지 않지만, 기업가치에는 정(+)의 영향을 미친다는 것을 알 수 있었다. 셋째, 기업의 부채비율 하락형 자본재조정이 실행되면 다음 기에는 부채를 확대하는 자본구조 의사결정이 선택되고, 이러한 부채 확대정책은 기업가치에 긍정적으로 영향을 미친다는 것을 알 수 있었다. 결론적으로 부채비율 상승형 자본재조정과 부채비율 하락형 자본재조정은 기업의 자본구조 의사결정에 영향을 미치고, 이렇게 결정된 자본구조 의사결정은 기업가치에 긍정적인 영향을 미친다는 것을 알 수 있었다.