• 아태비즈니스연구
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• 제13권4호
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• pp.79-89
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• 2022

Purpose - The purpose of this study was to examine the impact of ESG rating changes of companies listed in Korean Stock Exchange on stock returns. Design/methodology/approach - This study collected prices and ESG ratings of all the companies listed on the Korea Composite Stock Price Index. Based on yearly change of ESG ratings we grouped companies as 2 portfolios(upgrade and downgrade) and calculated portfolios' return. Findings - First, the difference in returns between upgraded and downgraded portfolios is small and statistically insignificant. Second, however, in the COVID-19 period (2020 ~ 2021), the upgraded portfolio outperforms the downgraded portfolio by 0.7 percentage points per month. The difference in returns between upgraded and downgraded portfolios is statistically significant after controlling for the Carhart four factors. Lastly, there are much higher volatility when the ESG rating changes are made of companies with low levels of ESG ratings. Research implications or Originality - This study is the first to examine the impact of ESG rating changes on stock returns in Korea. Furthermore, the findings can serve as a reference for managers who want to control a firm's risk by ESG rating changes. Practically, asset managers can use the findings to construct portfolios that are less risky or more profitable than the market portfolio.

• 기록학연구
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• 제79호
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• pp.33-82
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• 2024

2006년 UN PRI를 계기로 확산된 ESG 경영에 대한 관심이 최근에는 우리 사회 전반에 걸쳐 확산되고 있다. 소비자는 기업의 ESG 분야에 있어서의 적극성 여부를 소비행위의 기준으로 삼고 있으며, 국제사회는 다양한 규제조치들을 정비하여 강화하고 있다. 투자시장에서는 비재무성과(ESG 정보)가 재무성과(신용등급)와 함께 중요한 투자지표로 활용되고 있다. 이러한 기업평가 패러다임의 변화와 시장압력으로 인해 기업이 ESG 대응활동을 소홀히 할 경우 시장선택에서 배제될 가능성이 높아지고 있으며, 이에 따라 ESG 경영의 중요성도 높아져가고 있다. 기업은 이런 시장압력에 대응하여 정당성을 확보하기 위해 다양한 노력을 하고 있지만 그 과정에서 ESG 경영의 근거가 되는 기록/데이터를 체계적으로 관리하고 활용하는데 어려움을 겪고 있다. 본 논문에서는 ESG 경영에 대한 기본적인 이해를 위해 ESG의 대두 과정과 현재 기업에 적용되는 ESG 관련 규제들을 정리하였다. 이를 통해 ESG 경영은 기업의 선한 의지로 이뤄지는 것이 아니라 기업 평가 패러다임의 변화에 따라 기업의 생존을 위한 경영 전략으로 수용되고 있는 점을 알 수 있다. 그리고 기업의 ESG 관련 업무 담당자 면담을 통해 기업의 ESG 대응 과정을 수동적 커뮤니케이션과 능동적 커뮤니케이션으로 구분하였고, 각 커뮤니케이션 유형별로 면담 과정에서 확인된 문제점을 정리하였다. 그리고 ESG 경영정보를 기업 내외부 이해관계자(Stakeholders)와 수동적/능동적으로 커뮤니케이션하는 과정에서 ESG 아카이브가 각 커뮤니케이션 유형별 문제점을 극복할 수 있는 도구로서 기능할 수 있는 가능성을 제기하고, 이러한 역할을 할 수 있는 ESG 아카이브의 유형을 5가지로 제시하였다.

• 아태비즈니스연구
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• 제13권1호
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• pp.103-123
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• 2022

Purpose - This study investigates the effects of earnings management, related party transactions between chaebol affiliates on earnings management and ESG score on their profitability using return on assets (ROA). Design/Methodology/Approach - We use data including ESG (Environmental, Social, and Corporate Governance) score of the Korea Corporate Governance Service(KCGS), and financial data of 10,145 firm-year observations from the Total Solution 2000 (TS 2000) and Korea Companies-Information Service (KOKOInfo), and apply the finite lagged models to investigate the long-term effects of related party transactions between chaebol affiliates of earnings management on ESG scores and corporate performance. Furthermore, to take into consideration the simultaneous mutual effects on each other of main variables, we introduce finite distributed lags of five years. Findings - First, ESG-rated firms have a higher total asset return than non-ESG-rated firms. Second, chaebol firms have a higher profitability than non-chaebol firms. Third, profit management of related party transactions between affiliates within a chaebol has a positive effect on the short-term profitability and a negative effect on the long-term profitability. Fourth, chaebol ESG firms have a lower impact on profitability due to rating up (down) than non-chaebol ESG firms. Research Implications or Originality - Based on the above results, it can be concluded that firms used related party transactions for earnings management, the effects of related party transactions change over time, and chaebol firms manipulate earnings through related party transactions and ESG scores.