• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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• 제8권1호
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• pp.599-608
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• 2021

The oil and gas industry is widely known as a vital engine of Vietnam development, stimulating researchers to examine the association of various factors with this industry. The aim of this study is to identify the relationship between different variables affecting profitability of the firms in the oil and gas sector in Vietnam. The total of 203 samples were collected from 29 companies listed on Vietnam Stock Market during a 6-year period from 2012 to 2018. Informed by prior research, this investigation employs financial leverage (FL), government ownership (GOV), dividend payout (DIV), fixed assets to total assets (FA) and exchange rate (EXR) as independent variables, while the profit is described by return-on-assets (ROA). The study results show that there are four factors that have an impact on ROA, namely, leverage, government ownership, dividend, and exchange rate. Whereas leverage and exchange rate have negative influence on ROA, government ownership and dividend payment have a positive effect. The findings of this study suggest that high debt ratio in capital structure and the negative effect of exchange rate on their companies' efficiency can adversely affect the profit of enterprises. Also, plausible extent of government ownership and dividend payment could also be considered to optimize corporate performance.

• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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• 제7권3호
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• pp.63-72
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• 2020

The study aims to investigate the impact level of earnings quality on firm value. The study has used data with 3,910 observations at listed firms on Vietnam Stock Exchange for the period from 2010 to 2018, and GLS regression analysis is employed in this research. Earnings quality is measured in the aspects of earnings management, earnings persistence, and timeliness of profitability. This study also considers a number of controlled variables that positively influence the firm's value such as firm size, fixed asset investment rate and dividend payout ratio. The results show that earnings quality is positively associated with firm value with having statistical significance. In contrast, some determinants negatively influence firm value such as financial leverage, ratio of market value to book value, and revenue growth. Determinants of firm size, the rate of investment in fixed assets, the rate of dividend payment positively affect the firm value. In contrast, determinants of financial leverage, revenue growth rate and market value to book value ratio are inversely related to firm value according to economic value, Tobin's Q or Price. Based on the findings, some recommendations are proposed for investors, management and policy makers as well in the context of emerging countries including Vietnam.

• 무역학회지
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• 제45권2호
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• pp.229-262
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• 2020

The price-to-earnings ratio (PER) is an important indicator to measure the stock price and profitability of a firm; it is also the most used valuation indicator among investors. When using the PER to compare the investment values of different stocks, these stocks must come from the same sector. This study mainly focuses on the China's listed manufacturing firms. By learning from previous research results and analyzing the current situation, we studied the correlation between the manufacturing sector's PER and its influencing factors from both macro and micro perspectives, the combination of which eventually sheds light on such correlation. Analyzing GDP growth rate data, Manufacturing Purchasing Managers' Index, and other macroeconomic variables from 2008 to 2018, we conclude that these variables jointly have a certain impact on the average PER of the manufacturing sector. We then form panel data based on relevant (2014-2018) data gathered from 317 of China's A-listed manufacturing firms to study the impact of micro-variables on PER. By using Stata and other software to analyze the panel data, we reach the conclusion that the Debt to Asset Ratio, Return on Equity, EPS growth rate, Operating Profit Ratio, Dividend Payout Ratio, and firm size have a significant impact on PER. The Current Ratio, Treasury Stock ratio and Ownership Concentration have no distinct effect on PER. Based on our empirical findings, we design a theoretical model that affects the PER.

• 재무관리연구
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• 제24권1호
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• pp.1-27
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• 2007

본 연구에서는 1998년부터 2002년 동안 주식분할을 실시한 과거 거래소 상장기업을 대상으로 장기성과를 분석하였다. 장기성과는 Event-time 포트폴리오 접근방식으로 측정되어지는 BHAR과 CAAR을 이용하였고 또한 Calendar-time 포트폴리오 접근방식으로 1요인 CAPM 모형과 3요인 모형을 이용하였다. 분석결과 주식분할의 공시월 부근에서 유의적인 양(+)의 초과수익률을 발견할 수 있었다. 이러한 결과는 기존 국내 연구들에서 밝혀진 바와 같이 주식분할의 공시효과가 존재한다는 것을 재확인 한 것이다. 하지만 이후 기간별 BHAR과 CAAR 모두 유의적인 음(-)의 초과수익률이 나타났으며, 이러한 결과는 Calendar-time 포트폴리오 접근방식인 1요인 CAPM 모형과 3요인 모형에서도 재확인 할 수 있었다. 분할비율에 따른 BHAR과 CAAR을 분석한 결과 분할비율이 높은 기업군도 주식분할 이후 여전히 음(-)의 초과수익률이 나타났으며 주식분할 이전 보다 이후에 영업성과가 더 악화되는 것으로 나타났다. 따라서 주식분할이 기업의 수익성이 개선된다는 신호로 보기에는 무리가 있었다. 배당성향의 증감에 따라 표본을 분류하여 장기성과를 분석한 결과에서 두 표본 간에 뚜렷한 차이를 발견할 수 없었다. 본 연구의 결과를 통하여 볼 때 주식분할은 한국 주식시장에서 단기적으로는 주가에 양(+)의 영향을 미치고 있지만 장기적으로는 주식분할이 주가에 미치는 영향은 없는 것으로 판단된다.

• 재무관리연구
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• 제25권4호
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• pp.25-51
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• 2008

본 연구는 1986년 1월 1일부터 2007년 12월 31일까지 한국증권선물거래소의 유가증권시장에 상장된 기업을 대상으로 운전자본의 고정자산투자 스무딩효과를 실증분석 하였으며, 주요한 분석결과는 다음과 같다. 재무적 제약기업은 운전자본을 이용하여 고정자산투자를 스무딩할 수 있다. 외부에서 음(-)의 현금흐름 충격이 발생하면, 운전자본의 감소를 통해 고정자산투자를 스무딩하고, 양(+)의 현금흐름 충격이 발생하면, 운전자본의 증가를 통해 잉여현금흐름을 보관한다. 따라서 재무적 제약기업의 경우에, 운전자본은 고정자산투자에 유의한 음(-)의 영향을 미치며, 재무적 제약이 클수록 음(-)의 영향력은 더 커진다. 제무적 제약 정도는 배당지급 수준과 자본시장 접근성을 기준으로 측정할 수 있다. 저배당기업은 고배당기업보다 재무적 제약이 크며, 자본시장 비접근 기업은 접근기업보다 재무적 제약이 크다. 또한, 운전자본과 고정자산투자간의 내생성을 고려하더라도 운전자본의 고정자산투자 스무딩효과는 여전히 존재한다. 따라서 운전자본의 고정자산투자 스무딩효과는 통계적으로나 경제적으로 중요한 의미를 갖는다고 할 수 있다. 결론적으로, 한국증권선물거래소의 유가증권시장에 상장된 기업들은 비대칭정보 하에서 재무적제약을 받을 경우에, 운전자본을 사용하여 고정자산투자를 스무딩한다고 할 수 있다. 특히, 배당지급이 적은 저배당기업이나 자본시장에 접근이 용이하지 않은 비접근기업은 재무적 제약이 더 많기 때문에, 운전자본을 사용하여 고정자산투자를 스무딩 할 가능성이 많다. 따라서 기업 경영자들은 이러한 운전자본의 고정자산투자 스무딩효과를 고려하여 운전자본관리를 실천함으로써 기업가치를 극대화시킬 수 있다고 생각한다.