• Asia-Pacific Journal of Business
• /
• v.12 no.1
• /
• pp.121-134
• /
• 2021

Purpose - This study examines whether flight-to-liquidity (FTL) explains the dynamic liquidity risk on stock returns, and whether it has a significant influence on determinants the cross-section of stock returns. Design/methodology/approach - This study suggests a new risk factor, dynamic liquidity hedge portfolio (DLP), to reflect the dynamic impact of liquidity risk on stock returns and the Fama-MacBeth 2 stage regression analysis is employed in order to analyze the data. Findings - First, the DLP factor shows more positive and significant beta for the small or illiquidity stocks. Second, the DLP shows a different influence than SMB (size risk factor), HML (value risk factor), NMP (liquidity risk factor), FTVOL (total volatility factor) in determining the cross-section of stock returns. In addition, the DLP has a statistically significant risk premium of around 5%, which is relatively larger than other risk factors. Research implications or Originality - This study has academic value in terms of newly confirming that the DLP factor has a more significant impact on cross-sectional determination of stock returns than other risk factors by proposing a conditional liquidity factor that can explain the FTL phenomenon.

• Journal of Korean Society of Industrial and Systems Engineering
• /
• v.44 no.4
• /
• pp.98-105
• /
• 2021

Using the frequency-based decomposition, I decompose the consumption growth to explain well-known patterns of stock returns in the Korean market. To be more specific, the consumption growth is decomposed by its half-life of shocks. The component over four years of half-life is called the business-cycle consumption component, and the components with half-lives under four years are short-run components. I compute the long-run and short-run components of stock excess returns as well and use component-by-component sensitivities to price stock portfolios. As a result, the business-cycle consumption risk with half-life of over four years is useful in explaining the cross-section of size-book-to-market portfolios and size-momentum portfolios in the Korean stock market. The short-run components have their own pricing abilities with mixed direction, so that the restricted one short-term factor model is rejected. The explanatory power with short- and long-run components is comparable to that of the Fama-French three-factor model. The components with one- to four-year half-lives are also helpful in explaining the returns. The results about the long-run components emphasize the importance of long-run component in consumption growth to explain the asset returns.

• The Journal of Information Technology
• /
• v.1 no.2
• /
• pp.209-227
• /
• 1998

This study examines the relation between accruals components of earnings and stock return. Earnings are decomposed into four components: discretionary accruals, nondiscretionary accruals, nondiscretionary income and cash flow from operations. Because reported earnings in financial statement consist of cash flow from operations plus total accruals. We decompose total accruals into a discretionary accruals and a nondiscretionary accruals separately, This paper examines the incremental informational content of discretionary accruals and nondiscretionary accruals components of net income by regressing return on earnings'components in multivariate models. The empirical analysis is conducted on a sample of 1,580 firm-years comprising 158 firms during 1984-1995. Discretionary accruals are obtained by decomposing total accruals into discretionary and nondiscretionary accruals components, using a pooled variation of the Jones model(1991). These findings suggest that the discretionary accruals(measured using a variation the Jones model) is priced by the stock market. Specifically, the discretionary accruals and cash flow from operations are positively associated with the stock return, and also nondiscretionary income, discretionary accruals are positively associated with the stock return. While this result is consistent with the market prices the discretionary accruals because it captures value-relevant information. Additional test report evidence consistent with nondiscretionary accruals conveying information about the stock return.

• The Journal of Information Technology
• /
• v.7 no.3
• /
• pp.19-36
• /
• 2004

This study examines the relation between accruals components of earnings and stock return. Earnings are decomposed into four components: discretionary accruals, nondiscretionary accruals, nondiscretionary income and cash flow from operations. Because reported earnings in financial statement consist of cash flow from operations plus total accruals. We decompose total accruals into a discretionary accruals and a nondiscretionary accruals separately. This paper examines the incremental informational content of discretionary accruals and nondiscretionary accruals components of net income by regressing return on earnings' components in multivariate models. The empirical analysis is conducted on a sample of 1,580 firm-years comprising 158 firms during 1991-2003. discretionary accruals are obtained by decomposing total accruals into discretionary and nondiscretionary accruals conponents, using a pooled variation of the Jones model(1991). These findings suggest that the discretionary accruals(measured using a variation the Jones model) is priced by the stock market. Specifically, the discretionary accruals and cash flow from operations are positively associated with the stock return, and also nondiscretionary income, discretionary accruals are positively associated with the stock return. While this result is consistent with the market prices the discretionary accruals because it captures value-relevant information. Additional test report evidence consistent with nondiscretionary accruals conveying information about the stock return.

• Proceedings of the Korea Water Resources Association Conference
• /
• 2006.05a
• /
• pp.1686-1690
• /
• 2006

현재 우리나라에서는 하천의 개수사업 및 교량, 제방 등과 같은 수공구조물 설계시 계획 홍수위를 산정하는데 있어 실무에서는 1차원 모형인 HEC-RAS 모형이 널리 이용되고 있다. 그러나 HEC-RAS 모형과 같은 1차원 모형의 경우 모형의 한계로 인해 하폭의 확대, 축소, 만곡부 및 섬 등과 같은 장애물 존재시 하천횡단면에 따른 수위 및 유속변화를 표현하는데 많은 어려움이 있으며, 이런 한계로 인해 1차원 모형만을 이용하여 하도 및 하천공간계획을 수립하기란 사실상 불가능하다. 또한 최근 들어 하천기능에 대한 인식이 과거 홍수소통, 용수이용 등 이.치수중심에서 인간과 다양한 생명체가 공존하는 서식처로서의 기능을 부여하는 생태하천의 개념으로 변화하는 추세이며, 이와 같이 변화된 패러다임하에서 생태하천복원사업 등과 같은 하천관련 사업추진 시 합리적인 하도 및 하천의 공간계획을 수립하기 위해서는 하도내 2차원 흐름특성 등과 같은 기초자료가 절실히 요구된다. 따라서, 본 연구에서는 합리적인 하도 및 하천의 공간계획을 수립하기 위한 기초자료를 제공함은 물론, 보 철거에 따른 하도내 흐름개선 효과를 분석하기 위해 연구대상 하천인 두계천에 대하여 2차원 수치모의를 통한 하도내 흐름특성 변화를 조사하였다. 본 연구에서 선정한 2차원 모형으로는 유한요소법에 기반을 둔 RMA-2모형의 범용프로그램인 SMS 모형을 선정하였고, 1차원 수치해석을 통하여 선정된 하류단의 경계조건을 적용하여 2차원 수리특성 분석을 실시하였다. 분석결과 철거대상 취수보 15개에 대하여 보철거 후 수위에 대한 개선 효과는 금암보를 제외한 대부분의 보 철거 구간에서는 그리 크지 않은 것으로 나타난 반면, 보 철거에 따른 유속의 개선효과는 대부분 큰 것으로 나타났다.는 경우보다 낮게 나타나고 있다. On-Line 저류지의 경우 Off-Line 의 경우에 비해 수위, 유량이 저류지의 상류단에서 크게 나타났다. On-Line 저류지의 경우 Off-Line 의 경우에 비해 같은 값의 첨두홍수량을 저류하기 위해서 상대적으로 넓은 저류면적이 필요한 것으로 나타난다. 대등한 수위감소값의 홍수저감효과를 발휘하기 위해서 본 연구에서는 On-Line 저류지 면적은 Off-Line 저류지에 비 두배 이상이 필요한 것으로 보여졌다.들에 관한 정보는 종종 현장관측에서 조차 무시되는 경우가 많다. 이에 본 연구에서는 수질모형의 매개변수 중 특히 수리특성에 관련된 매개변수들이 수질에 미치는 영향을 파악하는 것을 목적으로 하고 있다. 이를 위해 적용된 수질모형은 QualKo를 사용하였으며, 대상 하천은 낙동강 본류 경남구간 시점 부근인 회천 합류 전부터 낙동강 본류 경남구간 종점 부근인 밀양강 합류 전까지의 경남 오염총량관리 기본계획 시 구축된 모형 매개변수를 바탕으로 분석을 수행하였다. 일차오차분석을 이용하여 수리매개변수와 수질매개변수의 수질항목별 상대적 기여도를 파악해 본 결과, 수리매개변수는 DO, BOD, 유기질소, 유기인 모든 항목에 일정 정도의 상대적 기여도를 가지고 있는 것을 알 수 있었다. 이로부터 수질 모형의 적용 시 수리 매개변수 또한 수질 매개변수의 추정 시와 같이 보다 세심한 주의를 기울여 추정할 필요가 있을 것으로 판단된다.변화와 기흉 발생과의 인과관계를 확인하고 좀 더 구체화하기 위한 연구가 필요할 것이다.게 이루어질 수 있을 것으로 기대된다.는 초과수익률이 상승하지만, 이후로는 감소하므로, 반전거래전략을 활용하는 경우 주식투자기간은 24개월이하의 중단기가 적합함을 발견하였다. 이상의 행태적 측