본 연구의 목적은 실물옵션이론을 바탕으로 정유회사의 가치평가기법을 제공하는 것이다. 정유회사는 가치평가를 위해서 회계적 가치외에 관리적 유연성(managerial flexibility)을 고려해야 하기 때문에 기존의 DCF방법을 적용하기 보다는 실물옵션방법을 이용하여야 한다. 관리적 유연성은 회사관리자가 적용가능한 생산관리적 기법으로서 회사의 미래현금흐름에 영향을 주고 따라서 회사의 가치에 영향을 미친다. DCF방법은 이러한 관리적 유연성을 적절히 고려하지 못하여 회사의 가치를 저평가하는 오류를 발생시킨다. 반면 실물옵션방법은 관리적 유연성을 가치평가에 있어서 주요 변수를 인식하기 때문에 정확한 가치평가의 수단이 된다. 옵션가격결정을 위한 기초자산은 크랙스프레드(crack Spread)이다. 크랙스프레드는 경유(heating oil)와 무연휘발유(unleaded gasoline)의 가격과 원유(crude oil) 가격의 차이를 나타내며 정유회사의 정유순익(gross refining margin)을 대표한다. 실물옵션방법에 의한 정유회사의 가치는 DCF방법에 의한 가치보다 두 배가 크다는 결론을 제시한다. 즉 관리적 유연성이 존재하는 회사의 경우는 가치평가에 있어서 실물옵션방법을 이용하여 가치를 저평가하는 오류를 범하지 않아야 한다.
Journal of the Korea Academia-Industrial cooperation Society
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v.21
no.1
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pp.417-425
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2020
In this paper, value relevance of the level of dependence on separate accounts in non-life-insurance companies is studied. As noted by Shim et al. (2015), the separate accounts of insurance companies consist of contracts with different attributes from the general accounts, so it is likely that firm value will vary depending on the insurer's dependence on the separate accounts. Thus, in this paper, an empirical analysis has been conducted using quarterly financial data and stock price data from domestic listed non-life-insurance companies from 2011 to 2018. The analysis shows that variables representing the level of dependence on separate accounts have a significant negative relevance to firm value. These results may suggest that changes in the proportion of a non-life-insurer's separate accounts may result in a change to its firm value under the same net assets and net income scales in aggregate accounts. This study provides management implications for the operation of separate accounts from the perspective of maximizing firm value. In addition, this study suggests that disclosure system improvement would be necessary to more directly report the operational performance of the separate accounts.
1997년의 외환위기를 계기로 국내 금융산업에 본격 적용된 구조조정은 자산부채인수 (P&A, Purchase & Assum ptions), 합병인수 (M&A, Merger & Acquisition), 금융지주회사라는 방법을 통하여 시행되었다. 자산부채인수방식은 구조조정 초기 5개은행, 금융지주회사 방식은 정부주도하의 우리금융지주회사와 순수민간에 의한 신한금융지주회사, 합병인수방식은 최근의 우량은행간 합병으로 대형화 및 겸업화를 도모한 국민 ${\cdot}$ 주택은행이 있다. 이러한 과정에 필수적으로 수반되는 가치평가의 항목에 대하여 살펴보고자 한다.
Existing multinational subsidiary typologies seem to have limitations in two respects. First, the prevalence of subsidiary classification along two-dimensions fails to capture many distinct subsidiary types. Failure to reflect a sufficient richness in dimensionality can give rise to a partial picture of subsidiary typologies in the international business literature. A new typology developed from multi-dimensional approach will be required for reflecting various subsidiary roles in the multinational enterprise. Second, multinational subsidiary performing a number of activities is hard to be defined functionally across the value chain activities. In addition, multinational subsidiary roles can vary dramatically. In conclusion, despite a growing amount of work on subsidiary typologies, there seems to be limited convergence of results. the study regarding subsidiary roles still remain a challenge. In this respect, the purpose of this study is to develop a new typology based on multi-dimensional approach in order to overcome the limitations of traditional typologies. To classify subsidiary types, we propose 8 types of multinational subsidiary according to three dimensions that are adopted: (1) number of required value chain activities (2) subsidiary's sourcing capability and autonomy (3) global orientation (3) The case study analyzing Korean foreign subsidiaries appropriate for 8 types is performed to establish the validity of this study.
개인에게 있어서 일이란 자아실현이 최종 목표이지만 기업에게 있어서 비즈니스란 가치창출이다. 하지만 이 두 가지를 모두 만족시키기란 쉽지 않다. 어쩌면 이 두 가지를 만족시키는 회사가 바로 우리가 꿈꾸는 이상적인 기업의 모습일런지 모른다. "이런 이상적인 기업을 만들기 위해서 기업은 그곳에서 종사하는 사람들이 창조, 활력, 보람을 갖도록 해주어야 한다"고 외치는 사람이 있다. 바로 아이디에스앤트러스트의 현재환 대표이다. 그래야 회사도 발전하기 때문이란다. 다시 말해 '가치창조'와 '자아실현'이라는 두 마리 토끼를 잡아야 한다는 말. 13년 동안 다양한 IT솔루션으로 기업들의 가치창조를 위한 툴을 제공하고 있는 아이디에스앤트러스트 현재환 대표가 들려주는 경영이야기를 들어보자.
삼천리자전거는 1944년에 창업하여 자전거 문화를 심고 가꾸는데 노력하여 왔으며, 오늘날 한국 최대의 자전거 메이커로 성장 발전해 왔다. 올해 창립 70주년을 맞았으며 레저산업의 선두기업으로 자리매김하고 있다. 신용 있는 회사, 노력하는 회사, 꿈을 가진 회사를 지향하는 삼천리자전거는 고객의 기대를 앞서가는 최상의 가치창조를 위하여 앞으로 더욱 더 노력할 것이다.
4차 산업혁명이 현시대의 키워드로 떠오르는 만큼, 1차 산업에서도 새로운 시대를 받아들이기 위한 준비가 계속되고 있다. 농림축산식품부에서는 '스마트팜'을 접목하여 농업의 현장에서 생산성과 효율성 및 품질 향상 등과 같은 고부가가치를 창출하고자 관련 지원을 확대하고 있다. 이에 본지는 지난 8월 스마트팜 1호 농장인 '농업회사법인 미소농장'을 방문 이후 스마트팜 2호 농장인 '농업회사법인 (유)이정'의 박승신 대표를 찾았다.
Journal of the Korean Institute of Illuminating and Electrical Installation Engineers
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v.23
no.4
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pp.8-15
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2009
In this paper, a new demand-side evaluation for the technical potential of lighting dimming control and its applications in electricity markets have been presented. The California standard practice test has been widely used to estimate the economic value of demand-side resources. However, as the advent of deregulation and restructuring of power industry, the California test has been facing some limitations to adopt in the new market environments. In particular the conventional DC test is appropriate for the traditional vertically integrated utility, not for the restructured unbundled utility. Thus, this paper presents a new method to evaluate the economic value of demand-side resource, especially of controllable lighting dimming resource in terms of the energy service provider in market environments. We, therefore, first estimate the technical potential of the lighting dimming control and evaluate the value of the lighting dimming control based on the Korean electricity market data in 2006. The study result shows that the lighting dimming control is a cost effective option for the energy service provider.
Recently, the importance of not only financial factors from financial statements but also non-financial factors such as consumers' evaluation and loyalty to game content is more emphasized when assessing the value of game companies. In this study, we suggest the brand reputation index as an appropriate measure of a game company's valuation and examine the effect of the brand reputation on game companies' stock price using the observations of Korean major 30 game companies. From the empirical results, we find that there is a significantly positive association between the brand reputation index and the game companies' stock price. This explains that the brand reputation of game companies can directly affect their firm value. The findings are expected to contribute to capital markets and academia as they have presented empirical evidence of the importance of brand reputation as a non-financial measure for the valuation of game companies.
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[게시일 2004년 10월 1일]
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