시장균형상태(市場均衡狀態)의 조건(條件)하에서 주식의 기대수익률을 설명할 수 있는 가격결정(價格決定) 요인(要因)이 무엇을 의미하는가를 규명하는 일은 증권시장을 설명하기 위한 중요한 과제이다. 본 논문의 연구 목적은 재정가격결정모형(栽定價格決定模型)을 적용하여 주식수익률에 대한 요인(要因)을 분석(分析)하고, 최적 포트폴리오 구성 주식수와 유의적인 가격결정 요인 및 이들이 설명하는 경제적(經濟的) 의미(意味)를 찾는데 있다. 특히 ML방식의 요인분석 과정에서 헤이우드 상황(狀況)(Heywood case)을 확인하고 정밀한 요인(要因)의 추정을 위하여 이를 제거하였으며, 헤이우드 상황(狀況)이 미치는 영향을 분석하였다. 실증분석(實證分析) 결과(結果) 요인분석에서 최적 포트폴리오 구성 주식수는 35개이며, 이때의 가격결정(價格決定) 요인수(要因數)는 $2{\sim}3$개 정도이다. 그리고 주식의 가격결정요인으로 일관성 있게 설명하는 경제변수(經濟變數)로는 종합주가지수, 산업생산성지수, 실업률지수, 기업소규모지수 등이다. 그리고 Heywood case 발생 표본은 균형모형 설정에 교란요인이 됨을 검증하였다.
본 연구에서는 국내 자본시장의 개방이 광범위하게 진전된 1997년 외환위기 이후 기간을 대상표본으로 하여 한국주식시장에서 달러환위험에 대한 노출과 그 가격화 여부를 실증분석한다. 본 연구에서는 투자자들이 국내 주식시장 및 채권시장의 동향에 추가하여 미국신장의 움직임을 중요한 조건부 정보에 포함시켜 투자의사결정을 한다고 전제하고, 이에 상응하는 조건부 다중 베타위험 가격결정모형을 검정하였다. GMM추정의 초과식별조건을 이용하여 국내시장위험과 달러환위험 두 위험 요인을 포함한 가격결정모형의 모형설정오류를 검정한 결과 가격결정모형이 실제 주식수익률 자료와 배치되지 않는 것으로 나타났다. 조건부 달러환을 베타위험과 조건부 달러환위험 프리미엄은 모형에서 사전적으로 설정한 정보대용변수인 상수항과 한 시점 앞의 다우존스 주가지수 수익률, 국내시장 주가수익률 및 회사채 유통수익률에 의하여 설명이 이루어질 수 있고, 둘 다 시간가변적임이 결정되었다. 주식가격결정에 참여하고 있는 두 요인, 국내시장위험요인과 달러환위험요인의 상대적 중요성을 개략적으로 검정한 결과, 모든 포트폴리오에 걸쳐 국내시장위험요인이 더 큰 비중을 차지하고 있지만, 달러환위험요인도 무시할 수 없는 중요성을 가진 것으로 나타났다.
Proceedings of the Korean Operations and Management Science Society Conference
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2003.05a
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pp.628-632
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2003
정보통신산업내의 경쟁이 심화되면서 과거의 독점 혹은 과점시장에서는 별로 중요하게 생각하지 않았던 서비스 요금 즉, 가격이 점차 중요한 기업내 의사결정요인으로 등장하고 있다. 이에 본 연구에서는 현재 통신서비스를 제공함에 있어 중요한 요소로 등장하고 있는 가격에 대하여 가격요인별로 소비자들의 의사결정에 얼마나 많은 영향을 미치는지 분석하고자 한다. 즉, 소비자가 서비스를 선택하는데 있어서 어떤 가격요인이 가장 큰 영향을 미치고, 가격요인 수준이 어떻게 변화하느냐에 따라 소비자가 느끼는 효용의 변화 크기는 어떻게 되느냐를 분석하고자 하는 것이다.
In this study, the factors influencing logistics warehouse price were analyzed using Hedonic price model. All the actual transaction cases of the logistics centers in Gyeonggi province for 10 years from 2006 to 2015 were investigated. In this hedonic model, statistically significant variables includes building, economic, investment and time characteristics. The analysis permits a better insight of price determinants of warehouse price. First, the purchase price of large size logistics centers is relatively high. Second, the indirect investment shows higher price due to active investment tendency. Third, Foreign investors with various know-how on investment are leading the selling price.
The purpose of this study is to set a standard for sale prices of supplying apartment houses about decision factors in sale price of supplying apartment houses using Analytic Hierarchy Process. This is done by modeling decision factors in sale price of supplying apartment houses as hierarchy. According to the modeled hierarchy, the relative importance of supplying factors are determined using a survey of a group of real estate experts. In addition, through Analytic Hierarchy Process, the relative importance of phased sale prices of supplying apartment is analyzed in order to set a standard to estimate competitive sale prices of newly supplying apartment houses.
The purpose of this research is to set a standard for deciding competitive marketing prices of new supplying apartment houses and to analyze decision factors in sale price of supplying apartment houses with Analytic Hierarchy Process; the resulted model does not use the method that joins the land cost and the cost of construction together, but the method that compares the sales prices of surrounding apartments. This research tries to set a standard for decision of the prices of newly supplying apartment houses by classifying the determinants into the $1^{st}$ step(4 factors), the $2^{nd}$ step(9 factors), and the $3^{rd}$ step(25 factors). According to the process, the relative importance of decision factors in the sale prices is determined and this should be used as the index of sale prices for newly supplying apartment houses when the houses are provided. In addition, through the $2^{nd}$ step including 9 factors, the comparative model for sale prices is defined and the model is presented to be applied in the real business. Subsequent study additionally considering the factors apart from marketing which tries to find a generalized standard needs to be conducted.
The Kyoto Mechanisms allows a supplementary means for compliance, CDM(Clean Development Mechanism) and JI(Joint Implementation) projects. The investment in CDM projects is increasing rapidly as the first implementation period began in 2008. This paper seeks to determine factors affecting the price of primary CER using UNFCCC CDM Project Development Document(PDD) data. This study employs the Cluster analysis and the GLS(Generalized Least Squares) method.
Korean Journal of Construction Engineering and Management
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v.17
no.3
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pp.108-115
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2016
The price determinant for land investment depends on the internal information process and subjective decision making by management in general. Accordingly, the systematic frame to determine the feasibility of investment price to the public residential land for multi-housing development by private sector has not been proposed. The purpose of this study is to explore the frame to determine the investment price for public residential land from the perspectives of land attribute and apartment market factor. Multiple regression has been implemented to confirm the eligibility of proposed model. Research findings indicate that the land area, floor area ratio, coverage ratio, location have been identified as the total land cost determinant, and for the determinants for floor area land cost, the ratio of apartment, sale price, rent price, etc, have been identified. This research intends to provide the basis for land providers to predict the land value as a raw material in market and present the indicators for land buyers to review the price adequacy for the investment.
본 연구는 램지가격결정방식과 효율적요소가격결정방식을 이용하여 향후 국내 가스산업의 배관망공동이용시 발전용 천연가스의 가격 및 이용료 수준을 파악할 수 있는 천연가스 가격 결정의 이론적 모형을 도출하였다. 또한 사례분석을 통하여 램지가격결정방식(RCPR)과 효율적요소가격결정방식(ECPR)하에서 도출된 최적 가격 및 최적 이용료를 비교·분석하였고 결정변수들이 가격과 이용료에 미치는 영향에 대해서 분석하였다. 그 결과 RCPR에 의한 최적 이용료는 쿠르노 불완전 경쟁하에서 한계직접비용 보다 낮게 도출된데 반해서 ECPR에서는 한계직접비용보다 높게 도출됨으로써 가격결정방식에 따라 최적 이용료의 수준이 상이함을 보였다. 또한 도시가스용 및 발전용 가격은 RCPR 하에서 신규사업자 수가 증가할수록 하락하였고 이용료는 증가하여 한계비용에 접근하였다. 한편 최적 발전용 가격과 최적 이용료는 한계직접비용이 클수록 증가되었고, 역가격탄력성이 클수록 최적 발전용 가격은 증가하는 반면에 최적 이용료는 감소하였다.
본 연구에서는 국내 주식시장에서 주식수익률의 횡단면 차이에 유의적인 설명력을 가지는 것으로 나타난 기본적 변수가 시장지수 베타에서는 측정되지 않은 또 다른 가격화된 위험에 대해 유용한 대용변수인지를 규명하였다. 기본적 변수들 중에서 기업규모와 장부/시장가치 비율은 주식수익률의 횡단면 차이를 설명함에 있어 독립적인 효과를 갖는 가장 유의적인 변수였다. 주식수익률의 횡단면 차이에 매우 유의적인 설명력을 가지는 깃으로 나타난 거시경제요인의 요인민감도는 기업규모, 장부/시장가치 비율을 포함시 더 이상 유의적인 설명력을 가지지 못하였다. 소규모, 높은 장부/시장가치 기업은 매우 지속적인 수익성 악화를 겪고 있는 곤경기업이며, 역시 배당감소위험, 레버리지위험 및 미래 현금흐름의 불확실성으로 측정된 기업특성적 위험이 보다 큰 곤경기업이었다. 따라서 이러한 실증결과는 소규모, 높은 장부/시장가치 주식이 대규모, 낮은 장부/시장가치 주식에 비해 높은 수익률을 보이는 원인이 보다 높은 위험에 따른 보상의 결과이며, 규모변수와 장부/시장 가치 비율은 이들 위험에 대한 유용한 대용치라는 '위험에 기초한 가설'을 지지하는 증거로 주장될 수 있다. 기업규모와 장부/시장가치 비율이 시장베타로는 측정되지 않는 주식가격결정에 있어 가격화 된 또 다른 위험을 대리한다면 수익률에 나타난 SIZE, B/M효과는 합리적 가격결정하 APT나 ICAPM과 같은 확장된 CAPM과 모순되지 않는 하나의 증거로 볼 수 있으며, 비록 이들 변수들이 관찰 불가능한 진정한 시장베타에 대한 보다 나은 대용치라고 할지라도 이들 두 변수와 관련된 요인을 포함한 다요인 가격결정모델이 시장지수만을 포함한 단일요인모델에 비해 보다 유용한 모형임을 기대할 수 있다.
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[게시일 2004년 10월 1일]
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