초록
건설사의 신용에 의존하던 과거의 PF사업은 국내 부동산 경기 악화 등의 영향으로 사업에 대한 부정적 인식이 증가하였다. 그 후 PF사업은 건설사의 신용에 단순히 의존하기보다는 실질적인 담보인 미래의 현금흐름, 수익성에 대한 안전성이 더 중요하다는 인식이 증가함에 따라, PF사업 전문가들은 사업의 안전 구조 확보, 리스크를 체계적으로 분석하기 위한 노력을 기울이고 있다. 그럼에도 불구하고 대부분의 PF사업은 금융, 부동산 전문가에 의해서 시장성 분석, 분양성 검토 등을 통해 사업 후의 개발이익을 예측하고 프로젝트 전반에 대한 사업의 타당성을 평가하는 기존의 방식에 의존하고 있다. 특히, 건설사 입장에서의 현금흐름 평가는 기초적인 수준에 머물러 있는 실정이다. 따라서 본 연구에서는 PF 사업의 안정적 수행을 위해 참여 주체들의 신용보강 구조(자금조달 및 회수계획)를 설정하는 기존 PF사업 타당성 평가 및 의사결정 구조에 대해 분석하고, 자금동원 능력이 상대적으로 미흡하도고 판단되는 중견건설사의 경우 PF사업의 참여 의사결정에 도움이 될 수 있도록 자기자본 투입시점과 규모를 합리적으로 예측하기 위한 현금흐름 방법론을 제안하였다.
The current PF project is entirely relying on construction company's credibility. As such, it has increased a negative and bad recognition in domestic real estate economy. In addition, PF experts has a perception that a project's safety of future cash flow profitability is more important than the construction company's credibility. So many PF experts make an effort in order to set aside safe project structure of PF and analyse systematically the risks of the project. In common feasibility study of the PF Project, financial specialists and real estate specialists are forecasting and evaluating the suitability of the project through reviewing the development profit from the project of sales. However, cash flow analysis and evaluation from the perspective of mid-sized construction companies are still in the primary level. Therefore, this study has analysed the current feasibility study and go/no go decision making procedures. Then the authors have a new cash flow analysis method from the perspective of mid-sized construction companies, by improving the feasibility study and go/no go decision making procedures.
