Retirement-related Subjective Expectations and the Capital Accumulation of the Korean Baby-boom Generation

주관적 기대가 한국 베이비붐 세대의 자산축적에 미치는 효과

This paper investigates the effect of retirement-related subjective expectations on the capital accumulation of the Korean baby-boom generation. Using the 1st, 2nd waves of the KLoSA (2006, 2008), we estimate the distributional effects with quantile regression. In addition, the endogeneity of the expectation variables is handled using the fixed effect model. The quantile regression results reveal that the schooling, gender and the number of children are important determinants, but their effects are heterogenous across quantiles to a significant margin. The expectations of the stronger bequest motives and longer lifespan turned out to lead to more capital accumulation. The expectation regarding the expanded role of government retirement support seemed to crowd out private savings for the baby boomers with the total assets over 0.7 percentile.

본 논문에서는 한국 베이비붐 세대의 미래 사건에 대한 주관적 기대가 자산축적에 미친 효과를 분위회귀분석(quantile regression)을 통해 살펴보았다. 한국고령화패널 1, 2차년도(2006, 2008년) 자료를 이용하여 자산 결정요인을 추정한 결과, 학력, 성별, 자녀수는 어떤 분위에서도 유의한 결정요인이었다. 특히, 학력과 자녀수는 상위 분위로 갈수록 총자산의 격차를 확대시키는 방향으로 증가하였다. 미래 사건에 대한 주관적 기대의 경우, 증여에 대한 기대가 높을수록, 좀 더 긴 수명을 기대할수록, 베이비붐 세대는 좀 더 많은 자산축적을 하고 있는 것으로 추정되었다. 한편 노후 생활에 대한 국가의 보장 정도가 개인의 자산축적을 구축하는 정도는 총자산 하위 분위 보다는 상위 분위에서 증가하였으며, 상위 분위의 효과는 통계적으로도 유의하였다.