DOI QR코드

DOI QR Code

Empirical Analysis on the Stress Test Using Credit Migration Matrix

신용등급 전이행렬을 활용한 위기상황분석에 관한 실증분석

  • Received : 20101200
  • Accepted : 20110200
  • Published : 2011.04.30

Abstract

In this paper, we estimate systematic risk from credit migration (or transition) matrices under "Asymptotic Single Risk Factor" model. We analyzed transition matrices issued by KR(Korea Ratings) and concluded that systematic risk implied on credit migration somewhat coincide with the real economic cycle. Especially, we found that systematic risk implied on credit migration is better than that implied on the default rate. We also emphasize how to conduct a stress test using systematic risk extracted from transition migration. We argue that the proposed method in this paper is better than the usual method that is only considered for the conditional probability of default(PD). We found that the expected loss critically increased when we explicitly consider the change of credit quality in a given portfolio, compared to the method considering only PD.

본 논문은 우리나라 기업의 신용등급 전이행렬을 활용하여 부도율과 신용 등급 전이에 내재된 체계적 요인을 추출하는 방법을 소개하고, 이률 활용한 위기상황분석에 관한 연구를 수행하였다. 본 논문의 주요 발견은 등급전이행렬에 내재된 체계적 요인의 변동은 경기 동행성이 뚜렷하고, 실제 경기 변동을 설명하는 것을 확인할 수 있었다. 특히, 투자적격등급과 투기등급별로 경기에 반응하는 속도가 상당히 다르다는 것을 확인할 수 있었다. 신용등급 전이행렬에 내재된 체계적 위험을 고려한 위기상황분석은 부도확률에만 초점을 맞추는 방법에 비해 위기상황에 대한 포트폴리오의 변화를 파악할 수 있기 때문에 개념적으로 우월하고, 분석 결과 등급 전이를 고려한 위기상황분석이 부도확률만을 고려하는 방법에 비해 예상손실에 상당한 차이가 있음을 발견하였다.

Keywords

References

  1. 금융감독원 신BIS실 (2006). <알기 쉬운 신BIS (제1편:신용리스크)>, 금융감독원.
  2. 통계청 경제통계국 (2010). <최근 경기순환기의 기준순환일 설정>, 통계청.
  3. Bangia, A., Diebold, F. and Schuermann, T. (2002). Ratings migration and the business cycle, with application to credit portfolio stress testing, Journal of Banking & Finance, 26, 445-474. https://doi.org/10.1016/S0378-4266(01)00229-1
  4. Basel Committee on Banking Supervision (2006). An Explanatory Note on the Basel II IRB Risk Weight Functions, Bank for International Settlements(BIS).
  5. Gordy, M. B. (2003). A risk-factor model foundation for ratings-based bank capital rule, Journal of Financial Intermediation, 12, 199-232. https://doi.org/10.1016/S1042-9573(03)00040-8
  6. Loffler, G. and Posch, P. N. (2007). Credit Risk Modeling using Excel and VBA, John Wiley & Sons.
  7. Ong, M. K. (2007). , Second Edition, Riskbooks,
  8. Simons D. and Rolwes, F. (2008). Macroeconomic default modelling and stress testing, International Journal of Central Banking, l5, 177-204.
  9. Vasicek, O. (2002). The Distribution of Loan Portfolio, Risk.