초록
경제성 분석에 의한 재무타당성 분석은 이론적으로나 실무적으로 그 타당성이 인정되고 있으나, 할인율 추정이 어려운 관계로 경제성 분석과 결과해석이 실무적으로 쉽지 않다. 따라서 본 연구는 신규호텔 건설 시 경제성 분석에 의한 재무타당성 분석의 구체적인 틀과 실무적용방법 및 기술을 제시하는데 근본적인 목적을 두고 연구하였다. 연구의 결과, 첫째, 대용베타방식에 의한 할인율(자본비용)을 실무적으로 추정하는 방식을 제시하여 경제성 분석결과에 대한 신뢰성과 타당성을 증대시킬 수 있었다. 둘째, 할인율과 현금흐름을 이용한 경제성 분석기법(순현가법, 내부수익율법, 수익성지수법 등)에 의한 재무타당성 분석의 전체적인 틀을 설명할 수 있었다. 셋째, 재무타당성 분석의 각 단계에서 요구되는 실무적인 분석기술을 제시할 수 있었다.
It is evident that a financial feasibility study based on the economic analysis has been theoretically and practically accepted in the aspect of its adequacy. However, it is not easy to apply in the practical business affairs since there exist some difficulties on the economic analysis and the interpretation of the result because of the difficulty of the estimation of the discount rate. This study aims to suggest a method of the financial feasibility study based on the economic analysis. The results of this study are as follows. First, this study can increase the reliance and adequacy of the economic analysis result by suggesting a method of estimating the discount rate by means of the proxy ${\beta}$ method in the practical way. Second, this study can provide the overall frame of the financial feasibility study based on the economic analysis method (namely, Net Present Value Method internal rate of return, profit index method and payback period method)which use discount rate and cash flow. Third, this study can suggest an practical analysis skill required in each step of the financial feasibility study.
