Abstract
As important markets have been closely connected in the opening and globalizing process, the instability in one market is increasingly possible to spread in other markets, which necessarily leads to careful investigations. In analyzing the short and the long run dynamics between the stock and the real estate markets, which are the two major investment options, this study conducts the statistical tests for the interrelationships between the two markets and the possibility of their substitution effect. In addition, the estimation results appear to be consistent with the simple causal relationship among the markets in the high interest rate period and the relatively complex relationship in the low interest rate period.
개방과 세계화 과정에서 주요 시장간에 연계가 이루어지고 한 시장의 불안이 다른 시장으로 전이될 가능성이 높아지면서 이에 관한 연구의 필요성이 증대되었다. 그간 우리 사회에서 관심의 대상이 되는 투자시장인 주식시장과 부동산시장간 장 단기 역학관계의 현실을 분석하기 위해 본 연구에서는 관련 시장들과의 연계체계 내에서 두 시장간 상호 연관성 및 이론적 대체 가능성에 대한 통계적 검정을 실시하였다. 두 시장간에 통계적으로 유의한 직접적인 연계관계는 존재하지 않는 것으로 판명되며, 추정결과는 금리의 역할에 따른 시대별 시장 역학관계의 현실을 그대로 반영하고 있다.
