An Empirical Study on the Relationship between Environmental and financial Performance : A Case in Korean Manufacturing Sector

환경성과와 재무성과의 상관관계에 관한 실증연구 - 우리나라 상장 제조업체를 중심으로 -

We try to analyze the relationship between environmental and financial performance in the Korean manufacturing sector. The lack of reliable information on company-level environmental performance in Korea has inhibited research on this subject. This paper utilizes an objective data set called 'Monthly Environmental Violations Report,' published by the Korean Ministry of Environment, among others, in measuring the environmental performance of the listed companies. The result shows that low polluters tend to perform better financially than high polluters. In addition, the correlation between positive environmental performance and financial performance turns out to be statistically more significant than negative environmental and financial performance.

본 연구에서는 우리나라의 상장 제조업체를 대상으로 환경성과와 재무성과 간의 상관관계에 대해 실증 분석을 수행하였다. 본 주제에 대한 기존의 해외 연구들은 서로 상충된 결과를 보이고 있다. 국내에서는 이와 관련하여 충분한 연구가 진행되지 못하였는데, 그 주된 이유는 환경성과에 대한 신뢰성 있는 자료의 부재이다. 본 연구에서는 현재 여건에서 확보할 수 있는 객관적인 기업별 환경성과 자료를 최대한 확보하고자 하였다. 환경성과 자료는 친환경성과와 반환경성과 지표로 대별하였으며, 각각에 대해 대표적인 재무성과 지표와의 상관성을 분석하였다. 분석결과 대부분의 비교 항목들에서 환경성과와 재무성과 간의 양의 상관성을 시사하는 통계치를 얻을 수 있었다. 이는 동일한 방법론을 적용한 해외 연구사례와 비교해 보았을 때 고무적인 결과라고 할 수 있다. 한편 친환경성과 지표와 재무성과 지표 간의 양의 상관성이 반환경성과 지표와 재무성과 지표에 비해 통계적으로 보다 신뢰성 있는 결과를 제시하고 있음을 확인하였다.