진입 장벽이 벤처기업 주가에 미치는 영향

A Study on the Effects of Entry Barriers for the Stock Prices of Venture Businesses.

본 연구의 목적은 벤처기업의 성장성과 성장 잠재력의 관점에서 수정되고 확장된 Ohlson모형을 이용하여 진입장벽이 벤처기업 주가에 미치는 영향을 실증적으로 검증하는 것이다. 전통적인 Ohlson 모형은 기업의 초과수익과 장부 가치만을 가지고 기업의 가치를 측정하기 때문에 첨단기술을 가지고 신 시장을 개척하고자 하는 벤처기업의 가치를 평가하는 데는 많은 한계점들이 있기 때문이다. 이러한 문제점들을 극복하기 위하여 본 논문에서는 성장성과 성장잠재력에 의한 대용변수로 순 성장률과 순자산에 대한 연구개발비 비율과 순자산 대비 산업재산권 비율 등의 항목들을 도입하여 해결하고자 하였다. 본 연구의 목적을 달성하기 위한 분석과정에서 3개의 가설을 설정하고 이들을 장 단기적으로 코스닥 일반 기업과 벤처기업들을 비교하여 검증하였다. 특히 HHI가 반영된 기업 집중도의 분류에 따라 심도 있는 연구를 행하고자 하였다. 본 연구의 결과는 이상의 3가지 가설들이 모두 채택되었음을 보여주고 있다.

The purpose of this study is to test empirically the effects of Entry Barriers for the stock prices of Venture Business using the Ohlson Model which is modifying and extending in terms of growth and the potential growth energy. Because the traditional Ohlson model(1995) on which the firm's value is determined only based on abnormal earnings and book value have numerous limitations when we evaluate the value of venture Businesses with high technology and new emerging market. In order to overcome these limitations, We can introduce items of net sales growth ratios and industrial property-to-net asset ratios into as proxy variables of the growth and potential growth energy. In the process of analyzing these research tests, we have set three kinds of hypotheses and tested then empirically compared with KOSDAQ ordinary listing business and KOSDAQ venture businesses between long-term analysis and short-term analysis. According to the degree of concentration reflecting HHI index, our empirical research were performed in depth. Therefore, the results of this study show us that all three kinds of Hypotheses are accepted.