A Study on the Performance Analysis between Conglomerate and Non-conglomerate M&A

다각화 합병과 비다각화 합병간의 성과분석

  • Published : 2003.12.01

Abstract

The purpose of this study analyzes the effects of M&A between conglomerate and non-conglomerate corporational with 57 samples of firms during the period from 1990 to 1997 right before IMF. financial crisis. These models employed to measure effects of M&A in this paper are both market model and market adjusted return model using test of t-statistics. Results of this article show that negative excess returns are observed for non-conglomerate mergers and positive excess gains are exhibited for conglomerate mergers. This implies that conglomerate mergers are more effective than firm specialization in terms of merger effects.

본 논문은 1990년부터 1997년 IMF금융위기가 일어난 시점까지 이루어진 다각화 합병과 비다각화 합병기업들의 M&A사례를 표본으로 하여 합병성과를 분석하였다. 합병성과 측정모형은 시장모형(market model)과 시장조정 수익률 모델(market-adjusted return model)을 그리고 검증은 t-통계량을 이용하였다. 연구결과, 본기간에 발생된 합병성과는 80년대에 비하여 경쟁적이고 보다 자율적인 M&A특성으로 인하여 비다각화합병 기업에게 부(-)의 성과가, 다각화합병기업에게는 정(+)의 성과로 나타났다.

Keywords